A/C类本期利润均告负 期末净值合计不足600万元
报告期内，汇安资产轮动混合A、C两类份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-525,254.19元，C类为-101,388.25元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.1018元、-0.0345元。截至期末，A类基金资产净值4,147,102.93元，份额净值0.8375元；C类资产净值1,490,724.32元，份额净值0.8236元，两类份额合计净值5,637,827.25元。
| 主要财务指标 | 汇安资产轮动混合A | 汇安资产轮动混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 46,809.71元 | 65,060.38元 |
| 本期利润 | -525,254.19元 | -101,388.25元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.1018元 | -0.0345元 |
| 期末基金资产净值 | 4,147,102.93元 | 1,490,724.32元 |
| 期末基金份额净值 | 0.8375元 | 0.8236元 |
过去三月净值跌超11% 大幅跑输基准9个百分点
本季度，基金净值表现显著弱于业绩比较基准。A类份额过去三个月净值增长率为-11.80%，C类为-11.91%，而同期业绩比较基准收益率为-2.50%，A、C类分别跑输基准9.30个百分点、9.41个百分点。拉长周期看，A类过去一年净值下跌7.72%，跑输基准18.40个百分点；C类过去一年下跌8.20%，跑输基准18.88个百分点，长期业绩持续落后。
| 阶段 | 汇安资产轮动混合A净值增长率 | 汇安资产轮动混合C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类跑输幅度 | C类跑输幅度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -11.80% | -11.91% | -2.50% | -9.30% | -9.41% |
| 过去六个月 | -13.20% | -13.42% | -2.55% | -10.65% | -10.87% |
| 过去一年 | -7.72% | -8.20% | 10.68% | -18.40% | -18.88% |
重仓医疗与科技板块 脑机接口成战略配置方向
基金管理人在报告中表示，一季度采用大类资产配置轮动模型，重点布局医疗与科技领域。从行业配置看，制造业（主要为医疗设备等细分领域）占基金资产净值比例70.65%，卫生和社会工作（医疗服务）占15.99%，信息传输、软件和信息技术服务业（科技）占7.60%，三者合计占比94.24%，行业集中度极高。同时，管理人提及脑机接口赛道正从概念验证走向产业化早期，将持续看好该领域“业绩兑现能力较强、技术创新能力强的优质资产”。
期末份额净值0.83元左右 成立以来累计亏损超16%
截至报告期末，A类份额净值0.8375元，较基金合同生效时的1元面值累计下跌16.25%；C类份额净值0.8236元，自2022年11月14日新增以来累计下跌23.41%。两类份额成立以来均未实现正收益，长期投资回报为负。
国内经济温和修复 海外冲突加剧输入性通胀风险
管理人对宏观经济的判断显示，国内经济年初开局稳定但结构分化，生产修复快于需求，高技术制造业和基建投资增长迅速，但消费和就业传导效应待提升。海外方面，伊朗军事冲突升级推高油价，美国面临滞胀压力，欧元区经济衰退风险增加。管理人认为，后续经济将“温和修复”，但外部冲击较多导致结构持续分化，油价上涨可能加剧国内输入性通胀。
权益投资占比93.85% 现金及等价物仅6.01%
报告期末，基金资产组合中权益投资（全部为股票）金额5,312,804.43元，占总资产比例93.85%，配置比例极高；银行存款和结算备付金合计340,105.00元，占比6.01%；其他资产仅8,138.46元，占比0.14%。基金未配置债券、基金、贵金属等其他资产，整体组合风险暴露集中于股票市场。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 5,312,804.43 | 93.85 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 340,105.00 | 6.01 |
| 其他资产 | 8,138.46 | 0.14 |
| 合计 | 5,661,047.89 | 100.00 |
制造业占比70.65% 医疗与科技成核心配置
基金股票投资高度集中于制造业、医疗和科技三大领域。其中，制造业以3,982,914.43元的公允价值占基金资产净值70.65%，卫生和社会工作（医疗服务）以901,440.00元占15.99%，信息传输、软件和信息技术服务业（科技）以428,450.00元占7.60%。其他行业配置均为0，行业多样性严重不足。
| 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 3,982,914.43 | 70.65 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 428,450.00 | 7.60 |
| 卫生和社会工作 | 901,440.00 | 15.99 |
| 合计 | 5,312,804.43 | 94.23 |
前十大重仓股集中度51.96% 赛诺医疗曾遭立案调查
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值2,929,963.54元，占基金资产净值比例51.96%，个股集中度较高。其中，创新医疗（002173）以8.35%的占比居首，赛诺医疗（688108）以8.28%次之。值得注意的是，赛诺医疗在报告编制日前一年内受过立案调查或公开处罚，可能存在潜在投资风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002173 | 创新医疗 | 470,988.00 | 8.35 |
| 2 | 688108 | 赛诺医疗 | 466,579.26 | 8.28 |
| 6 | 301363 | 美好医疗 | 409,423.00 | 7.26 |
| 7 | 688261 | 东微半导 | 386,813.84 | 6.86 |
| 8 | 301087 | 可孚医疗 | 354,249.00 | 6.28 |
| 9 | 300430 | 诚益通 | 298,224.00 | 5.29 |
| 10 | 688626 | 翔宇医疗 | 298,023.44 | 5.29 |
C类份额赎回超330万份 A类份额减少17.25%
报告期内，基金份额出现大规模赎回。A类份额期初5,983,936.73份，期末4,951,640.72份，净赎回1,032,296.01份，变动率-17.25%；C类份额期初5,127,064.22份，期末1,810,108.02份，净赎回3,316,956.20份，变动率-64.70%。两类份额合计净赎回4,349,252.21份，投资者信心明显不足。
| 项目 | 汇安资产轮动混合A | 汇安资产轮动混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 5,983,936.73份 | 5,127,064.22份 |
| 报告期期末基金份额总额 | 4,951,640.72份 | 1,810,108.02份 |
| 净赎回份额 | 1,032,296.01份 | 3,316,956.20份 |
| 份额变动率 | -17.25% | -64.70% |
管理人全额赎回固有资金 期末持有份额归零
报告期内，基金管理人汇安基金对本基金固有资金进行全额赎回。其中，A类份额期初持有280,620.35份，全部赎回；C类份额期初持有2,920,984.24份，全部赎回。期末管理人持有份额归零，或反映管理人对基金未来表现的谨慎态度。
| 项目 | 汇安资产轮动混合A | 汇安资产轮动混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初管理人持有份额 | 280,620.35份 | 2,920,984.24份 |
| 报告期期间赎回份额 | 280,620.35份 | 2,920,984.24份 |
| 报告期期末管理人持有份额 | 0份 | 0份 |
风险提示：净值持续下跌 规模不足5000万元或面临清盘
截至报告期末，该基金已连续超过六十个工作日基金资产净值低于5000万元，触发《公开募集证券投资基金运作管理办法》中的“迷你基金”预警条款。尽管管理人已承担相关固定费用，但基金仍面临流动性风险、巨额赎回风险及清盘风险。同时，高权益仓位（93.85%）、行业与个股集中度高、重仓股存在监管风险等问题，可能加剧净值波动。投资者需警惕上述风险，审慎评估投资价值。
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