主要财务指标：A类利润63.64万元 C类规模8.79亿元
报告期内，创金合信恒宁30天滚动持有短债A（以下简称“A类”）和C类份额呈现差异化盈利表现。A类本期已实现收益51.58万元，本期利润63.64万元，加权平均基金份额本期利润0.0061元；期末基金资产净值2.12亿元，份额净值1.1225元。C类本期已实现收益350.12万元，本期利润424.61万元，加权平均基金份额本期利润0.0053元；期末资产净值8.79亿元，份额净值1.1125元。
| 主要财务指标 | A类 | C类 |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 515,773.71 | 3,501,237.14 |
| 本期利润（元） | 636,416.33 | 4,246,141.86 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0061 | 0.0053 |
| 期末基金资产净值（元） | 212,341,251.22 | 879,360,345.76 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1225 | 1.1125 |
基金净值表现：A类跑赢基准0.08% 长期超额收益显著
过去三个月，A类份额净值增长率0.53%，同期业绩比较基准收益率0.45%，超额收益0.08个百分点；C类净值增长率0.48%，超额收益0.03个百分点。长期来看，A类自基金合同生效起至今净值增长12.25%，较基准9.19%超额3.06个百分点；C类同期增长11.25%，超额2.06个百分点。两类份额净值增长率标准差均为0.01%-0.02%，风险控制稳定。
| 阶段 | A类净值增长率 | A类超额收益（相对基准） | C类净值增长率 | C类超额收益（相对基准） |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.53% | 0.08% | 0.48% | 0.03% |
| 过去六个月 | 1.02% | 0.20% | 0.92% | 0.10% |
| 过去一年 | 2.05% | 0.36% | 1.84% | 0.15% |
| 过去三年 | 7.75% | 1.61% | 7.11% | 0.97% |
| 自合同生效起至今 | 12.25% | 3.06% | 11.25% | 2.06% |
投资策略与运作分析：中短端信用债交易拥挤 维持中性久期应对
管理人指出，2026年一季度经济“开门红”略低于预期，流动性充裕推动债市表现超预期，信用利差压缩至低位，中短端信用债交易拥挤度上升。期间市场经历地方债供需担忧缓解、央行结构性降息、美伊冲突引发通胀预期等多轮波动，组合采取“中性久期+高等级信用债”策略，重点配置利率债和AAA级信用债，规避中低等级信用债风险补偿不足的问题。
业绩表现：两类份额均跑赢基准 A类超额收益更高
截至报告期末，A类份额净值1.1225元，报告期内增长率0.53%；C类净值1.1125元，增长率0.48%，均高于同期业绩比较基准0.45%的收益率。A类因申购费用差异，长期超额收益显著高于C类。
宏观经济与市场展望：输入性通胀难改货币宽松 关注结构性机会
管理人认为，输入性通货膨胀不会改变当前货币政策立场，中短端信用利差将维持低位运行。当前流动性溢价对中低等级信用债风险补偿较弱，后续将继续控制信用风险暴露和杠杆水平，把握高等级信用债、利率债的结构性行情及债市阶段性超调修复机会。
基金资产组合：债券占比98.41% 流动性资产仅0.55%
报告期末基金总资产11.15亿元，其中债券投资10.97亿元，占比98.41%；银行存款和结算备付金合计610.59万元，占比0.55%；其他资产1159.97万元，占比1.04%。资产配置高度集中于债券，流动性储备较低，符合短债基金“稳健增值”定位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 债券 | 1,097,190,722.24 | 98.41 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 6,105,895.05 | 0.55 |
| 其他资产 | 11,599,671.95 | 1.04 |
| 合计 | 1,114,896,289.24 | 100.00 |
债券投资组合：企业短融占比47% 高等级信用债为主
债券投资中，企业短期融资券占比最高，达47.00%（5.13亿元）；其次为企业债券28.75%（3.14亿元）、金融债券20.10%（2.19亿元），国家债券仅占0.46%（506.64万元）。金融债券中，政策性金融债占6.47%（7063.18万元），反映组合对高流动性、低风险品种的偏好。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 5,066,372.60 | 0.46 |
| 金融债券 | 219,415,285.76 | 20.10 |
| 企业债券 | 313,873,654.56 | 28.75 |
| 企业短期融资券 | 513,137,049.87 | 47.00 |
| 中期票据 | 45,698,359.45 | 4.19 |
| 合计 | 1,097,190,722.24 | 100.50 |
前五大债券持仓：浦发集团SCP占比4.61% 均为高等级短融
前五大债券持仓中，“25浦发集团SCP005”公允价值5037.27万元，占基金资产净值4.61%；“25珠海港股CP002”4050.81万元（3.71%）、“26皖能股SCP002”4009.52万元（3.67%）、“22泰兴兴黄债01”3382.49万元（3.10%）。均为AAA级短期融资券或企业债，剩余期限在1年以内，符合短债基金久期控制要求。
开放式基金份额变动：A类净申购1.11亿份 C类净赎回0.31亿份
报告期内，A类份额实现大幅增长：期初7777.65万份，总申购1.39亿份，总赎回2768.27万份，期末达1.89亿份，净申购1.11亿份，增长率143%。C类则出现净赎回：期初8.21亿份，总申购6166.87万份，总赎回9238.05万份，期末7.90亿份，净赎回3071.18万份，赎回率3.74%。份额变动差异或与A类长期持有客户占比更高有关。
| 项目 | A类（份） | C类（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初份额总额 | 77,776,486.85 | 821,138,221.76 |
| 报告期总申购份额 | 139,081,149.49 | 61,668,717.00 |
| 报告期总赎回份额 | 27,682,650.40 | 92,380,493.13 |
| 报告期期末份额总额 | 189,174,985.94 | 790,426,445.63 |
风险提示与投资机会
风险提示：中短端信用债交易拥挤度较高，信用利差维持低位，当前流动性溢价对中低等级信用债风险补偿不足，需警惕市场情绪逆转引发的估值调整风险。组合债券占比超98%，流动性资产储备较低，若出现大额赎回可能面临变现压力。
投资机会：管理人表示将把握债市阶段性超调修复机会，关注高等级信用债和利率债的结构性行情。对于风险偏好较低、追求稳健收益的投资者，A类份额因长期超额收益更显著，适合持有期较长的配置需求。
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