主要财务指标：A类实现收益139万元 C类57万元
报告期内，浙商智选新兴产业混合A类（015373）本期已实现收益1,391,222.76元，C类（015374）本期已实现收益573,121.51元。本期已实现收益反映基金利息收入、投资收益等扣除费用后的净收益，两类份额合计实现收益196.43万元。
基金净值表现：A/C类均跑赢基准 近三月跌幅收窄
过去三个月，A类份额净值增长率为-4.19%，C类为-4.31%，同期业绩比较基准收益率为-4.34%。A类跑赢基准0.15个百分点，C类跑赢0.03个百分点。从更长周期看，A类过去一年净值增长22.81%，但仍低于基准的29.88%，跑输7.07个百分点；C类过去一年增长22.20%，跑输基准7.68个百分点。
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类跑赢基准 | C类跑赢基准 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.19% | -4.31% | -4.34% | 0.15% | 0.03% |
| 过去六个月 | -6.05% | -6.29% | -6.52% | 0.47% | 0.23% |
| 过去一年 | 22.81% | 22.20% | 29.88% | -7.07% | -7.68% |
投资策略：模型迭代应对分化 低配光模块超配创新药
2026年一季度新兴产业内部分化显著，上旬AI算力、半导体设备/材料领涨，下旬光模块、光伏抗跌，创新药三月反弹。基金通过量化模型迭代，将新兴产业公司按波动、估值分域训练因子，同时收紧风险偏好：对估值高位的光模块适当低配，对估值低位、景气回升的创新药提升配置比例，以降低尾部风险并获取超额收益。
业绩表现：A类净值1.2076元 C类1.1847元
截至报告期末，A类基金份额净值为1.2076元，报告期内净值增长率-4.19%；C类净值1.1847元，增长率-4.31%。尽管两类份额均录得负收益，但均跑赢同期业绩比较基准（-4.34%），显示在市场调整中具备一定抗跌性。
宏观展望：高波动下提升基本面因子占比 警惕外部冲击
管理人认为，一季度末权益市场波动率急速攀升，进入高波区间，赚钱效应衰退。面对不确定性，基金将提升可解释性强、有经济学支撑的基本面因子在策略中的占比，精算化控制风险；同时坚信中国经济长期复苏趋势，待波动率趋缓后调整组合风险暴露。
资产组合：权益投资占比86.57% 现金类资产8.81%
报告期末，基金总资产3028.62万元，其中权益投资2621.99万元，占比86.57%；固定收益投资60.16万元，占比1.99%；银行存款和结算备付金合计266.69万元，占比8.81%；其他资产79.78万元，占比2.63%。权益投资仍为核心配置，现金类资产提供流动性支持。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 26,219,894.91 | 86.57 |
| 固定收益投资 | 601,584.16 | 1.99 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,666,912.43 | 8.81 |
| 其他资产 | 797,793.60 | 2.63 |
行业配置：制造业占比55.52% 港股通通信服务1.53%
国内股票投资中，制造业以1664.13万元公允价值占基金资产净值55.52%，为第一大配置行业；信息传输、软件和信息技术服务业308.45万元，占比10.29%；采矿业181.85万元，占比6.07%。港股通投资中，通信服务（45.86万元，1.53%）、能源（42.02万元，1.40%）、非日常生活消费品（37.43万元，1.25%）为主要方向。
| 国内行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 16,641,281.83 | 55.52 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,084,486.08 | 10.29 |
| 采矿业 | 1,818,534.00 | 6.07 |
| 港股通行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通信服务 | 458,592.00 | 1.53 |
| 能源 | 420,240.00 | 1.40 |
| 非日常生活消费品 | 374,297.00 | 1.25 |
前十重仓股：宁德时代占7.10% 紫金矿业A+H股合计持仓1.66%
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值744.37万元，占基金资产净值24.84%。宁德时代（300750）以212.90万元持仓居首，占比7.10%；澜起科技（688008）95.21万元，占比3.18%；三环集团（300408）61.83万元，占比2.06%。紫金矿业同时持有A股（601899，43.84万元，1.46%）和H股（02899，6.07万元，0.20%），合计占比1.66%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 2,129,010.00 | 7.10 |
| 2 | 688008 | 澜起科技 | 952,128.00 | 3.18 |
| 3 | 300408 | 三环集团 | 618,345.00 | 2.06 |
| 4 | 300407 | 凯发电气 | 589,680.00 | 1.97 |
| 5 | 688681 | 科汇股份 | 563,640.00 | 1.88 |
| 6 | 000682 | 东方电子 | 556,140.00 | 1.86 |
| 7 | 600458 | 时代新材 | 545,220.00 | 1.82 |
| 8 | 688256 | 寒武纪 | 544,582.00 | 1.82 |
| 9 | 300308 | 中际旭创 | 512,469.00 | 1.71 |
| 10 | 601899 | 紫金矿业（A股） | 438,448.00 | 1.46 |
份额变动：A类赎回近300万份 C类赎回120万份 规模持续缩水
报告期内，A类份额期初1986.75万份，总申购34.15万份，总赎回296.20万份，期末1724.69万份，净赎回262.05万份，赎回比例14.91%；C类期初861.99万份，总申购30.25万份，总赎回120.40万份，期末771.85万份，净赎回90.15万份，赎回比例13.97%。两类份额均面临较大赎回压力，期末总份额2496.54万份，较期初减少352.20万份。
| 项目 | 浙商智选新兴产业混合A | 浙商智选新兴产业混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初份额（份） | 19,867,475.62 | 8,619,930.25 |
| 报告期总申购份额（份） | 341,468.49 | 302,535.88 |
| 报告期总赎回份额（份） | 2,962,036.94 | 1,203,956.02 |
| 报告期期末份额（份） | 17,246,907.17 | 7,718,510.11 |
风险提示：基金资产连续60日低于5000万元 管理人自担固定费用
报告披露，截至期末本基金存在连续60个工作日基金资产低于5000万元的情形。管理人已向证监会报告并提交解决方案，承诺在资产达标前自主承担信息披露费、审计费等固定费用，不再从基金资产中列支。投资者需警惕规模过小可能导致的清盘风险、流动性风险及投资运作受限风险。
投资机会：关注创新药反弹与半导体周期 警惕高估值行业波动
管理人在一季度通过超配创新药获取反弹收益，同时低配高估值光模块控制风险。展望后市，在经济复苏背景下，半导体设备/材料的周期翻转、创新药的BD交易驱动、光模块的长期成长逻辑或仍具结构性机会，但需警惕高波动市场中估值高位行业的回调风险。
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