主要财务指标：A/C类季度利润均告负 合计亏损4748万元
报告期内，创金合信全球医药生物股票发起（QDII）A、C两类份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-10,036,046.28元，C类本期利润为-37,446,483.77元，两类份额合计亏损47,482,530.05元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为-0.1804元，C类为-0.1718元，反映出每份基金份额在本季度均录得约0.17-0.18元的亏损。
期末基金资产净值方面，A类为80,305,448.91元，C类为214,240,027.36元，合计294,545,476.27元。期末基金份额净值A类为1.5427元，C类为1.5253元，较期初均有明显下降。
| 主要财务指标 | 创金合信全球医药生物股票发起（QDII）A | 创金合信全球医药生物股票发起（QDII）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -9,935,526.89 | -45,971,898.11 |
| 本期利润（元） | -10,036,046.28 | -37,446,483.77 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.1804 | -0.1718 |
| 期末基金资产净值（元） | 80,305,448.91 | 214,240,027.36 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.5427 | 1.5253 |
基金净值表现：A/C类季度亏超10% 跑输基准超6个百分点
过去三个月，基金净值表现显著弱于业绩比较基准。A类份额净值增长率为-10.11%，C类为-10.29%，而同期业绩比较基准收益率为-3.85%，A类跑输基准6.26个百分点，C类跑输6.44个百分点。
从风险指标看，A/C类净值增长率标准差均为1.68%，显著高于基准的0.67%，表明基金净值波动幅度远超基准。拉长周期看，过去一年A类净值增长60.82%、C类增长60.10%，大幅跑赢基准1.78%的收益率，但短期季度业绩出现显著回撤。
| 阶段 | 创金合信全球医药生物股票发起（QDII）A | 创金合信全球医药生物股票发起（QDII）C | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 净值增长率 | 净值增长率标准差 | 净值增长率 | 净值增长率标准差 |
| 过去三个月 | -10.11% | 1.68% | -10.29% |
| 过去六个月 | 7.03% | 1.77% | 6.81% |
| 过去一年 | 60.82% | 2.03% | 60.10% |
投资策略与运作分析：维持原有配置结构 未及时应对市场波动
基金管理人在报告中表示，一季度组合继续保持2025年底以来的配置结构，主要基于四点考虑：一是生物科技行业融资情况边际改善；二是MNC与美国政府签署最惠国协议后政策预期改善；三是板块估值处于历史中枢水平，未出现泡沫化；四是降息周期未确认终结。
然而，一季度市场环境发生显著变化，3月中东冲突加剧导致油价高位运行，通胀压力显现，美联储降息预期降低，美股整体下跌。尽管管理人认为“技术进步是生物科技行业发展的根本驱动力”，但未能根据短期市场风险调整配置，导致基金净值大幅跑输基准。展望二季度，管理人仍计划“继续保持原有的配置结构”。
资产组合情况：股票占比近八成 银行存款占比18.4%
报告期末，基金资产组合中股票投资占比最高，达78.18%（其中普通股71.19%、存托凭证6.99%），银行存款和结算备付金合计占比18.40%，其他资产占比3.42%。基金未配置债券、基金、金融衍生品等资产，投资标的高度集中于股票。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 股票投资 | 255,857,148.69 | 78.18 |
| 其中：普通股 | 232,996,047.81 | 71.19 |
| 存托凭证 | 22,861,100.88 | 6.99 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 60,220,535.42 | 18.40 |
| 其他资产 | 11,194,119.41 | 3.42 |
| 合计 | 327,271,803.52 | 100.00 |
股票投资地域分布：美国占比67.71% 中国内地仅19.16%
基金股票投资高度集中于美国市场，公允价值达199,424,452.29元，占基金资产净值比例67.71%；中国内地市场投资56,432,696.40元，占比19.16%，两地合计占比86.87%。地域配置集中于美国，使基金受美股波动影响显著，3月美股下跌直接拖累净值表现。
| 国家（地区） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 美国 | 199,424,452.29 | 67.71 |
| 中国内地 | 56,432,696.40 | 19.16 |
| 合计 | 255,857,148.69 | 86.87 |
行业分类：医疗保健占比86.86% 行业集中度极高
