营收稳中有升，盈利小幅增长
报告期内，泰瑞机器实现营业收入12.06亿元，较2024年的11.48亿元同比增长5.05%，连续三年保持增长态势，2023年公司营收为10.02亿元。分季度来看，第四季度营收表现亮眼，达到3.38亿元，为全年最高，显示年末订单交付节奏加快。
从盈利端来看，公司归属于上市公司股东的净利润为9093.55万元，同比增长10.62%；扣非净利润为8028.59万元，同比增长8.28%。两项盈利指标均实现正向增长，但扣非净利润增速低于归母净利润，主要系非经常性损益贡献增加，2025年非经常性损益合计为1064.96万元，较2024年的806.54万元增长32.04%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比增速 | 2023年 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 12.06 | 11.48 | 5.05% | 10.02 |
| 归母净利润（万元） | 9093.55 | 8220.86 | 10.62% | 8583.68 |
| 扣非归母净利润（万元） | 8028.59 | 7414.31 | 8.28% | 9253.78 |
每股收益同步提升，净资产收益率小幅改善
2025年公司基本每股收益为0.31元/股，同比增长10.71%；扣非基本每股收益为0.27元/股，同比增长8.00%，与净利润增速基本匹配。加权平均净资产收益率为6.25%，较2024年的5.84%提升0.41个百分点；扣非加权平均净资产收益率为5.52%，较2024年提升0.25个百分点，盈利效率略有改善，但仍低于2023年水平。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 | 2023年 |
|---|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.31 | 0.28 | +10.71% | 0.29 |
| 扣非基本每股收益（元/股） | 0.27 | 0.25 | +8.00% | 0.32 |
| 加权平均净资产收益率 | 6.25% | 5.84% | +0.41pct | 6.27% |
| 扣非加权平均净资产收益率 | 5.52% | 5.27% | +0.25pct | 6.76% |
费用管控待优化，研发投入力度稳定
从费用端来看，2025年公司期间费用合计约为1.85亿元（注：年报未直接披露期间费用总额，通过各项费用明细计算），同比2024年的1.76亿元增长约5.11%，增速略高于营收增速，费用管控效率有待提升。
销售费用微增，渠道维护力度稳定
销售费用为6752.48万元，同比增长2.13%，主要系公司拓展市场及维护渠道的投入小幅增加。销售费用率为5.60%，较2024年的5.71%略有下降，费用投入效率基本稳定。
管理费用小幅增长，规模效应待释放
管理费用为5823.12万元，同比增长3.87%，主要源于公司规模扩大带来的管理成本增加。管理费用率为4.83%，较2024年的4.85%基本持平。
财务费用由正转负，利息收入贡献提升
财务费用为-126.35万元，较2024年的156.72万元大幅下降，主要系公司闲置资金理财及存款利息收入增加，同时债务规模优化带来利息支出减少。
研发投入稳步增长，技术储备持续加强
研发费用为5998.75万元，同比增长8.92%，增速高于营收增速，显示公司对技术研发的重视。研发费用率为4.97%，较2024年的4.86%略有提升。
公司研发人员数量为268人，占员工总数的12.87%，较2024年的256人增长4.69%，研发团队持续扩容。截至报告期末，公司拥有有效专利207项，其中发明专利32项，为产品技术迭代提供支撑。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增速 | 费用率 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 6752.48 | 6611.57 | 2.13% | 5.60% |
| 管理费用 | 5823.12 | 5606.34 | 3.87% | 4.83% |
| 财务费用 | -126.35 | 156.72 | -180.49% | -0.10% |
| 研发费用 | 5998.75 | 5507.38 | 8.92% | 4.97% |
现金流大幅承压，经营质量需警惕
2025年公司现金流表现大幅走弱，经营活动产生的现金流量净额为-6875.81万元，较2024年的1.81亿元同比大降138.08%，由净流入转为净流出。主要原因是报告期内公司备货增加导致采购支付现金增多，同时部分客户回款节奏放缓，经营性应收项目增加。
投资活动产生的现金流量净额为-2.23亿元，较2024年的-1.56亿元同比减少43.02%，主要系公司加大对压铸机项目的固定资产投入，以及对外投资布局。
筹资活动产生的现金流量净额为1.37亿元，较2024年的-2554.43万元大幅改善，主要系公司发行可转债募集资金到位，以及银行借款增加。
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -6875.81 | 18056.47 | -138.08% |
| 投资活动现金流净额 | -22345.67 | -15623.21 | -43.02% |
| 筹资活动现金流净额 | 13712.54 | -2554.43 | 637.57% |
五大风险需警惕，业绩增长存不确定性
行业竞争加剧风险
注塑机及压铸机行业竞争激烈，海外品牌占据高端市场主导地位，国内企业同质化竞争严重。若公司不能持续提升技术实力和品牌影响力，市场份额可能被挤压。
原材料价格波动风险
公司生产所需的铸件、钢材、液压件等原材料占生产成本比重较高，原材料价格波动将直接影响公司盈利水平。若未来原材料价格大幅上涨，而产品售价无法同步调整，将压缩利润空间。
新项目拓展风险
公司布局的一体化高端压铸装备项目仍处于市场拓展阶段，技术成熟度、客户认可度及市场需求存在不确定性。若项目推进不及预期，将影响公司战略布局及业绩增长。
汇率波动风险
公司海外业务占比约30%，主要以美元、欧元结算。汇率波动将直接影响公司出口产品的竞争力及汇兑损益，若人民币大幅升值，将对海外业务利润造成负面影响。
人才流失风险
行业对高端技术人才和管理人才需求旺盛，若公司不能持续完善人才激励机制，核心团队可能出现流失，影响公司技术研发及经营稳定性。
董监高薪酬披露，核心管理层报酬稳定
报告期内，董事长郑建国税前报酬总额为128.50万元，总经理何英税前报酬总额为126.30万元，副总经理丁宏娇税前报酬总额为85.60万元，财务总监章丽芳税前报酬总额为78.20万元。核心管理层报酬与公司业绩增长基本匹配，保持稳定。
| 职位 | 报告期税前报酬总额（万元） |
|---|---|
| 董事长 | 128.50 |
| 总经理 | 126.30 |
| 副总经理 | 85.60 |
| 财务总监 | 78.20 |
总结与风险提示
泰瑞机器2025年营收和盈利保持稳定增长，但经营现金流由正转负，现金流压力凸显，需警惕回款及备货管理风险。公司研发投入持续增加，压铸机项目布局长远，但新项目拓展及行业竞争带来的不确定性仍需关注。投资者需密切关注公司现金流改善情况、新项目推进进度及行业竞争格局变化。
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