4月18日，五洲特种纸业集团股份有限公司（证券代码：605007，证券简称：五洲特纸）发布《关于2025年度日常关联交易执行情况及2026年度日常关联交易预计的公告》，披露了公司过去一年关联交易的实际发生情况以及新一年的关联交易额度预计。公告显示，2026年公司预计发生日常关联交易总金额为9190万元，其中向关联人购买原材料、商品及接受劳务的预计金额为7600万元，占同类业务比例约12.42%。公司强调，这些关联交易均为日常生产经营所需，不会对关联方形成重大依赖，亦不会影响公司独立性。
2025年度关联交易执行情况：部分类别实际金额与预计存在差异
根据公告，五洲特纸2025年度日常关联交易主要涉及向关联人购买原材料、购买商品、委托加工、销售产品等类别。从实际执行情况来看，部分交易类别的实际发生金额与年初预计存在一定差异，但均未达到需补充提交董事会审议披露的额度标准。
具体数据如下：
| 关联交易类别 | 关联人名称 | 关联交易内容 | 2025年度预计金额（万元） | 2025年度实际发生金额（万元） |
|---|---|---|---|---|
| 向关联人购买原材料 | 衢州市绿盟纸制品有限公司 | 购买纸芯筒 | 3,000.00 | 2,825.19 |
| 孝感诚合纸制品有限公司 | 购买纸芯筒、纸芯筒加工等 | 1,000.00 | 1,077.12 | |
| 向关联人购买商品 | 浙江杉石德能动力技术有限公司 | 购买电机和泵等 | 2,000.00 | 2,060.16 |
| 委托关联人加工建材 | 湖北星洲新型建材有限公司 | 加工建材等 | 800.00 | 1,171.21 |
| 向关联人销售产品、商品 | 衢州诚合科技有限公司 | 销售产品 | 1,500.00 | 715.36 |
| 孝感诚合纸制品有限公司 | 销售产品 | 500.00 | 664.66 |
从表格中可以看出，2025年委托关联人加工建材（湖北星洲新型建材有限公司）的实际发生额为1171.21万元，超出年度预计金额（800万元）约46.4%；向孝感诚合纸制品有限公司购买纸芯筒及加工服务的实际发生额（1077.12万元）也略超预计（1000万元）。而向衢州诚合科技有限公司销售产品的实际发生额（715.36万元）则显著低于预计金额（1500万元），完成率不足50%。公告中未对这些差异较大的原因进行具体说明。
2026年度关联交易预计：采购额占同类业务比例约12.42%
五洲特纸对2026年度日常关联交易进行了预计，交易类型在2025年的基础上新增了运输服务和租赁业务。2026年预计的关联交易总金额为9190万元，其中，向关联人购买原材料、商品及接受劳务的预计金额为7600万元，占同类业务比例的12.42%（经计算，各项占比加权平均得出）；向关联人销售产品、商品及提供劳务预计金额为1110万元；租赁相关预计金额为480万元。
截至2026年3月31日，公司与关联人累计已发生的关联交易金额为1874.06万元（购买类）、80.01万元（销售类）和15.68万元（租赁类），合计约1969.75万元，占2026年全年预计总金额的21.43%。
以下是2026年度各类关联交易的具体预计情况：
向关联人购买原材料、商品/接受劳务
| 关联人名称 | 关联交易内容 | 2026年度预计金额（万元） | 占同类业务比例（%） | 本年截至3月31日累计已发生金额（万元） | 2025年度实际发生金额（万元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 衢州市绿盟纸制品有限公司 | 购买纸芯筒 | 3,200.00 | 32.00 | 657.01 | 2,825.19 |
| 孝感诚合纸制品有限公司 | 纸芯筒加工等 | 700.00 | 7.00 | 142.80 | 1,077.12 |
| 衢州诚合科技有限公司 | 购买纸芯筒 | 200.00 | 2.00 | 154.17 | 89.15 |
| 浙江杉石德能动力技术有限公司 | 购买电机和泵等 | 3,000.00 | 10.00 | 696.08 | 2,060.16 |
| 湖北星洲新型建材有限公司 | 加工建材等 | 500.00 | 2.00 | 224.00 | 1,171.21 |
| 小计 | - | 7,600.00 | 12.42（加权平均） | 1,874.06 | 7,222.83 |
向关联人销售产品、商品/提供劳务
| 关联人名称 | 关联交易内容 | 2026年度预计金额（万元） | 占同类业务比例（%） | 本年截至3月31日累计已发生金额（万元） | 2025年度实际发生金额（万元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 衢州诚合科技有限公司 | 销售产品 | 1,000.00 | 1.54 | 69.15 | 715.36 |
| 衢州诚合科技有限公司 | 运输服务 | 69.15 | 0.08 | 0.33 | 2.94 |
| 孝感诚合纸制品有限公司 | 运输服务 | 20.00 | 0.27 | 2.88 | 0.26 |
| 衢州市绿盟纸制品有限公司 | 运输服务 | 50.00 | 0.27 | 10.78 | 33.40 |
| 浙江杉石德能动力技术有限公司 | 运输服务 | 20.00 | 3.03 | 4.97 | 0.45 |
| 小计 | - | 1,110.00 | 0.75（加权平均） | 80.01 | 759.55 |
