长江电力关联交易解读：2026年预计发生额30.86亿元 占同类业务比例普遍达100%

4月17日，长江电力（股票代码：600900）发布了2026年度日常关联交易公告。公告显示，公司预计在2026年度与控股股东中国长江三峡集团有限公司（以下简称“中国三峡集团”）及其内部相关单位发生多项日常关联交易，合计金额约308,646万元。这些关联交易主要涉及委托或受托管理资产和业务、接受或提供劳务、租入或租出资产等六大类别，共计56项。

审议程序与独立董事意见

公司于2026年4月16日召开第六届董事会第五十二次会议，审议通过了《关于公司2026年度日常关联交易的议案》，关联董事已回避表决。独立董事事前认可该交易，并发表独立意见，认为上述日常关联交易均为公司日常经营活动所需，交易遵循“平等、自愿、等价、有偿”和“公平、公正、公开”的原则，关联交易行为规范。同时，该日常关联交易无需提交股东会审议。

前次日常关联交易的预计和执行情况

回顾2025年（前次）的关联交易情况，公司最初预计总金额为321,974万元，而实际发生金额为289,481万元，实际发生额较预计额有所减少。具体到各交易类别：

从表格数据可以看出，各项交易的实际发生额与预计额之间未出现差异较大的情况。其中，接受劳务类别中，对中国三峡集团及相关子公司的预计金额为161,462万元，实际发生142,578万元；对其他关联方的预计金额为17,617万元，实际发生9,648万元，是所有子类别中实际发生额与预计额差异相对较明显的一项，但公告中未对此差异原因进行说明。

本次日常关联交易预计金额和类别

2026年，长江电力预计的日常关联交易总金额为308,646万元，相较于上年实际发生的289,481万元，预计增长约19,165万元，增幅约6.62%。截至本年年初至披露日，与关联人累计已发生的交易金额为25,414万元。

从各交易类别的预计金额来看： - 委托管理资产和业务：预计金额为87,161万元，较上年实际发生额84,320万元增长约2,841万元，增幅约3.37%，且连续两年占同类业务比例均为100%。年初至披露日已发生11,964万元。 - 受托管理资产和业务：预计金额为20,500万元，较上年实际发生额21,010万元略有下降，减少约510万元，降幅约2.43%，占同类业务比例同样为100%。年初至披露日尚未发生此类交易。 - 接受劳务：预计总金额为167,853万元，其中向中国三峡集团及相关子公司预计支付159,555万元（占同类业务95%），向其他关联方预计支付8,298万元（占同类业务5%）。上年实际总发生额为152,226万元，预计增长约5,627万元，增幅约3.69%。上年对中国三峡集团及相关子公司的接受劳务占比为94%，今年预计占比微升至95%，而对其他关联方的占比则从6%降至5%。年初至披露日已累计发生13,361万元。 - 提供劳务：预计金额为20,154万元，较上年实际发生额19,600万元增长约554万元，增幅约2.83%，占同类业务比例100%。年初至披露日未发生。 - 租入资产：预计金额8,441万元，较上年实际7,876万元增长约565万元，增幅约7.17%，占同类业务比例100%。年初至披露日已发生89万元。 - 租出资产：预计金额4,536万元，较上年实际4,448万元增长约88万元，增幅约1.98%，占同类业务比例100%。年初至披露日未发生。

值得注意的是，除接受劳务类别中对其他关联方的交易占比为5%外，其余所有交易类别的小计占同类业务比例均为100%。这表明长江电力在委托管理、受托管理、提供劳务、租入租出资产等业务上，几乎完全依赖于与中国三峡集团及其相关子公司的关联交易。

关联关系

截至2025年12月31日，中国三峡集团及其一致行动人持有长江电力53.24%的股份，根据上海证券交易所《股票上市规则》的规定，中国三峡集团为公司的关联法人。

关联方介绍

中国三峡集团的主营业务广泛，包括项目投资、股权投资、水力发电、风力发电、太阳能发电、生态保护服务、水污染治理、污水处理及其再生利用、水资源管理、水利相关咨询服务、新兴能源与资源再生利用技术研发、新能源与环保技术开发及服务、城市排水设施管理服务、市政设施管理服务、环保咨询服务、工程管理服务、工程监理服务、物联网应用服务以及货物进出口、技术进出口、代理进出口和境内旅游业务等。其业务范围与长江电力的电力生产及相关业务具有较高的协同性。

