（来源：西南研究）
分析师 刘言
S1250515070002
点评
周观点：北交所上周迎来两项重要政策信号：其一，北交所对《北京证券交易所交易规则（试行）》的系统性修订，重点完善交易监管安排，新增严重异常波动情形及投资者分类交易统计等公开信息机制，同时设置风险警示股票单日买入上限等风控措施，信息透明度提升有利于保护中小投资者，同时也将弱化此前市场存在的炒小炒烂现象，预计纯题材小票及打板类行情将有所收敛，资金更倾向于布局细分赛道龙头及具备业绩支撑的优质标的；其二，中科仪公告拟采用网下询价方式发行，标志着北交所时隔三年重启网下询价，有助于吸引更多机构投资者参与定价与配置，随着北交所制度体系持续完善、上市公司质量稳步提升，网下询价生态有望逐步繁荣，推动市场融资端与投资端协同发展。外部环境方面，上周末美伊相关谈判虽未形成明确结果，但整体风险预期有所缓和，市场整体机会较上两周或增多；国内 3 月 PPI 同比结束长达41个月的下行趋势首次转涨，环比涨幅创近四年新高，主要受国际输入性因素及国内部分行业需求改善共同驱动。综合来看，策略上建议采取攻防并进思路，重点关注化工、光通信、电力设备等板块机会。考虑到当前北交所处于年报密集披露期并临近一季报窗口期，叠加新规落地后市场交易行为仍在适应调整，板块短期或面临阶段性承压，操作上仍需合理控制仓位，聚焦业绩确定性较强的优质标的。
行情回顾：本区间内，北交所整体表现较弱：4月10日（周五）收盘市值8321.1亿元，北证50指数较3月30日（周一）开盘市值上涨2.9%，整体跑输创业板约1.8个百分点（创业板指上涨约4.6%）；落后市场约0.1个百分点（沪深300上涨约3.0%）。
北证A股板块对比：截至2026年4月10日，北证A股成分股个数共305个，公司平均市值27.2亿元，同期创业板个股平均市值为136.2亿元，科创板平均市值为196.3亿元。从成交量上来看，“2026年3月30日（周一）-2026年4月10日（周五）”北交所板块区间交易金额为1197.3亿元，个股平均区间交易金额为3.9亿元，区间换手率达28.8%，板块流动性较上一区间有所提高。从估值来看，板块PE（TTM，中位数）为33.4倍，估值水平位于历史中游水平。
上市新股概况：本区间内，北交所有3只新股上市。赛英电子（920181.BJ）上市时间为2026年4月10日，上市当天涨幅为120.7%。晨光电机（920011.BJ）上市时间为2026年4月8日，上市当天涨幅为87.4%。隆源股份（920055.BJ）上市时间为2026年3月31日上市当天涨幅为53.0%。下周，北交所共4家企业更新新股动态，其中创达新材（920012.BJ）将与2026年4月13日上市，瑞尔竞达（920191.BJ）将于4月14日公告发行结果，鸿仕达（920125.BJ）将于4月13日申购、4月16日公告发行结果，中科仪（920186.BJ）将询价、路演、发行公告。
北交所后备军储备充足：区间内，共36家企业更新发行上市项目审核动态，1家已受理，4家已提交注册，9家已注册，2家上市委会议通过，11家已问询，7家已中止，2家已终止。
风险提示：政策风险，流动性风险，企业盈利不达预期风险。
报告日期：2026年4月13日
分析师 邰桂龙
S1250521050002
点评
投资观点：2026年3月，工程机械景气度延续抬升，“更新周期+外需拉动”仍是主线。3月挖机销量同比增长26%（内销同比增长23%、外销同比增长32%），带动一季度销量累计同比增长19%，出口累计同比增长36%，内销累计同比增长8%。建议继续关注“高份额、出海强、利润有韧性”的龙头主机厂与核心零部件，重点把握“开复工+排产兑现”的订单与业绩催化窗口。
行情回顾：2026年3月，申万工程机械指数累计下跌约15.11%，跑输上证指数8.6个百分点，跑输沪深300 9.6个百分点，跑输创业板指11.3个百分点。
行业跟踪：（1）挖掘机：2026年3月，挖掘机销量为37402台，同比增长26.4%。其中，国内销量为24101台，同比增长23.5%；出口销量为13301台，同比增长32%。一季度，挖掘机累计销量为73336台，同比增长19.5%。其中，国内销量为39579台，同比增长8.25%；出口销量为33757台，同比增长36.1%。（2）装载机：2026年3月，装载机销量为17026台，同比增长22.3%。其中，国内销量为9521台，同比增长16.6%；出口销量为7505台，同比增长30.5%。一季度，装载机累计销量为38325台，同比增长25.4%。其中，国内销量为18677台，同比增长14%；出口销量为19648台，同比增长38.5%。电动装载机3月销量为5163台（内销4864台、出口299台）；一季度销量合计10295台（内销9581台、出口714台）。（3）其他非挖：2月非挖延续出口强于内销的态势，履带起重机、压路机、摊铺机出口高增，汽车、随车起重机与塔机内销承压，但累计销量较为稳定，叉车2月内销回落，但累计仍有两位数增长。
宏观动态：2026年3月制造业PMI重回扩张区间，为50.4（增长1.4%），非制造业PMI为50.1（增长0.6%），建筑业PMI为49.3（增长1.1%）。资金面维持“靠前发力”节奏，一季度新增专项债累计发行约1.16万亿元（同比快于去年），为二季度实物工作量加速奠定基础，但当前水泥、沥青的开工和发运仍处低位回升阶段。地产端边际改善，TOP100房企3月单月销售额同比下降15.1%，环比上升118.8%，30城3月成交面积同比约下降5%，较2月显著收敛。
重点标的：（1）主机厂：中联重科（000157）、三一重工（600031）、徐工机械（000425）、柳工（000528）。（2）核心零部件：恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）、福事特（301446）。（3）高空/仓储/叉车等：浙江鼎力（603338）、安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、中力股份（603194）。
风险提示：宏观经济波动风险、需求与政策节奏风险、海外贸易壁垒与地缘政治风险、原材料价格波动风险、行业竞争与价格战风险、汇率波动风险。
报告日期：2026年4月13日
以上仅对跟踪的个股进行动态点评，不作为股票推荐，具体请参考完整的研究报告。
数据来源：wind
