鹰眼预警：天目湖营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月19日，天目湖发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为5.08亿元，同比下降5.25%；归母净利润为9532.11万元，同比下降8.92%；扣非归母净利润为8942.29万元，同比下降11.32%；基本每股收益0.35元/股。

公司自2017年9月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3.75亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天目湖2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.08亿元，同比下降5.25%；净利润为1.04亿元，同比下降14.17%；经营活动净现金流为1.89亿元，同比下降1.65%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.1亿元，同比下降5.25%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为3.2亿元、1.9亿元、1.9亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为50.33%，同比下降3.98%；净利率为20.43%，同比下降9.41%；净资产收益率（加权）为7.06%，同比下降10.41%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为54.34%、52.42%、50.33%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为26.72%，22.55%，20.43%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.67%，7.88%，7.06%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为11.92%，同比下降32.41%；流动比率为5.21，速动比率为5.16；总债务为4200.21万元，其中短期债务为4200.21万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.6亿元，营运资本为5.7亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为6.3亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为22.35，同比增长6.26%；存货周转率为38.91，同比下降14.88%；总资产周转率为0.29，同比下降4.36%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为58.68，45.71，38.91，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.28%、0.36%、0.39%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.38，0.3，0.29，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长32.09%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为583.3万元，较期初增长92.22%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为7.58%、8.41%、9.28%，持续增长。

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