主要财务指标：A类已实现收益139万元 C类57万元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），浙商智选新兴产业混合A类基金本期已实现收益1,391,222.76元，C类为573,121.51元。本期已实现收益反映基金利息收入、投资收益等扣除费用后的净收益，是衡量基金当期盈利能力的重要指标。
净值表现：A/C类季度跑赢基准 近一年落后基准超7%
浙商智选新兴产业混合A净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.19% | -4.34% | 0.15% |
| 过去六个月 | -6.05% | -6.52% | 0.47% |
| 过去一年 | 22.81% | 29.88% | -7.07% |
| 过去三年 | 22.33% | 16.02% | 6.31% |
| 自基金合同生效起至今 | 20.76% | 8.03% | 12.73% |
浙商智选新兴产业混合C净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.31% | -4.34% | 0.03% |
| 过去六个月 | -6.29% | -6.52% | 0.23% |
| 过去一年 | 22.20% | 29.88% | -7.68% |
| 过去三年 | 20.52% | 16.02% | 4.50% |
| 自基金合同生效起至今 | 18.47% | 8.03% | 10.44% |
过去三个月，A类、C类基金份额净值增长率分别为-4.19%、-4.31%，均小幅跑赢同期业绩比较基准收益率（-4.34%），超额收益分别为0.15%、0.03%。但长期来看，过去一年A/C类均显著落后基准，差距达7.07%、7.68%，反映出在2025年新兴产业行情中，基金未能充分把握基准成分股的涨幅。
投资策略：量化模型分域迭代 低配高估值行业超配创新药
2026年一季度，新兴产业内部分化显著，上旬AI算力、半导体设备材料领涨，下旬光模块、光伏抗跌，创新药受BD交易额突破驱动反弹。基金运作中，管理人对选股模型进行迭代升级，将新兴产业公司拆分为高波动、低波动、高估值、低估值等分域，针对不同分域独立训练因子合成非线性模型。行业配置上，收紧风险偏好，对持续高估值的光模块进行低配以降低尾部风险，同时在三月中下旬提升低估值、景气回升的创新药配置比例，力求获取超额收益。
业绩表现：A类净值1.2076元 C类1.1847元 季度均下跌超4%
截至报告期末，浙商智选新兴产业混合A基金份额净值为1.2076元，报告期内净值增长率-4.19%；C类份额净值1.1847元，增长率-4.31%。同期业绩比较基准收益率-4.34%，两类份额均实现小幅超额收益，但整体仍处于亏损状态，主要受春节后海外地缘风险及AI叙事验证不及预期导致的成长资产回调影响。
宏观展望：市场波动率攀升 提升基本面因子占比控风险
管理人认为，一季度末权益市场波动率急速攀升，进入高波区间，赚钱效应衰退，收益风险比下降。面对不确定性，基金将提升可解释性强、有经济学支撑的基本面因子在策略中的占比，精算化控制市场风险对组合的冲击。同时，长期仍坚信中国经济复苏趋势，待波动率趋缓、外部局势平稳后，将及时调整组合风险暴露。
资产组合：权益投资占比86.57% 固定收益仅1.99%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 26,219,894.91 | 86.57 |
| 其中：股票 | 26,219,894.91 | 86.57 | |
| 3 | 固定收益投资 | 601,584.16 | 1.99 |
| 其中：债券 | 601,584.16 | 1.99 | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,666,912.43 | 8.81 |
| 8 | 其他资产 | 797,793.60 | 2.63 |
报告期末，基金资产以权益投资为主，占比高达86.57%，固定收益投资仅占1.99%，银行存款及结算备付金占8.81%，整体呈现高权益、低固收的配置特征，与“新兴产业混合”的产品定位一致，但也意味着组合受股票市场波动影响较大。
行业配置：制造业占比55.52% 港股通通信服务1.53%
境内股票投资行业分布
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 1,818,534.00 | 6.07 |
| 制造业 | 16,641,281.83 | 55.52 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,084,486.08 | 10.29 |