基金股票投资行业分布极度集中，医疗保健行业公允价值255,850,495.29元，占基金资产净值比例86.86%，工业行业仅占0.00%。行业配置单一化使基金无法通过分散投资对冲医药板块波动风险，一季度医药板块震荡调整直接导致基金业绩承压。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 医疗保健 | 255,850,495.29 | 86.86 |
| 工业 | 6,653.40 | 0.00 |
| 合计 | 255,857,148.69 | 86.87 |
前十大股票明细：均为美国生物医药公司 最高持仓4.59%
基金前十大重仓股均为美国纳斯达克证券交易所上市的生物医药公司，合计公允价值约102,161,669.41元，占基金资产净值比例约34.7%。其中，Edgewise Therapeutics Inc持仓13,529,063.44元，占比4.59%，为第一大重仓股；Summit Therapeutics Inc、Anaptys Bio Inc分别以4.52%、3.97%位列第二、第三。前十持仓较为分散，但均集中于生物科技细分领域，受行业政策和研发进展影响较大。
| 序号 | 公司名称 | 证券代码 | 国家（地区） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Edgewise Therapeutics Inc | EWTX US Equity | 美国 | 13,529,063.44 | 4.59 |
| 2 | Summit Therapeutics Inc | SMMT US Equity | 美国 | 13,316,101.33 | 4.52 |
| 3 | Anaptys Bio Inc | ANAB US Equity | 美国 | 11,685,568.94 | 3.97 |
| 4 | Celcuity Inc | CELC US Equity | 美国 | 10,177,109.15 | 3.46 |
| 5 | Protagonist Therapeutics Inc | PTGX US Equity | 美国 | 9,631,198.66 | 3.27 |
| 6 | Nektar Therapeutics | NKTR US Equity | 美国 | 9,351,629.99 | 3.17 |
| 7 | BioNTech SE | BNTX US Equity | 美国 | 9,344,253.36 | 3.17 |
| 8 | New Amsterdam Pharma Co NV | NAMS US Equity | 美国 | 9,237,904.67 | 3.14 |
| 9 | Cogent Biosciences Inc | COGT US Equity | 美国 | 8,409,829.97 | 2.86 |
| 10 | Abivax SA | ABVX US Equity | 美国 | 7,489,018.85 | 2.54 |
开放式基金份额变动：C类份额净赎回2.83亿份 赎回率66.8%
报告期内，基金份额出现大幅净赎回。其中，C类份额期初总额423,518,589.22份，报告期内总申购128,707,237.53份，总赎回411,770,519.41份，期末份额降至140,455,307.34份，净赎回283,063,281.88份，赎回率达66.8%；A类份额期初61,160,171.70份，净赎回9,104,153.53份，期末52,056,018.19份。投资者大规模赎回反映出对基金短期业绩的不满，可能进一步加剧基金流动性压力。
| 项目 | 创金合信全球医药生物股票发起（QDII）A | 创金合信全球医药生物股票发起（QDII）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 61,160,171.70 | 423,518,589.22 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 40,579,247.82 | 128,707,237.53 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 49,683,401.33 | 411,770,519.41 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 52,056,018.19 | 140,455,307.34 |
风险提示与投资建议
风险提示：基金当前存在三大风险点。一是业绩波动风险，一季度净值大幅跑输基准，且管理人计划维持原有配置，若市场环境未改善，业绩可能持续承压；二是集中度风险，股票占比近八成、美国市场占比67.71%、医疗保健行业占比86.86%，单一市场和行业波动将直接影响基金净值；三是流动性风险，C类份额赎回率高达66.8%，大规模赎回可能迫使基金被动减持资产，加剧净值波动。
投资建议：对于持有该基金的投资者，需密切关注二季度医药板块走势及美联储政策变化，若净值持续跑输基准或市场风险加剧，可考虑调整持仓；对于潜在投资者，建议等待基金业绩企稳、配置结构优化后再行介入，现阶段需谨慎评估其高集中度配置带来的风险。
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