执行、履约情况

公告指出，公司关联交易执行情况良好，中国三峡集团经营、财务状况正常，不存在履约风险。

关联交易内容

根据公司正常经营需要，长江电力每年均与中国三峡集团及其内部相关单位发生一系列日常关联交易，主要分为委托或受托管理资产和业务、接受或提供劳务、租入或者租出资产等类别。这些交易涉及电力生产及抽蓄业务所需的供水、供电、物业、仓储、大件运输、工程建设管理、工程设计咨询等多个方面。

定价原则

关联交易的价格确定遵循以下原则： 1. 如该交易事项有政府定价的，直接适用此价格； 2. 如该交易事项实行政府指导价的，在政府指导价的范围内合理确定交易价格； 3. 如该交易事项无政府定价或政府指导价，但有可比的市场价格或收费标准的，优先参考该价格或标准确定交易价格； 4. 如该交易事项无可比的市场价格或收费标准的，交易定价参考关联人与独立于关联人的第三方发生的非关联交易价格确定； 5. 既无市场价格、也无独立的非关联交易价格可供参考的，则以合理的成本费用加合理利润（按本行业的通常成本毛利率计算）作为定价依据；或以公开招标等竞争性采购方式确定价格。

目前，长江电力日常关联交易的定价，除租入中国三峡集团土地等采用政府指导价外，其他均以市场价为基础，交易双方依据交易标的所在区域的市场价格行情，结合发生成本情况，共同协商定价，以保证价格的合理性。

关联交易结算方式

日常关联交易结算方式主要有按“季支付、年度结算”、“半年支付、年度结算”、“年度结算”等方式。

长江电力表示，中国三峡集团及所属单位如三峡基地发展有限公司、三峡物资招标管理有限公司、中国三峡建工（集团）有限公司、上海勘测设计研究院有限公司等，能够在偏远地区或复杂条件下，为公司电力生产及抽蓄业务提供稳定、专业化的供水、供电、物业、仓储、大件运输、工程建设管理、工程设计咨询等服务，因此这些关联交易是必要的。

公告同时强调，公司拥有完整独立的资产、业务及产供销系统，在人员、财务、机构等方面与中国三峡集团保持独立。公司的主营业务为电力生产，日常关联交易占公司总收入的比重较低，公司不会对关联方形成依赖。

从长江电力披露的2026年度日常关联交易公告来看，整体呈现出以下几个特点：

首先，关联交易规模稳中有升。2026年预计关联交易总金额为30.86亿元，较2025年实际发生的28.95亿元增长约6.62%，增幅相对温和，反映出公司与控股股东中国三峡集团之间的业务往来具有一定的稳定性和延续性。

其次，关联交易集中度极高。除接受劳务中对其他关联方有5%的占比外，其余所有交易类别的小计占同类业务比例均为100%。这表明公司在委托管理资产和业务、受托管理资产和业务、提供劳务、租入资产、租出资产等核心辅助业务上，对中国三峡集团及其相关子公司存在高度依赖。这种高度集中的关联交易结构，虽然可能带来交易成本的节约和服务的便利性，但也需关注其是否会对公司的独立经营决策产生潜在影响。

再次，定价机制相对规范。公司关联交易定价原则清晰，大部分交易以市场价为基础协商确定，部分采用政府指导价，这有助于保障交易价格的公允性。公告中未提及存在预计金额与实际发生金额差异较大的情况，也从侧面反映了关联交易预计的审慎性和执行的规范性。

最后，关联交易的必要性得到阐述。公司指出关联方能够在特定条件下提供稳定、专业化的服务，这对于保障电力生产这一核心业务的持续运营具有积极意义。同时，公司强调其在资产、业务、人员、财务、机构等方面的独立性，以及关联交易占总收入比重较低，以说明其不会对关联方形成依赖。

总体而言，长江电力的关联交易符合其业务发展的实际需要，交易定价和审议程序也符合相关规定。然而，对于投资者而言，持续关注关联交易的定价公允性、交易规模的合理性以及公司在关键辅助业务上对关联方的依赖程度，仍是评估公司独立运营能力和潜在风险的重要方面。未来，若公司能在保持与关联方协同效应的同时，适当降低部分业务的关联交易集中度，或进一步增强关联交易定价的透明度，将更有利于提升市场信心。

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