鹰眼预警：二六三销售毛利率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月16日，二六三发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为7.97亿元，同比下降8.12%；归母净利润为-2.84亿元，同比下降515.01%；扣非归母净利润为-2.93亿元，同比下降610.21%；基本每股收益-0.21元/股。

公司自2010年8月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为9.71亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对二六三2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.97亿元，同比下降8.12%；净利润为-2.74亿元，同比下降451.04%；经营活动净现金流为1.03亿元，同比下降35.76%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-0.61%，-2.5%，-8.12%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-2.8亿元，同比大幅下降515.01%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-2.9亿元，同比大幅下降610.21%。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-2.5亿元、0.8亿元、-2.7亿元，同比变动分别为-719.22%、131.65%、-451.04%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为-0.61%、-2.5%、-8.12%持续下降，应收账款较期初变动分别为-15.06%、-9.6%、40.03%持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长132.41%，营业成本同比增长-3.89%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长132.41%，营业收入同比增长-8.12%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为42.42%，同比下降5.63%；净利率为-34.36%，同比下降482.05%；净资产收益率（加权）为-16.34%，同比下降542.82%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为46.02%、44.95%、42.42%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为10.02%、0.69%、3.54%、-48.61%，同比变动分别为-13.33%、67.55%、-376.54%、2768.18%，销售净利率较为波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-34.36%，同比大幅下降482.05%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-16.34%，同比大幅下降542.82%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-16.34%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-15.94%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为2.9亿元，较期初变动率为-48.67%。

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-2.9亿元，同比下降30096.71%。

报告期内，公司资产负债率为19.72%，同比增长33.75%；流动比率为2.16，速动比率为2.13；总债务为1670.26万元，其中短期债务为1670.26万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.16。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.86。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为1.63%、1.71%、2.18%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长28.2%，营业成本同比增长-3.89%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.75%、2.25%、2.41%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.7亿元，较期初变动率为458.76%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1.6亿元，营运资本为4.3亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为5.9亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为13.85，同比下降19.38%；存货周转率为49.58，同比下降6.82%；总资产周转率为0.36，同比下降2.9%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为4亿元，较期初增长495.85%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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