核心盈利指标解读
营业收入：连续两年下滑，零售承压明显
2025年通程控股实现营业收入17.88亿元，同比2024年的19.19亿元下滑6.80%，这已是公司营收连续第二年同比下降，2024年营收较2023年同样下滑3.92%。从收入结构看，商业零售板块贡献了91.76%的营收，达到16.41亿元，但同比2024年的17.59亿元仍有6.72%的降幅；酒店经营板块营收1.47亿元，同比下滑7.74%。
分季度数据显示，公司营收呈现逐季下滑态势，第四季度仅实现营收3.07亿元，同比2024年第四季度的3.89亿元下滑21.08%，且为全年单季最低，反映出年末消费需求疲软对公司业绩的冲击。
净利润：非经常性损益拖累，扣非盈利逆势增长
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为1.23亿元，同比2024年的1.50亿元大幅下滑18.17%。但扣除非经常性损益后的净利润为1.13亿元，同比2024年的1.04亿元增长8.33%，盈利质量有所提升。
非经常性损益成为净利润下滑的主要拖累项，2025年非经常性损益净额为1004.70万元，较2024年的4603.17万元大幅减少78.17%，其中非流动性资产处置损益从2024年的4861.92万元骤降至39.25万元，是核心影响因素。
每股收益：随净利润同步下滑
2025年公司基本每股收益为0.2262元/股，同比2024年的0.2764元/股下滑18.16%，与净利润下滑幅度基本一致；扣非每股收益为0.2077元/股，同比2024年的0.1919元/股增长8.23%，与扣非净利润增长趋势匹配。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 178831.91 | 191879.92 | -6.80% |
| 归属于上市公司股东的净利润（万元） | 12295.75 | 15025.76 | -18.17% |
| 扣非净利润（万元） | 11291.05 | 10422.59 | 8.33% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.2262 | 0.2764 | -18.16% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.2077 | 0.1919 | 8.23% |
费用结构分析
销售费用：微幅增长，运营成本刚性凸显
2025年公司销售费用为1.69亿元，同比2024年的1.62亿元增长3.98%。从费用构成看，职工薪酬、水电费、广告费是主要支出项目，其中职工薪酬7497.23万元，同比减少4.53%；水电费3557.71万元，同比增长3.48%；运营服务费1352.44万元，同比大幅增长245.04%，成为销售费用增长的主要拉动项，反映出公司为提升运营效率投入增加。
管理费用：稳步增长，资产摊销占比提升
2025年管理费用为2.49亿元，同比2024年的2.40亿元增长3.83%。费用构成中，职工薪酬8527.72万元，基本与上年持平；固定资产折旧、无形资产摊销、使用权资产折旧合计10.83亿元，占管理费用的43.56%，同比2024年的10.26亿元增长5.55%，主要是资产规模带来的摊销成本刚性增长。
财务费用：小幅下降，利息支出减少
2025年财务费用为2270.82万元，同比2024年的2349.74万元下降3.36%。其中利息费用2393.77万元，同比2024年的2698.19万元下降11.28%，主要是公司减少了有息负债规模，短期借款从2024年末的2.75亿元降至2025年末的1.60亿元；利息收入554.66万元，同比2024年的597.81万元减少7.22%。
研发费用：持续为0，创新投入不足
报告期内公司研发费用仍为0，对比同区域零售企业，公司在数字化转型、供应链创新等领域的投入明显不足，或制约长期竞争力提升。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 16875.91 | 16229.95 | 3.98% |
| 管理费用 | 24868.84 | 23951.76 | 3.83% |
| 财务费用 | 2270.82 | 2349.74 | -3.36% |
| 研发费用 | 0 | 0 | 0 |
现金流深度剖析
经营活动现金流：净额大降，资金回笼压力陡增
2025年公司经营活动产生的现金流量净额为6514.41万元，同比2024年的16036.15万元大幅下降59.38%，是全年现金流最核心的风险点。从现金流构成看，经营活动现金流入25.87亿元，同比下降3.47%；经营活动现金流出25.22亿元，同比仅增长0.08%，流出端刚性特征明显。
公司解释主要原因包括：金信板块客户贷款净增加额较上年减少2.33亿元；上年启动以旧换新形成银票承付时间差异；2025年销售同比有所下降。经营现金流净额大幅下滑，反映出公司主业盈利能力的现金流创造能力减弱，资金回笼效率降低。
投资活动现金流：由负转正，处置资产贡献收益
2025年投资活动产生的现金流量净额为9360.66万元，同比2024年的-10738.97万元实现扭亏为盈。主要原因是上年对长银五八增资1.45亿元，2025年无该笔支出；同时收到长沙银行现金分红7645.92万元，同比增加2959.71万元；此外收到子公司股权转让款2383.78万元。
筹资活动现金流：净流出扩大，偿债压力显现
2025年筹资活动产生的现金流量净额为-30392.08万元，同比2024年的-7513.08万元净流出规模扩大304.52%。主要原因是银行借款净额较上年同期减少1.90亿元；上年收到少数股东对转贷公司增资1860万元，2025年无该笔资金流入；租赁支出减少约671.74万元。
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 6514.41 | 16036.15 | -59.38% |
| 投资活动现金流净额 | 9360.66 | -10738.97 | 187.0% |
| 筹资活动现金流净额 | -30392.08 | -7513.08 | -304.52% |
| 现金及现金等价物净增加额 | -14517.01 | -2215.90 | 555.1% |
风险提示
宏观经济下行风险
全球政治经济形势复杂多变，通胀、通缩压力持续，国内消费市场面临需求收缩、增长动力不足等挑战，居民可支配收入增长放缓、消费信心减弱，将直接影响公司商业零售、酒店等主业的需求规模，进而拖累营收和盈利。
行业竞争加剧风险
传统零售与服务行业同质化竞争激烈，经营成本持续攀升；消费者行为与习惯改变、数字经济发展带来新兴业态涌现，客流分化加速、价格体系紊乱，对传统实体零售、服务行业造成巨大冲击，公司面临营收增长乏力、盈利能力下降的风险。
公司自身转型滞后风险
面对严峻的竞争环境和新的市场变化，公司的专业基础性功能和机制性功能亟待适应性增强，彻改深转、数字化转型尚未成型，可能一定程度上制约经营的提质突破。此外，公司研发投入持续为0，在数字化运营、供应链升级等领域的布局不足，长期竞争力或受影响。
现金流承压风险
经营活动现金流净额大幅下滑，筹资活动净流出规模扩大，公司资金链压力显现。若后续主业现金流创造能力未能改善，或融资渠道受限，可能影响公司日常运营和业务拓展。
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