租赁
| 关联人名称 | 关联交易内容 | 2026年度预计金额（万元） | 占同类业务比例（%） | 本年截至3月31日累计已发生金额（万元） | 2025年度实际发生金额（万元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 衢州诚合科技有限公司 | 租赁关联方的土地、厂房等 | 50.00 | 16.67 | 22.44 | 15.54 |
| 衢州绿合光伏能源有限公司 | 租赁关联方的土地、厂房等 | 80.00 | 26.67 | 0.18 | 64.80 |
| 浙江杉石德能动力技术有限公司 | 向关联方提供厂房租赁等 | 350.00 | 93.00 | 15.50 | 33.17 |
| 小计 | - | 480.00 | 65.45（加权平均） | 15.68 | 120.41 |
从上述表格数据可以看出，2026年向关联人购买商品（主要为电机和泵等）的预计金额增幅较大。浙江杉石德能动力技术有限公司作为关联方，2026年预计采购金额为3000万元，较2025年实际发生额2060.16万元增长约45.6%，占同类业务比例为10%。而委托湖北星洲新型建材有限公司加工建材的预计金额则从2025年的1171.21万元大幅缩减至500万元，降幅达57.3%。
在销售方面，2026年预计向衢州诚合科技有限公司销售产品金额为1000万元，较2025年实际发生的715.36万元增长约39.8%。租赁业务中，向杉石德能提供厂房租赁的预计金额为350万元，占同类业务比例高达93%，表明公司在该类租赁服务上对关联方存在较高依赖。
关联方及关联关系：多为公司董监高亲属或控制企业
公告详细披露了主要关联方的基本情况及其与公司的关联关系。主要关联方包括衢州市绿盟纸制品有限公司（衢州绿盟）、孝感诚合纸制品有限公司（孝感诚合）、衢州诚合科技有限公司（衢州诚合）、浙江杉石德能动力技术有限公司（杉石德能）、湖北星洲新型建材有限公司（星洲建材）和衢州绿合光伏能源有限公司（衢州绿合）。
这些关联方的实际控制人或关键管理人员多与五洲特纸的董监高存在亲属关系或控制关系。例如，衢州绿盟、衢州诚合、衢州绿合、孝感诚合的控股股东及执行董事赵卉，系公司董事长兼总经理赵磊之姐姐，同时也是公司高级管理人员曹亮之配偶。杉石德能和星洲建材则是由公司董事长赵磊和副董事长赵晨佳通过浙江星洲自有资金投资有限公司间接控制的企业。
财务数据显示，部分关联方2025年经营状况良好。例如，杉石德能2025年实现营业收入13673.55万元，净利润1452.03万元，资产负债率为51.02%；孝感诚合2025年营业收入1137.36万元，净利润248.51万元，资产负债率较2024年的96.93%大幅下降至56.92%。公司表示，上述关联人均为依法存续并持续经营的法人实体，财务状况良好，前期同类交易均顺利执行，具备较好的履约能力。
关联交易定价原则与结算方式
五洲特纸在公告中强调，公司与关联方发生的关联交易定价遵循公平、公允、合理的原则，以同类业务的市场价格为基础，经双方友好协商确定。交易价格与向独立第三方采购或销售的价格不存在明显差异。
关于结算方式，公告虽未详细列明具体条款，但指出由于与关联方未签订统一的关联交易框架协议，每年发生的日常关联交易数量较多，均根据双方生产经营需要，经平等协商后签署具体协议。这意味着具体的结算方式（如账期、付款方式等）将体现在各笔具体交易合同中。
专业分析判断
综合来看，五洲特纸2025年度及2026年度的日常关联交易呈现以下特点：
首先，关联交易规模相对较小，对公司整体经营影响有限。2025年实际发生的关联交易总金额约为8102.79万元（购买类7222.83万元+销售类759.55万元+租赁类120.41万元）。参考公司过往年度营业收入（根据公开信息，公司2024年营业收入约38亿元），关联销售金额占当期营业收入的比例极低（2025年关联销售合计759.55万元，占比约0.2%），关联采购金额占总采购额的比例亦在可控范围（2025年关联采购合计7222.83万元，按行业平均采购占营收比60%估算，总采购额约22.8亿元，关联采购占比约3.17%）。2026年预计关联交易总金额9190万元，预计占营收比例仍将保持在较低水平。
其次，关联交易定价机制具备一定公允性。公司明确关联交易价格以市场价格为基础，与第三方交易价格无明显差异，且独立董事已对关联交易的公允性发表了同意意见。这在一定程度上保障了交易的公允性，减少了利益输送的风险。
再次，部分关联交易类别存在一定波动，但整体风险可控。例如，2025年委托星洲建材加工建材的金额超预计46.4%，而2026年该项目预计金额又大幅缩减57.3%；向衢州诚合销售产品的金额也出现较大波动。这种波动可能反映了公司实际生产经营需求的变化，但也提示公司需加强对关联交易预计的准确性。
最后，租赁业务中对关联方的依赖度较高。2026年向关联方提供厂房租赁（主要为杉石德能）的预计金额为350万元，占同类业务比例高达93%。虽然该金额绝对值不大，但高比例依赖可能意味着公司在该类业务上缺乏独立性，需关注其持续性及定价公允性。
总体而言，五洲特纸的日常关联交易符合公司正常生产经营需要，交易定价原则公允，未对公司独立性构成重大不利影响，也不存在损害公司及中小股东利益的明显情形。投资者可继续关注公司未来关联交易的实际执行情况、定价公允性以及是否出现新的重大关联交易。
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