核心盈利指标持续承压，亏损幅度收窄
2025年东方时尚实现营业收入6.18亿元，同比下降23.47%；归属于上市公司股东的净亏损为7.45亿元，较2024年的9.03亿元净亏损，亏损幅度有所收窄，但仍处于大额亏损状态；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为6.80亿元，同样较2024年的6.08亿元亏损有所扩大。
从每股收益来看，2025年基本每股收益为-1.04元/股，扣非每股收益为-0.95元/股，相较于2024年的-1.25元/股和-0.84元/股，基本每股收益亏损幅度收窄，但扣非每股收益亏损幅度有所扩大。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 6.18 | 8.07 | -23.47% |
| 归母净利润（亿元） | -7.45 | -9.03 | 亏损收窄17.5% |
| 扣非归母净利润（亿元） | -6.80 | -6.08 | 亏损扩大11.8% |
| 基本每股收益（元/股） | -1.04 | -1.25 | 亏损收窄16.8% |
| 扣非每股收益（元/股） | -0.95 | -0.84 | 亏损扩大13.1% |
费用结构调整，财务压力仍存
销售费用：压降成效显著
2025年公司销售费用为2907.94万元，同比2024年的3728.46万元下降22.01%。主要是公司为应对经营压力，严格控制各项开支，优化渠道和促销方式，减少了市场推广及广告宣传费用。
管理费用：优化与新增支出博弈
管理费用为2.86亿元，同比2024年的3.12亿元下降8.14%。一方面公司通过优化组织结构、压缩行政开支等方式控制管理费用，另一方面推进预重整、应对多项诉讼新增了相关专业服务费用，两者博弈下管理费用仍实现下降。
财务费用：小幅上升
财务费用为8872.83万元，同比2024年的8510.27万元上涨4.26%，主要是公司债务规模及利息支出有所增加。
研发费用：全面暂停
2025年研发费用为0，较2024年的279.88万元下降100%，公司为保障核心业务运营，将资源集中于驾驶培训主业，暂缓了研发项目投入。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2907.94 | 3728.46 | -22.01% |
| 管理费用 | 28645.30 | 31185.28 | -8.14% |
| 财务费用 | 8872.83 | 8510.27 | 4.26% |
| 研发费用 | 0 | 279.88 | -100% |
研发投入停滞，人员信息未披露
2025年公司未开展研发投入，研发投入金额为0，同时年报中未披露研发人员相关情况，包括研发人员数量、学历结构、薪酬等信息，研发相关投入处于停滞状态。
现金流状况：经营现金流收缩，投资筹资流出减少
经营活动现金流：收入下滑导致净额减少
2025年经营活动产生的现金流量净额为1.43亿元，同比2024年的1.93亿元下降26.00%，主要是驾驶培训业务与通航相关业务收入下降，导致经营活动现金流入减少。
投资活动现金流：资本开支缩减
投资活动产生的现金流量净额为-376.72万元，同比2024年的-1402.87万元，流出幅度大幅减少73.15%，主要是子公司减少了资本开支。
筹资活动现金流：债务偿付放缓
筹资活动产生的现金流量净额为-5058.21万元，同比2024年的-23655.63万元，流出幅度减少78.62%，主要是公司进入预重整程序后，减少了外部融资及停止偿付存量债务。
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 14303.53 | 19329.65 | -26.00% |
| 投资活动现金流净额 | -376.72 | -1402.87 | -73.15% |
| 筹资活动现金流净额 | -5058.21 | -23655.63 | -78.62% |
多重风险交织，生存压力凸显
行业政策改革风险
公司主要从事机动车驾驶培训业务，交通运输部推动驾培向素质教育模式升级，要求增加教学内容，可能导致运营成本提高。同时“自学直考”“计时培训计时收费”等政策，对行业内规范程度较低机构冲击明显，公司若不能持续提升服务质量，业绩将受冲击。
核心校区场地风险
北京大兴校区是公司核心经营场地，若土地利用总体规划变更，存在训练道路减少的经营风险，尽管公司通过VR+AI智能培训体系降低依赖，但仍对核心业务开展存在潜在影响。
股票持续被实施其他风险警示
- 公司2023-2025年扣非前后净利润孰低者均为负值，且2025年财务报告显示持续经营能力存在不确定性，根据规则将继续被实施其他风险警示。
- 2026年3月收到北京证监局《行政处罚事先告知书》，公司股票自2026年3月23日起被叠加实施其他风险警示，市场形象及融资能力进一步受损。
债务逾期风险
- 公司短期偿债能力弱，部分债务未能按期偿付，存在债务违约扩大风险，可能引发供应商断货、诉讼等连锁反应。
- “东时转债”于2026年4月8日到期，公司现有货币资金无法兑付本息，目前处于预重整阶段，转债后续清偿方案存在不确定性。
税务处罚风险
晋中东方时尚收到税务行政处罚告知书，拟认定多项税收违法行为，涉及税款及罚款金额较大，目前案件处于听证后未作出结论阶段，若处罚落地将对公司利润及现金流造成冲击。
重整程序不确定性风险
公司于2025年7月启动预重整，但截至年报披露日尚未收到进入正式重整程序的法律文书，若法院受理重整申请，公司股票将被实施退市风险警示，未来发展存在重大不确定性。
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