营收利润双增，盈利质量稳健
2026年第一季度，杰瑞股份实现营业收入32.91亿元，较上年同期的26.87亿元增长22.48%；归属于上市公司股东的净利润5.88亿元，同比增长26.32%；扣非净利润5.80亿元，同比增长25.58%，营收与利润均实现两位数增长，盈利质量保持稳健。
从盈利指标来看，公司基本每股收益为0.58元/股，同比增长26.09%；加权平均净资产收益率为2.52%，较上年同期提升0.34个百分点，盈利能力有所增强。
| 指标 | 本报告期 | 上年同期 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 32.91 | 26.87 | 22.48% |
| 归属于上市公司股东的净利润（亿元） | 5.88 | 4.66 | 26.32% |
| 扣非净利润（亿元） | 5.80 | 4.62 | 25.58% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.58 | 0.46 | 26.09% |
| 加权平均净资产收益率 | 2.52% | 2.18% | 0.34个百分点 |
应收类资产小幅增长，票据融资收缩
截至2026年3月末，公司应收账款余额为60.43亿元，较年初的58.98亿元增长2.47%；应收票据余额为16.31亿元，较年初的15.55亿元增长4.88%，两项应收类资产均保持小幅增长，与营收规模扩张基本匹配。
值得注意的是，应收款项融资余额为2.27亿元，较年初的3.36亿元大幅减少32.44%，主要因本期以公允价值计量的票据净减少，公司票据变现能力有所收缩。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 较年初增减 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 60.43 | 58.98 | 2.47% |
| 应收票据 | 16.31 | 15.55 | 4.88% |
| 应收款项融资 | 2.27 | 3.36 | -32.44% |
存货规模扩大，备货需求提升
报告期末，公司存货余额为66.62亿元，较年初的61.68亿元增长7.9%，主要因本期业务规模增加，备货需求提升。结合营收增长来看，存货增速略高于营收增速，需关注后续存货周转效率及跌价风险。
期间费用分化，财务费用大幅飙升
2026年第一季度，公司期间费用呈现明显分化： - 销售费用为1.71亿元，较上年同期的1.50亿元增长14.12%，与营收增长基本同步； - 管理费用为1.33亿元，同比增长6.75%，增幅相对平缓； - 研发费用为0.88亿元，同比减少13.58%，需关注研发投入缩减对公司长期技术竞争力的影响； - 财务费用大幅增加至1.40亿元，而上年同期为-0.87亿元，同比增加2.27亿元，主要因本期汇兑损失增加1.63亿元，而上年同期为汇兑收益0.63亿元，汇率波动对公司利润影响显著。
| 期间费用项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1.71 | 1.50 | 14.12% |
| 管理费用 | 1.33 | 1.24 | 6.75% |
| 研发费用 | 0.88 | 1.02 | -13.58% |
| 财务费用 | 1.40 | -0.87 | 增加2.27亿元 |
经营现金流由正转负，现金流压力凸显
2026年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-12.64亿元，而上年同期为10.67亿元，同比大幅下降218.47%，现金流由净流入转为净流出，压力凸显。
具体来看，经营活动现金流入为30.50亿元，同比减少32.17%，主要因本期收款进度延后，销售商品、提供劳务收到的现金仅为26.14亿元，较上年同期的42.60亿元大幅减少；经营活动现金流出为43.13亿元，同比增加25.77%，主要因本期业务规模增加，向供应商支付的款项增加至30.60亿元，较上年同期的24.91亿元增长22.88%。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流入小计 | 30.50 | 44.96 | -32.17% |
| 经营活动现金流出小计 | 43.13 | 34.29 | 25.77% |
| 经营活动现金流量净额 | -12.64 | 10.67 | -218.47% |
投资现金流由负转正，理财赎回增加
报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为4.04亿元，上年同期为-6.13亿元，同比增加10.17亿元，由净流出转为净流入。主要因本期赎回的理财产品同比增加，投资活动现金流入为21.51亿元，同比增长39.74%；同时新增买入的理财产品减少，投资活动现金流出为17.47亿元，同比减少18.82%。
筹资现金流同比增长，债务融资收缩
公司筹资活动产生的现金流量净额为1.70亿元，较上年同期的3.73亿元同比增长54.40%。主要因上年同期新增债务融资较多，本期取得借款收到的现金为5.44亿元，同比减少29.52%；同时本期偿还的借款较少，偿还债务支付的现金为2.07亿元，同比减少38.01%。
风险提示
- 现金流风险：经营活动现金流由正转负，且规模较大，若后续收款进度持续滞后、备货支出继续增加，将对公司资金链造成较大压力；
- 汇率波动风险：财务费用因汇兑损失大幅增加，汇率波动已成为影响公司利润的重要因素，需关注后续汇率走势及公司套期保值策略效果；
- 存货周转风险：存货规模增速高于营收增速，若下游需求不及预期，可能导致存货积压，增加跌价风险；
- 研发投入缩减风险：研发费用同比下降13.58%，长期来看可能影响公司技术创新能力及市场竞争力。
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