鹰眼预警：中安科销售毛利率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月16日，中安科发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为30.7亿元，同比增长0.63%；归母净利润为5296.01万元，同比增长164.41%；扣非归母净利润为-1.47亿元，同比下降33.69%；基本每股收益0.0188元/股。

公司自1990年12月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为3.51亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中安科2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为30.7亿元，同比增长0.63%；净利润为5296.01万元，同比增长163.99%；经营活动净现金流为1.1亿元，同比增长16.57%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1.5亿元，同比大幅下降33.69%。

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.5亿元，扣非净利润为-1.5亿元。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.9亿元、0.2亿元、0.5亿元，同比变动分别为126.78%、-77.72%、163.99%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长40.55%，营业收入同比增长0.63%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为12.43%、6.74%、0.63%持续下降，应收账款较期初变动分别为-12.86%、-6.2%、1.6%持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长24.95%，营业成本同比增长1.51%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.95%，营业收入同比增长0.63%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为14.95%，同比下降4.69%；净利率为1.73%，同比增长162.34%；净资产收益率（加权）为3.46%，同比增长179.03%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为16.32%、15.69%、14.95%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期15.69%下降至14.95%，销售净利率由去年同期0.66%增长至1.73%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.46%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.64%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为402.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1亿元，同比下降464.27%。

报告期内，公司资产负债率为57.18%，同比增长1.82%；流动比率为1.32，速动比率为1.27；总债务为2.98亿元，其中短期债务为1.3亿元，短期债务占总债务比为43.62%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.7。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为18.74%、20.09%、20.14%，总债务/负债总额比值分别为11.26%、12.73%、15.14%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.3亿元，短期债务为1.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.278%，低于1.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.7亿元，营运资本为6亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为6.7亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.41，同比增长3.13%；存货周转率为27.48，同比增长16.54%；总资产周转率为0.83，同比增长4.67%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.69%、1.11%、1.59%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为2681.33%、423.61%、233.4%，持续下降。

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