信维通信2026年一季报解读：营收增35.35% 经营现金流大降87.14%

2026年第一季度，信维通信实现营业收入19.92亿元，较上年同期的17.43亿元同比增长35.35%，营收规模实现较大幅度扩张。

从营收相关数据来看，公司当期营业成本为15.59亿元，上年同期为14.04亿元，成本增幅低于营收增幅，一定程度上带动了盈利端的改善。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为1.05亿元，较上年同期的0.77亿元同比增长14.31%，增速低于营收增速，主要受期间费用、投资收益变动等因素影响。

从利润总额和所得税费用来看，当期利润总额为1.25亿元，同比增长61.51%；所得税费用为0.20亿元，同比大幅增长488.66%，主要因利润总额增加导致纳税基数扩大。

归属于上市公司股东的扣非净利润为1.05亿元，较上年同期的0.52亿元同比大幅增长104.04%，远超归母净利润增速，反映公司主业盈利能力大幅提升。

非经常性损益方面，当期合计为-56.21万元，主要由非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动损益等构成，对净利润影响较小，主业盈利成为利润增长核心动力。

当期基本每股收益为0.1101元/股，上年同期为0.0814元/股，同比增长35.26%，与营收增幅基本匹配；稀释每股收益为0.1088元/股，同比增长33.66%。

每股收益的增长主要源于归母净利润的提升，同时公司股本未发生变动，保障了每股收益的正向增长。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为1.31%，较上年同期的1.05%提升0.26个百分点，反映公司净资产盈利效率有所改善。

这一变动主要得益于当期净利润的增长，而归属于上市公司股东的所有者权益仅较上年末增长1.17%，净利润增速高于净资产增速，带动收益率提升。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为24.91亿元，较上年末的24.47亿元增长1.80%，规模保持相对稳定。

结合营收增长情况来看，应收账款增速低于营收增速，说明公司在营收扩张的同时，应收账款管控能力有所提升，但仍需关注后续回款情况，避免坏账风险累积。

报告期末，公司应收票据余额为0.28亿元，较上年末的0.15亿元同比大幅增长83.91%，主要因报告期客户支付的票据增加。

应收票据规模的大幅增长，虽体现客户结算方式的变化，但票据兑付存在一定不确定性，公司需关注票据到期承兑情况，防范流动性风险。

截至2026年3月末，公司存货余额为15.24亿元，较上年末的14.11亿元增长7.99%，连续保持增长态势。

存货规模增长主要源于公司营收扩张带来的备货需求，但需警惕存货积压风险，尤其是电子行业产品迭代较快，若存货周转不畅，可能面临跌价损失。

报告期内，公司销售费用为0.16亿元，较上年同期的0.29亿元同比大幅下降44.73%，主要源于公司销售策略调整或市场拓展投入减少。

销售费用的大幅下降在一定程度上优化了期间费用结构，但也需关注是否会对后续市场拓展和客户维护产生影响，平衡费用管控与业务发展的关系。

当期管理费用为0.94亿元，较上年同期的0.96亿元同比下降2.33%，降幅较小，整体保持稳定。

管理费用的小幅下降主要源于公司内部管理效率的提升，在业务规模扩张的情况下，管理费用未同步增长，体现了较好的成本管控能力。

报告期内，公司财务费用为0.43亿元，较上年同期的0.11亿元同比大幅增长303.43%，主要因汇率变动引起的汇兑损失。

从财务费用构成来看，当期利息费用为0.14亿元，同比下降33.08%；但汇兑损失大幅增加，成为推高财务费用的核心因素，反映公司面临较大的汇率波动风险。

当期研发费用为1.43亿元，较上年同期的1.62亿元同比下降11.72%，研发投入有所缩减。

作为科技型企业，研发投入是长期竞争力的核心，研发费用的下降需关注是否会影响公司技术迭代和新产品储备，后续需跟踪研发项目进展及投入规划。

报告期内，经营活动产生的现金流量净额为0.81亿元，较上年同期的6.30亿元同比大幅下降87.14%，主要因购买商品现金流出增加。

从现金流构成来看，当期经营活动现金流入小计为26.71亿元，同比下降2.56%；而经营活动现金流出小计为25.90亿元，同比增长22.65%，其中购买商品、接受劳务支付的现金达18.18亿元，同比增长26.22%，成为现金流净额大幅下滑的主要原因，反映公司当期采购支出压力较大，现金流质量有所下降。

报告期内，投资活动产生的现金流量净额为-3.14亿元，上年同期为-2.85亿元，净流出规模进一步扩大。

当期投资活动现金流入仅为0.01亿元，同比大幅下降97.07%，主要因取得投资收益收到的现金大幅减少；而投资活动现金流出为3.14亿元，同比增长3.28%，主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产，反映公司仍在持续推进产能建设或技术投入。

报告期内，筹资活动产生的现金流量净额为6.45亿元，上年同期为-1.50亿元，同比大幅增长529.13%，主要因报告期银行借款增加。

当期取得借款收到的现金为10.56亿元，同比增长440.09%；而偿还债务支付的现金为3.78亿元，同比下降38.08%，公司通过增加短期借款补充现金流，一定程度上缓解了经营现金流紧张的压力，但也推高了短期负债规模，需关注偿债压力。

1. 现金流压力风险：经营活动现金流净额大幅下滑，公司依赖筹资活动补充现金流，短期借款规模同比增长71.15%，偿债压力有所上升，需关注后续现金流周转情况。
2. 汇率波动风险：财务费用因汇兑损失大幅增长，若后续汇率持续波动，将继续对公司盈利产生负面影响。
3. 存货积压风险：存货规模持续增长，电子行业产品迭代快，若市场需求不及预期，可能面临存货跌价损失。
4. 研发投入缩减风险：研发费用同比下降，需警惕对公司长期技术竞争力和新产品储备的影响。

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