营收端：营收两位数增长，规模持续扩张
2026年第一季度，彤程新材实现营业收入10.49亿元，较上年同期的8.56亿元同比增长22.51%，营收规模实现两位数扩张。从利润表数据来看，营收增长同时带动营业总收入同步提升，公司当期营业总成本为9.74亿元，上年同期为7.92亿元，成本增长幅度与营收增长基本匹配，整体营收质量具备支撑性。
盈利端：归母净利增13.83%，扣非净利增速稍缓
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为1.82亿元，同比增长13.83%；归属于上市公司股东的扣非净利润为1.77亿元，同比增长10.67%，扣非净利增速低于归母净利，主要源于非经常性损益的贡献。当期非经常性损益合计为534.42万元，其中计入当期损益的政府补助达961.83万元，对净利润形成一定补充。
| 盈利指标 | 2026年一季度（万元） | 2025年一季度（万元） | 同比增速（%） |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 18230.16 | 16014.89 | 13.83 |
| 扣非归母净利润 | 17695.74 | 15989.39 | 10.67 |
| 非经常性损益合计 | 534.42 | - | - |
每股收益：基本每股收益提升11.11%
2026年第一季度，公司基本每股收益为0.30元/股，上年同期为0.27元/股，同比增长11.11%；稀释每股收益同样为0.30元/股，与基本每股收益一致，说明公司当期不存在具有稀释性的潜在普通股。每股收益的提升与净利润增长直接相关，反映出公司盈利对股东的回报能力有所增强。
净资产收益率：加权ROE同比下降0.4个百分点
报告期内，公司加权平均净资产收益率为4.26%，较上年同期的4.66%减少0.40个百分点。尽管净利润实现增长，但归属于上市公司股东的所有者权益从上年末的41.86亿元增长至本报告期末的43.21亿元，同比增长3.21%，净资产规模的扩张幅度超过净利润增长幅度，导致加权ROE出现小幅下滑，反映出公司净资产盈利效率有所降低。
应收票据：规模小幅下滑，回款质量稳定
截至2026年3月31日，公司应收票据余额为9612.77万元，较2025年末的9866.82万元同比下降2.57%。应收票据规模的小幅下降，结合销售商品收到现金的增长，一定程度上反映出公司回款质量保持稳定，票据结算规模未出现明显上升。
应收账款：余额大增15.67%，回款压力显现
截至2026年3月末，公司应收账款余额为9.42亿元，较2025年末的8.14亿元同比大幅增长15.67%，增速远超同期营收22.51%的增长幅度。应收账款规模的快速增加，一方面可能与公司营收扩张带来的赊销规模扩大有关，另一方面也需警惕后续回款风险，若应收账款不能及时收回，将对公司现金流形成占用。
| 应收类指标 | 2026年3月末（万元） | 2025年末（万元） | 同比增速（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 94153.91 | 81401.73 | 15.67 |
| 应收票据 | 9612.77 | 9866.82 | -2.57 |
存货：规模微降，库存管理平稳
截至2026年3月末，公司存货余额为5.77亿元，较2025年末的5.81亿元同比微降0.80%。存货规模基本保持稳定，结合营收增长来看，公司库存周转效率未出现明显波动，整体库存管理处于平稳状态，未出现库存积压或短缺的情况。
期间费用：财务费用大增55.50%，成费用增长主力
报告期内，公司期间费用合计为1.54亿元，上年同期为1.48亿元，整体小幅增长。其中各项费用呈现分化态势： - 销售费用：2799.86万元，同比增长2.33%，增长幅度较小，主要源于公司销售策略保持稳定； - 管理费用：4219.29万元，同比下降10.65%，费用管控效果显现； - 研发费用：5465.48万元，同比微降0.29%，研发投入规模基本保持稳定； - 财务费用：2950.32万元，同比大增55.50%，主要源于短期借款规模大幅增加，当期短期借款从上年末的11.47亿元增长至15.96亿元，同比增长39.14%，利息支出虽同比下降12.54%，但整体财务成本仍明显上升。
| 期间费用 | 2026年一季度（万元） | 2025年一季度（万元） | 同比增速（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2799.86 | 2736.20 | 2.33 |
| 管理费用 | 4219.29 | 4721.98 | -10.65 |
| 研发费用 | 5465.48 | 5481.46 | -0.29 |
| 财务费用 | 2950.32 | 1897.38 | 55.50 |
现金流：经营现金流增25.93%，投资现金流大幅流出
经营活动现金流：净额增25.93%，造血能力提升
2026年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为2267.75万元，较上年同期的1800.76万元同比增长25.93%，增速高于营收和净利润增长。从现金流构成来看，销售商品收到的现金为6.76亿元，同比增长22.48%，与营收增长基本匹配；同时购买商品支付的现金为5.15亿元，同比增长34.60%，但由于收到的税费返还和其他与经营活动有关的现金大幅增长，最终带动经营现金流净额实现较快增长，公司自身造血能力有所提升。
投资活动现金流：净额流出1.64亿元，扩产力度加大
报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-1.64亿元，上年同期为-1.86亿元，流出规模有所收窄，但仍保持大额净流出。当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为1.97亿元，同比大增396.83%，主要源于公司在建工程从上年末的4.32亿元增长至6.10亿元，同比增长41.28%，公司扩产及项目建设力度明显加大。
筹资活动现金流：净额流入1.99亿元，融资规模提升
2026年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为1.99亿元，较上年同期的9017.57万元同比大增120.90%。当期取得借款收到的现金为6.73亿元，偿还债务支付的现金为4.52亿元，同时子公司吸收少数股东投资收到现金1323.99万元，筹资活动现金流入规模明显提升，为公司扩产提供了资金支持。
| 现金流指标 | 2026年一季度（万元） | 2025年一季度（万元） | 同比增速（%） |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 2267.75 | 1800.76 | 25.93 |
| 投资活动现金流净额 | -16413.87 | -18581.69 | 11.67 |
| 筹资活动现金流净额 | 19919.73 | 9017.57 | 120.90 |
风险提示
- 应收账款高增长风险：报告期内应收账款增速远超营收增长，若后续下游客户回款能力下降，将导致公司坏账风险上升，现金流面临占用压力。
- 财务费用上升风险：短期借款规模大幅增加推高财务费用，若未来利率上行或债务规模持续扩张，将进一步挤压公司利润空间。
- 投资扩产风险：当期购建长期资产支出大幅增长，项目建设周期较长，若行业需求不及预期，将导致产能闲置，影响公司投资回报率。
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