调研基本情况
活动概况
| 投资者关系活动类别 | 时间 | 地点 |
|---|---|---|
| 特定对象调研 | 2026年4月15日 | 紫光股份会议室（电话会议） |
参与机构与接待人员
本次调研吸引了高盛（亚洲）、花旗环球、富国基金、中金公司、嘉实基金等超百家国内外知名机构参与。上市公司接待团队包括董事长于英涛、总裁王竑弢、副总裁兼董事会秘书张蔚、副总裁兼财务总监秦蓬，以及新华三高级副总裁兼财务总监罗家承。
2025年经营业绩解读
整体业绩：营收与利润双增长
2025年，紫光股份整体经营指标呈现显著提升。全年实现营业收入967.48亿元，同比增长22.43%；归母净利润16.86亿元，同比增长7.19%；归母扣非净利润16.35亿元，同比增长12.26%；经营性现金流34.87亿元，同比大幅增长42.86%，盈利质量与现金流状况持续优化。
核心子公司新华三：政企业务与国际业务双驱动
作为公司核心业务载体，新华三2025年表现尤为突出，实现营业收入759.81亿元，同比增长37.96%；净利润31.51亿元，同比增长12.3%。
| 新华三业务板块 | 2025年营收（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 国内政企业务 | 658.46 | 48.84% |
| 国际业务 | 46.2 | 58.45% |
国内政企业务增长主要受益于互联网厂商资本开支增加，带动交换机、服务器等产品需求爆发；国际业务收入占比提升至6.08%，在中亚、东南亚等地区实现战略项目突破，成为增长新引擎。
产品创新与技术布局
算力基础设施产品落地
公司在算力基础设施领域持续突破，发布全互联UniPoD S80000系列超节点产品，可满足32卡至1024卡不同规模算力需求，支持国内外多种GPU异构算力，关键部件实现液冷散热，并具备万卡级演进能力。数据中心DDC无损网络方案已在政府、企业、互联网等多行业规模落地；800G智算交换机、高密盒式交换机持续领跑市场；基于自研CPO/NPO光引擎技术的产品已具备商业化交付能力。
国产化与前沿技术研发
国产化产品布局方面，搭载国产关键芯片的200G/400G/800G交换机款型已在政府、电力能源等行业实现规模发货，更高性能的国芯51.2T智算交换机产品正在研发中。同时，公司推出2000公里无中继光路由方案，启动路由器RISC-V CPU定制化开发，数据中心交换机和高端路由器成功通过欧洲高级网络测试中心（EANTC）2025互通性测试。
前沿技术方面，51.2T CPO硅光数据中心交换机已完成与多家供应商的800G光模块互通验证，并实现批量交付；Scale-up整机柜32卡交换节点具备小批量发货能力，64卡/256卡节点进入回板调试阶段。
国际市场与商业模式拓展
国际业务高速增长
2025年，公司海外业务收入同比增长58.45%，显著高于整体增速。目前海外合作伙伴近3800家，服务全球180余个国家和地区，自主渠道成为增长核心引擎。针对本地化需求打造百余款专属产品，在哈萨克斯坦、新加坡、泰国、西班牙等多国落地政府、运营商、医疗等行业战略项目，并推出海外子品牌Aolynk，聚焦中小企业数字化解决方案。
商业模式创新：图灵小镇与芯模社区
公司与地方政府合作的图灵小镇已在杭州、郑州、咸阳等8地落地运营，构建集算力运营、产业孵化于一体的创新生态；行业内首个芯模社区正式开园，打造“芯—模—用”一体化应用创新平台，探索智算业务新赛道。
投资者关注问题回应
技术演进：光互联与CPO/NPO进展
在光互联领域，公司与国内生态伙伴深度布局CPO和NPO技术，已在互联网客户中实现商业化部署。针对800G/1.6T可插拔光模块及OCI、CPX等新兴技术，相关产品及解决方案正在准备中；算力广域网场景推出相干光、长距离无损RDMA等技术。
超节点服务器：毛利率有望提升
超节点服务器融合网络、操作系统、算子库调优等技术，为万亿参数模型训练提供支持。随着大模型参数增大及MOE技术发展，其性价比优势将凸显，市场占比预计提升，且因技术难度高、方案融合度强，毛利率较传统服务器有望显著提升。
存储业务：AI存储产品获奖
公司发布H3C UniStor Polaris X20000系列智能存储产品，结合AI智能运维提升系统可靠性，该系列在2025年中国数据与存储峰会斩获“AI存储产品金奖”和“分布式存储产品金奖”。同时推出AI数据平台解决方案，打通“算力”与“存力”壁垒，提升大模型推理性能。
海外业务：聚焦云网安产品与本地化
海外业务以销售交换机、路由器、安全、服务器等云网安产品为主导，凭借产品性能、运维及价格竞争力打开市场。未来将深化渠道协同，强化全球大客户合作，推动国际业务持续高质量增长。
未来发展规划
公司将锚定“AI in ALL”战略，强化“云—网—安—算—存—端”全栈业务部署，重点提升算力调优能力。国内市场聚焦核心业务，抢抓国产化替代机遇，平衡智算与非智算领域发展；国际市场致力于成为全球化云网边端解决方案服务商，加速海外拓展。同时持续推进图灵小镇与芯模社区建设，探索智算业务新增长极。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
