营业收入：AI需求拉动增超三成
本报告期内，仕佳光子实现营业收入5.77亿元，较上年同期的4.36亿元同比增长32.18%。增长主要源于人工智能相关市场需求增加，公司生产经营能力提升，产品销售订单额增多，营收规模实现显著扩张。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 5.77 | 4.36 | 32.18 |
净利润：增长低于营收 所得税成制约因素
归属于上市公司股东的净利润为1.16亿元，较上年同期的0.93亿元同比增长24.66%，增速低于营业收入的32.18%。主要原因是母公司以前年度累计企业所得税未弥补亏损在本报告期弥补完毕，开始缴纳企业所得税，使得所得税费用从上年同期的495.51万元大幅增至1647.24万元，压缩了净利润增长幅度。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 1.16 | 0.93 | 24.66 |
扣非净利润：增长依赖非经常性损益支撑
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.07亿元，较上年同期的0.92亿元同比增长16.31%，增速低于净利润的24.66%。主要系本报告期计入当期损益的政府补助增加，非经常性损益合计达895.29万元，对净利润的拉动作用明显，扣非后盈利增长动力相对较弱。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润 | 1.07 | 0.92 | 16.31 |
每股收益：随净利润同步增长
基本每股收益为0.2570元/股，上年同期为0.2062元/股，同比增长24.64%；稀释每股收益同样为0.2570元/股，同比增长24.64%，与净利润增长幅度基本一致，反映出公司盈利水平的提升直接传导至每股收益。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.2570 | 0.2062 | 24.64 |
| 稀释每股收益 | 0.2570 | 0.2062 | 24.64 |
应收账款：规模大幅扩张 回款压力显现
截至2026年3月31日，公司应收账款余额为6.23亿元，较上年末的5.17亿元增长20.63%，增速高于营业收入的32.18%，但规模扩张明显。结合经营现金流净额为负的情况，显示公司营业收入增长部分来自赊销，销售回款账期未到，后续需关注应收账款的回收情况，警惕坏账风险。
| 项目 | 2026年3月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 环比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.23 | 5.17 | 20.63 |
应收票据：规模同比环比双降
报告期末应收票据余额为0.54亿元，较上年末的0.62亿元下降13.66%，较上年同期未披露数据（本期与上年末对比）呈收缩态势，反映出公司在结算方式上更倾向于应收账款，或下游客户票据支付意愿有所降低。
| 项目 | 2026年3月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 环比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 0.54 | 0.62 | -13.66 |
加权平均净资产收益率：微降0.24个百分点
本报告期加权平均净资产收益率为7.24%，较上年同期的7.48%下降0.24个百分点。尽管净利润实现增长，但净资产规模也随盈利积累有所扩大（归属于上市公司股东的所有者权益较上年末增长7.07%），使得净资产收益率略有下滑，盈利效率小幅降低。
| 项目 | 本报告期（%） | 上年同期（%） | 变动幅度（百分点） |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 7.24 | 7.48 | -0.24 |
存货：备货需求激增 减值风险上升
报告期末存货余额为6.31亿元，较上年末的5.02亿元增长25.70%，主要是为满足产品订单需求增加库存备货。同时，本报告期资产减值损失为978.97万元，较上年同期的569.37万元增长71.94%，其中存货减值是重要组成部分，存货规模高企叠加减值增加，需关注后续存货周转及跌价风险。
| 项目 | 2026年3月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 环比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 存货 | 6.31 | 5.02 | 25.70 |
销售费用：随营收增长小幅增加
本报告期销售费用为1040.35万元，较上年同期的894.92万元同比增长16.25%，增速低于营业收入的32.18%，说明公司在销售端的投入效率有所提升，未随营收同步大幅增加费用。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1040.35 | 894.92 | 16.25 |
管理费用：规模增长 管控待加强
管理费用为2671.95万元，较上年同期的2309.68万元同比增长15.69%，主要系公司业务规模扩张带来的管理成本增加，增速低于营收增幅，整体管控处于合理区间，但仍需关注费用的精细化管理。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 2671.95 | 2309.68 | 15.69 |
财务费用：由盈转亏 支出大幅增加
本报告期财务费用为875.53万元，而上年同期为-74.08万元（即财务收益），同比大幅增加主要源于汇兑损失和利息支出增加。其中利息费用从上年同期的57.15万元增至191.27万元，增长234.68%，显示公司债务融资成本有所上升，对利润形成一定侵蚀。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（万元） |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 875.53 | -74.08 | 949.61 |
研发费用：规模下降 占比缩水
研发费用为2828.62万元，较上年同期的3089.29万元同比下降8.44%，研发投入占营业收入的比例从上年同期的7.08%降至4.91%，减少2.17个百分点。在AI市场需求增长的背景下，研发投入不增反降，需警惕公司技术竞争力的后续提升动力。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅（%） | 营收占比（%） |
|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 2828.62 | 3089.29 | -8.44 | 4.91 |
经营活动现金流净额：由负转深 资金压力凸显
经营活动产生的现金流量净额为-9667.00万元，较上年同期的-5636.06万元同比下降71.52%（负值扩大）。主要原因是为满足订单需求增加库存备货，同时营业收入增长快但部分销售账期未到，导致经营现金流出大幅高于流入，公司短期资金压力显著上升，需关注后续现金流改善情况。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -9667.00 | -5636.06 | -71.52 |
投资活动现金流净额：流出收窄 仍处净流出状态
投资活动产生的现金流量净额为-6993.19万元，较上年同期的-10588.62万元同比收窄33.95%。主要是投资支付的现金从上年同期的2.91亿元降至2.10亿元，购建长期资产支付的现金从4542.08万元增至7018.43万元，整体投资规模有所收缩，但仍处于净流出状态，显示公司仍在进行产能或布局投入。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -6993.19 | -10588.62 | 33.95 |
筹资活动现金流净额：流入大增 支撑资金需求
筹资活动产生的现金流量净额为10732.42万元，较上年同期的13656.10万元同比下降21.41%，但仍保持较大规模净流入。主要是取得借款收到的现金从1.38亿元增至2.28亿元，同时偿还债务支付现金1.06亿元，公司通过债务融资补充资金，一定程度上缓解了经营和投资活动的资金压力，但也增加了债务规模和财务成本。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | 10732.42 | 13656.10 | -21.41 |
风险提示
- 现金流风险：经营活动现金流净额持续为负且规模扩大，叠加存货、应收账款高企，公司短期资金周转压力较大，若后续回款不及预期或备货需求持续增加，可能进一步加剧资金紧张。
- 盈利质量风险：净利润增长依赖非经常性损益支撑，扣非净利润增速显著低于净利润，同时所得税开始缴纳后对盈利的制约显现，盈利的持续性和稳定性有待观察。
- 研发投入风险：在AI相关业务增长的背景下，研发投入规模下降、占比缩水，可能影响公司技术迭代和长期竞争力。
- 存货与减值风险：存货规模大幅增长，同时资产减值损失显著增加，若市场需求不及预期，可能面临存货跌价风险，进一步侵蚀利润。
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