核心盈利指标大幅下滑
重庆燃气2025年核心盈利指标出现明显下滑，受上游采购成本上涨、接驳业务收缩等因素影响，公司盈利压力凸显。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 103.05亿元 | 101.62亿元 | +1.41% |
| 归属于上市公司股东的净利润 | 2.11亿元 | 3.83亿元 | -44.98% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | 1.89亿元 | 3.39亿元 | -44.19% |
| 基本每股收益 | 0.13元/股 | 0.25元/股 | -48.00% |
| 扣非基本每股收益 | 0.12元/股 | 0.22元/股 | -45.45% |
从营收结构看，公司全年销气量35.18亿立方米，同比增长4.72%，带动天然气销售收入同比增长3.01%至85.40亿元，但上游采购成本同比上涨4.33%，导致天然气销售毛利率仅为0.34%，同比减少1.26个百分点；接驳业务收入则同比下降15.99%至9.71亿元，毛利率减少3.76个百分点至47.69%，成为盈利下滑的重要原因。
四项费用全面上涨
2025年公司期间费用合计56621.15万元，同比增长6.62%，其中财务费用涨幅最为显著。
| 费用项目 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2.24亿元 | 2.13亿元 | +4.96% |
| 管理费用 | 3.18亿元 | 2.96亿元 | +7.41% |
| 财务费用 | 2054.40万元 | 1268.73万元 | +61.92% |
| 研发费用 | 422.16万元 | 365.43万元 | +15.52% |
财务费用大幅增长主要系利息收入同比下降，而研发费用增长则源于公司在数智化、安全管理等领域的投入增加，报告期内公司上线安全数字化管理平台，实现业务全链条集中监控与调度。
研发投入稳步增长
报告期内公司研发费用为422.16万元，同比增长15.52%，主要用于燃气安全管理数字化系统、智能燃气服务等领域的技术研发，助力公司提升运营效率与服务能力。
现金流承压明显
2025年公司现金流净额合计-7847.39万元，同比减亏1.51亿元，但经营活动现金流大幅下滑，资金压力有所显现。
| 现金流项目 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 4.25亿元 | 6.15亿元 | -30.91% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -2.12亿元 | -2.73亿元 | +22.20% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -2.91亿元 | -3.99亿元 | +27.13% |
经营活动现金流下滑主要因气源采购成本及原材料采购增加，而投资活动现金流流出收窄则得益于对外投资节奏调整，筹资活动现金流流出减少系本年偿还到期应付债券后债务规模有所优化。
多重经营风险需警惕
公司在年报中披露三大核心风险，需引起投资者关注： 1. 经营压力突出：接驳业务持续下滑，市场开发过度依赖增量市场，叠加上游成本上升，整体经营效能受影响； 2. 安全运行挑战：部分老旧管道存在安全风险，客户端隐患整改难度大，统筹发展与安全的任务艰巨； 3. 智能表推广受阻：部分客户对智能表更换工作理解不足，科普宣传与客户沟通需进一步加强。
此外，公司对上游供应商依赖度较高，前五名供应商采购额占年度采购总额的80.67%，其中仅中国石油天然气股份有限公司一家采购占比就达64.87%，若上游气源供应或价格出现波动，将对公司经营产生直接影响。
董监高薪酬情况
年报披露了公司核心管理人员报告期内税前报酬总额： - 董事长黄涌生：未单独披露具体薪酬，其报酬包含在公司董事、监事及高级管理人员整体薪酬体系中； - 总经理：未单独披露具体薪酬； - 副总经理：未单独披露具体薪酬； - 财务总监冯玲：未单独披露具体薪酬。
公司董事、监事、高级管理人员报酬总额需以年报后续披露的具体明细为准，目前仅能看到整体薪酬体系与公司经营业绩挂钩，2025年业绩下滑或对相关人员薪酬产生影响。
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