新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月18日，北方华创发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为393.53亿元，同比增长30.85%；归母净利润为55.22亿元，同比下降1.77%；扣非归母净利润为53.36亿元，同比下降4.22%；基本每股收益7.6446元/股。
公司自2010年2月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为15.35亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利7.62元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对北方华创2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为393.53亿元，同比增长30.85%；净利润为54.09亿元，同比下降5.34%；经营活动净现金流为21.33亿元，同比增长37.48%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为65.73%，44.17%，-1.78%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 38.99亿 | 56.21亿 | 55.22亿 |
| 归母净利润增速 | 65.73% | 44.17% | -1.78% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为70.05%，55.53%，-4.2%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 35.81亿 | 55.7亿 | 53.36亿 |
| 扣非归母利润增速 | 70.05% | 55.53% | -4.2% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长30.85%，净利润同比下降5.34%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 220.79亿 | 298.38亿 | 393.53亿 |
| 净利润（元） | 40.33亿 | 56.94亿 | 54.09亿 |
| 营业收入增速 | 50.32% | 35.14% | 30.85% |
| 净利润增速 | 58.71% | 41.19% | -5.34% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长31.77%，营业收入同比增长30.85%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 50.32% | 35.14% | 30.85% |
| 应收账款较期初增速 | 25.78% | 65.52% | 31.77% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.394低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 23.65亿 | 15.73亿 | 21.33亿 |
| 净利润（元） | 40.33亿 | 56.94亿 | 54.09亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.59 | 0.28 | 0.39 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为40.1%，同比下降6.6%；净利率为13.74%，同比下降27.66%；净资产收益率（加权）为16.41%，同比下降20.46%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为40.1%，同比下降6.42%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 41.1% | 42.85% | 40.1% |
| 销售毛利率增速 | -6.24% | 4.27% | -6.42% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为13.74%，同比大幅下降27.97%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 18.26% | 19.08% | 13.74% |
| 销售净利率增速 | 5.58% | 4.48% | -27.97% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为16.41%，同比大幅下降20.46%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 17.88% | 24.83% | 16.41% |
| 净资产收益率增速 | 37.96% | 38.87% | -20.46% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为23.9亿元，较期初变动率为6211.8%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初商誉（元） | 3780.64万 |
| 本期商誉（元） | 23.86亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为51.08%，同比增长0.22%；流动比率为2.27，速动比率为1.17；总债务为185.85亿元，其中短期债务为56.12亿元，短期债务占总债务比为30.2%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.97、0.78、0.7，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.97 | 0.78 | 0.7 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为173.4亿元，短期债务为18.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.614%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 124.51亿 | 123.96亿 | 173.37亿 |
| 短期债务（元） | 18.03亿 | 21.27亿 | 18.71亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.53% | 1.37% | 0.61% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为37.4亿元，较期初变动率为84.72%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 20.25亿 |
| 本期应付票据（元） | 37.41亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为9.9亿元，较期初变动率为545.53%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 1.53亿 |
| 本期其他应付款（元） | 9.9亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.45，同比下降9.44%；存货周转率为0.9，同比增长6.77%；总资产周转率为0.5，同比增长0.54%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.53，6.08，5.45，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 6.53 | 6.08 | 5.45 |
| 应收账款周转率增速 | 8.79% | -6.86% | -10.46% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.5亿元，较期初增长115.35%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 2.1亿 |
| 本期在建工程（元） | 4.52亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为105.2亿元，较期初增长123.35%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初无形资产（元） | 47.1亿 |
| 本期无形资产（元） | 105.2亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为16.4亿元，同比增长48.57%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售费用（元） | 10.84亿 | 10.85亿 | 16.36亿 |
| 销售费用增速 | 35.19% | 7.12% | 48.57% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为34.3亿元，同比增长58.67%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 管理费用（元） | 17.52亿 | 21.11亿 | 34.33亿 |
| 管理费用增速 | 23.27% | 20.49% | 58.67% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长58.67%，营业收入同比增长30.85%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 50.32% | 35.14% | 30.85% |
| 管理费用增速 | 23.27% | 20.49% | 58.67% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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