鹰眼预警：泰达股份营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月16日，泰达股份发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为178.67亿元，同比下降6.29%；归母净利润为-2.86亿元，同比下降350.74%；扣非归母净利润为-1.4亿元，同比下降616.13%；基本每股收益-0.1941元/股。

公司自1996年11月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为11.25亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对泰达股份2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为178.67亿元，同比下降6.29%；净利润为-5.19亿元，同比下降155.04%；经营活动净现金流为-1.66亿元，同比下降15.69%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为178.7亿元，同比下降6.29%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为2.62%，-37.59%，-350.74%，变动趋势持续下降。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、-2亿元、-5.2亿元，连续两年亏损。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.29%，税金及附加同比变动20.58%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为5.6亿元、-1.4亿元、-1.7亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为14.03、0.71、0.32，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为5.34%，同比增长60.52%；净利率为-2.91%，同比下降172.15%；净资产收益率（加权）为-5.14%，同比下降355.72%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.14%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3.31%，2.01%，-5.14%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-2.5亿元，同比下降60.01%。

报告期内，公司资产负债率为84.15%，同比下降1.98%；流动比率为1.21，速动比率为0.72；总债务为263.15亿元，其中短期债务为167.68亿元，短期债务占总债务比为63.72%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.02、-0.01、-0.01，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为35.3亿元，短期债务为0元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.13%，低于1.5%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为7.75%、7.92%、8.95%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长7.39%，营业成本同比增长-8.24%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为7.2亿元、4.2亿元、4.4亿元，公司经营活动净现金流分别5.6亿元、-1.4亿元、-1.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.71，同比下降10.09%；存货周转率为1.45，同比下降5.9%；总资产周转率为0.4，同比下降8.21%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为57.86、8.5、8.16，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长59.7%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.3亿元，同比增长22.12%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长22.12%，营业收入同比增长-6.29%，管理费用增速高于营业收入增速。

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