江钨装备关联交易解读：2025年重组后关联交易规模同比下降94%

6月10日，江钨装备（证券代码：600397）发布《关于确认2025年度日常关联交易的公告》，披露了公司在重大资产重组前后的关联交易情况。公告显示，公司2025年8月完成主营业务从煤炭采选到磁选装备的转型后，关联交易规模大幅下降，全年累计发生关联交易8.76亿元，较重组前业务规模显著收缩。

关联交易基本情况

2025年，江钨装备经历了重大资产重组，以持有的煤炭业务相关资产及负债与江西江钨控股发展有限公司持有的赣州金环磁选科技装备股份有限公司57%股份进行置换。重组完成后，公司主营业务由煤炭采选及经营、煤炭及物资流通变更为磁选装备的研发、生产、销售，关联交易情况相应发生显著变化。

关联方及关联交易

重组前，公司煤炭业务的关联方主要为江西省能源集团有限公司及其下属企业，包括江西丰矿集团有限公司、丰城新高焦化有限公司、萍乡矿业集团有限责任公司等。重组后，关联方转变为公司控股股东江西钨业控股集团有限公司控制的企业，如赣州有色冶金机械有限公司、赣州有色冶金研究所有限公司、江西大吉山钨业有限公司等。

关联交易类型与内容

重组前的关联交易主要集中在煤炭销售、焦炭采购、转供电、接受建筑安装工程劳务及各类服务等方面。重组后的关联交易则主要包括磁选装备相关的商品销售、采购商品和服务、提供服务及劳务、出租房屋及建筑物和机械设备等。

关联交易金额与占比

重组前煤炭业务关联交易情况

截至2025年8月重组完成，公司煤炭业务日常关联交易的预计金额为23.41亿元，实际发生金额为8.61亿元（经审计），完成率36.8%。

单位：万元

重组后磁选装备业务关联交易情况

2025年8月重组完成后，公司磁选装备业务日常关联交易的预计金额为3,863万元，实际发生金额为1,466.30万元（经审计），完成率37.96%。

单位：万元

关联交易定价原则

公告显示，公司的日常关联交易符合相关法律法规及公司制度的规定，交易行为是在符合市场经济的原则下公开合理地进行。

关联交易结算方式

公告未明确披露具体的关联交易结算方式。

获批的交易额度与执行情况

公司于2025年5月9日召开2024年年度股东大会，审议通过了《关于日常关联交易2024年执行情况和2025年预计情况的议案》。后因重组导致业务结构变化，公司于2025年11月14日召开2025年第四次临时股东大会，审议通过了《关于调整公司2025年日常关联交易预计的议案》。

从实际执行情况看，重组前煤炭业务关联交易实际发生额8.61亿元，未超过调整前的预计额度23.41亿元；重组后磁选装备业务关联交易实际发生额1,466.30万元，也未超过调整后的预计额度3,863万元。

关联交易实际履行情况

对于按类别对本期将发生的日常关联交易进行总金额预计的，在报告期内的实际履行情况如下：

重组前煤炭业务中，大部分关联交易类别实际发生额均低于预计金额，其中销售煤炭类别完成率仅13.1%，主要原因是2025年1-7月公司煤炭业务根据经营发展需要和实际业务需求调整，且8月重组完成后置出煤炭相关资产和业务，不再与部分企业发生关联交易。

重组后磁选装备业务中，各关联交易类别实际发生额也普遍低于预计金额，主要原因是实际业务需求调整。

专业分析判断

江钨装备2025年关联交易呈现出显著的"业务转型驱动型"特征。重组前的煤炭业务关联交易规模较大，全年预计达23.41亿元，而重组后的磁选装备业务关联交易预计仅3,863万元，规模下降98.35%。从实际发生额看，重组前后关联交易总额从8.61亿元降至1,466.30万元，下降98.30%。

从关联交易占比来看，重组前煤炭业务关联交易涉及面广，涵盖了从原材料采购到产品销售、从能源供应到工程服务的全产业链。重组后，磁选装备业务的关联交易主要集中在销售商品（占比60%）和销售废铜（占比24.5%），显示出新业务的关联交易结构更为集中。

值得注意的是，无论是重组前还是重组后的业务，关联交易实际发生额均显著低于预计金额，完成率分别为36.8%和37.96%。这一方面反映了公司在关联交易预计方面可能存在一定的保守性，另一方面也体现了公司在业务转型过程中对关联交易的审慎态度。

公告称，公司的日常关联交易不会损害本公司及非关联股东的利益，不会对公司独立性产生影响，公司的主营业务不会因此类交易而对关联人形成依赖。从数据来看，重组后的关联交易规模大幅下降，确实降低了公司对关联方的依赖程度，有利于提升公司的经营独立性。

总体而言，江钨装备2025年的关联交易情况与公司重大资产重组进程高度吻合，交易定价遵循市场原则，未发现明显的利益输送迹象。重组后的关联交易规模显著下降，结构更加集中，有助于公司在新的业务领域建立更加独立、健康的经营模式。未来，随着磁选装备业务的进一步发展，公司关联交易的规模和结构可能会发生新的变化，值得投资者持续关注。

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