鹰眼预警：威孚高科营业收入持续增长、净利润持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月16日，威孚高科发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为120.24亿元，同比增长7.67%；归母净利润为10.68亿元，同比下降35.63%；扣非归母净利润为6.68亿元，同比下降57.71%；基本每股收益1.1元/股。

公司自1998年9月上市以来，已经现金分红28次，累计已实施现金分红为123.16亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利7元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对威孚高科2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为120.24亿元，同比增长7.67%；净利润为11.01亿元，同比下降35.9%；经营活动净现金流为9.93亿元，同比下降37.26%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为1446.28%，-9.68%，-35.63%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为1231.47%，-1.14%，-57.71%，变动趋势持续下降。

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-12.86%、0.67%、7.67%持续增长，净利润同比变动分别为901.93%、-10.24%、-35.9%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-12.86%、0.67%、7.67%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为163.14%、-2.7%、-37.26%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为16.3亿元、15.8亿元、9.9亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.902低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为17.33%，同比下降4.66%；净利率为9.15%，同比下降40.47%；净资产收益率（加权）为5.39%，同比下降36.36%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为17.33%，同比下降4.66%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为17.25%，15.38%，9.15%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.92%，8.47%，5.39%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为136.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为29.69%，同比增长6.86%；流动比率为1.85，速动比率为1.54；总债务为31.96亿元，其中短期债务为26.08亿元，短期债务占总债务比为81.61%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.67、0.65、0.61，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.23、0.21、0.13，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.6亿元，较期初变动率为40%。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.98，同比增长1.23%；存货周转率为4.17，同比下降0.11%；总资产周转率为0.41，同比增长4.73%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.21，4.17，4.17，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.37%、8.13%、8.29%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.6亿元，较期初增长158.52%。

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