| 金融业 | 1,087,365.00 | 3.63 |
| 租赁和商务服务业 | 433,155.00 | 1.45 |
| 科学研究和技术服务业 | 1,151,447.00 | 3.84 |
| 合计 | 24,216,268.91 | 80.80 |
港股通股票投资行业分布
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | 60,680.00 | 0.20 |
| 非日常生活消费品 | 374,297.00 | 1.25 |
| 能源 | 420,240.00 | 1.40 |
| 医疗保健 | 275,705.00 | 0.92 |
| 信息技术 | 414,112.00 | 1.38 |
| 通信服务 | 458,592.00 | 1.53 |
| 合计 | 2,003,626.00 | 6.69 |
境内股票中，制造业占比过半（55.52%），为第一大配置行业；信息传输、软件和信息技术服务业占10.29%，符合新兴产业投资方向。港股通投资中，通信服务（1.53%）、能源（1.40%）、非日常生活消费品（1.25%）为主要配置领域，整体占基金资产净值比例6.69%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 2,129,010.00 | 7.10 |
| 2 | 688008 | 澜起科技 | 952,128.00 | 3.18 |
| 3 | 300408 | 三环集团 | 618,345.00 | 2.06 |
| 4 | 300407 | 凯发电气 | 589,680.00 | 1.97 |
| 5 | 688681 | 科汇股份 | 563,640.00 | 1.88 |
| 6 | 000682 | 东方电子 | 556,140.00 | 1.86 |
| 7 | 600458 | 时代新材 | 545,220.00 | 1.82 |
| 8 | 688256 | 寒武纪 | 544,582.00 | 1.82 |
| 9 | 300308 | 中际旭创 | 512,469.00 | 1.71 |
| 10 | 601899 | 紫金矿业（A） | 438,448.00 | 1.46 |
| 10 | 02899 | 紫金矿业（H） | 60,680.00 | 0.20 |
前十大重仓股合计占基金资产净值比例约25.08%，集中度适中。宁德时代以7.10%的占比居首，作为新能源龙头，其波动对组合影响较大；澜起科技（半导体）、寒武纪（AI算力）等新兴产业标的亦在列。紫金矿业同时持有A、H股，合计占比1.66%。
份额变动：A类净赎回13.19% C类净赎回10.46%
| 项目 | 浙商智选新兴产业混合A | 浙商智选新兴产业混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初份额（份） | 19,867,475.62 | 8,619,930.25 |
| 报告期总申购份额（份） | 341,468.49 | 302,535.88 |
| 报告期总赎回份额（份） | 2,962,036.94 | 1,203,956.02 |
| 净赎回份额（份） | 2,620,568.45 | 901,420.14 |
| 净赎回率 | 13.19% | 10.46% |
| 报告期期末份额（份） | 17,246,907.17 | 7,718,510.11 |
报告期内，两类份额均遭遇净赎回。A类净赎回262万份，净赎回率13.19%；C类净赎回90万份，净赎回率10.46%。期末总份额2496万份，较期初减少约352万份，反映投资者对基金近期业绩表现及市场前景的谨慎态度。
风险提示：资产净值连续60日低于5000万 管理人承担固定费用
截至报告期末，本基金存在连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形。基金管理人已按规定向证监会报告并提交解决方案，且在资产达到5000万前自主承担信息披露费、审计费等固定费用。小规模基金可能面临流动性不足、申赎波动影响净值、投资运作受限等风险，投资者需关注相关不确定性。
投资机会提示：创新药配置提升 低估值景气行业或成超额收益来源
管理人在一季度已提升对低估值、阶段性景气回升的创新药行业配置比例，后续若行业BD交易持续活跃或政策利好出台，相关持仓有望贡献超额收益。同时，基金对高估值行业的风险控制及量化模型迭代，或有助于在市场高波动环境下把握结构性机会。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
