新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月19日，顺控发展发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为22.28亿元，同比增长21.18%；归母净利润为3.04亿元，同比增长13.4%；扣非归母净利润为2.99亿元，同比增长18.3%；基本每股收益0.492元/股。
公司自2021年2月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为4.6亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.31元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对顺控发展2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为22.28亿元，同比增长21.18%；净利润为4.31亿元，同比增长9.72%；经营活动净现金流为6.03亿元，同比增长23.86%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长16.22%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 5.55亿 | 5.89亿 | 5.86亿 |
| 营业收入增速 | 23.93% | 22.35% | 16.22% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长3253.1%，营业收入同比增长21.18%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 10.3% | 26.33% | 21.18% |
| 应收票据较期初增速 | - | - | 3253.1% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为43.86%，同比增长1.24%；净利率为19.36%，同比下降9.45%；净资产收益率（加权）为10.75%，同比增长6.54%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为23.54%，21.41%，19.36%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 23.54% | 21.41% | 19.36% |
| 销售净利率增速 | -5.99% | -9.05% | -9.55% |
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为42.8%、43.32%、43.86%持续增长，存货周转率分别为12.82次、12.53次、11.82次持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 42.8% | 43.32% | 43.86% |
| 存货周转率（次） | 12.82 | 12.53 | 11.82 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为42.8%、43.32%、43.86%持续增长，应收账款周转率分别为7.65次、3.23次、2.38次持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 42.8% | 43.32% | 43.86% |
| 应收账款周转率（次） | 7.65 | 3.23 | 2.38 |
• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为42.8%、43.32%、43.86%，持续增长，销售净利率分别为23.54%、21.41%、19.36%，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 42.8% | 43.32% | 43.86% |
| 销售净利率 | 23.54% | 21.41% | 19.36% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为1.4%、2.3%、2.4%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 商誉/净资产 | 1.4% | 2.3% | 2.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为52.62%，同比增长6.99%；流动比率为1.06，速动比率为1.02；总债务为29.57亿元，其中短期债务为13.1亿元，短期债务占总债务比为44.3%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为36.56%，49.21%，52.62%，变动趋势增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产负债率 | 36.56% | 49.21% | 52.62% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.18，1.12，1.06，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 1.18 | 1.12 | 1.06 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.77。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 4.22亿 | 7.2亿 | 12.82亿 |
| 长期债务（元） | 6.02亿 | 16.11亿 | 16.65亿 |
| 短期债务/长期债务 | 0.7 | 0.45 | 0.77 |
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为11.2亿元，短期债务为12.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.88，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 8.9亿 | 7.06亿 | 11.24亿 |
| 短期债务（元） | 4.22亿 | 7.2亿 | 12.82亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 2.11 | 0.98 | 0.88 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.9、0.63、0.44，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.9 | 0.63 | 0.44 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.49、0.3、0.26，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.7亿 | 2.29亿 | 2.21亿 |
| 流动负债（元） | 10.36亿 | 12.68亿 | 19.4亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.26 | 0.18 | 0.11 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为30.32%、63.6%、76.82%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务（元） | 10.24亿 | 23.31亿 | 29.47亿 |
| 净资产（元） | 33.77亿 | 36.65亿 | 38.36亿 |
| 总债务/净资产 | 30.32% | 63.6% | 76.82% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.1亿元，较期初变动率为42.48%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 7687.87万 |
| 本期其他应收款（元） | 1.1亿 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.3亿元，较期初变动率为806.79%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 310.78万 |
| 本期应付票据（元） | 2818.13万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1.3亿元，营运资本为1.5亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为2.8亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 2.81亿 |
| 营运资金需求（元） | -1.33亿 |
| 营运资本（元） | 1.48亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.38，同比下降26.46%；存货周转率为11.82，同比下降5.69%；总资产周转率为0.29，同比下降0.77%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.65，3.23，2.38，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 7.65 | 3.23 | 2.38 |
| 应收账款周转率增速 | -31.87% | -57.76% | -26.46% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为12.82，12.53，11.82，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货周转率（次） | 12.82 | 12.53 | 11.82 |
| 存货周转率增速 | 4.13% | -2.23% | -5.69% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为5.14%、11.99%、12.49%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 2.73亿 | 8.65亿 | 10.11亿 |
| 资产总额（元） | 53.23亿 | 72.12亿 | 80.96亿 |
| 应收账款/资产总额 | 5.14% | 11.99% | 12.49% |
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