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◎记者 何奎
作为资本市场重要的长期资金，截至2025年末，五大险企股票资产价值增量逾万亿元，其在权益投资方面的策略调整与最新动向，受到市场密切关注。
作为国内第一家保险资产管理公司，人保资产管理资产总规模近2万亿元。近日，上海证券报记者对话人保资产权益投资部总经理田刚。他明确表示，今年权益投资依旧是大有可为的一年：“一是政策仍将支持资本市场高质量发展；二是PPI等主要经济指标有望向好，企业盈利修复对基本面形成支撑。”
田刚是一位有着超过20年证券投资经验的“老将”，专注投资研究、严守交易纪律是他穿越市场周期的投资准则。
持续提升权益投资规模
受监管政策引导和支持的影响，叠加低利率环境，保险资金去年大举加仓权益资产。截至去年末，五大险企股票资产价值金额较上年末增加超过1万亿元。
对于险资入市，田刚表示，基于负债端来源稳、久期长、规模大的特性，保险资金是典型的长期资金。“服务国家战略积极入市是保险资金的重要任务，我们将继续提升权益资产投资规模。”田刚说。
这也是当前多数险企的共同选择，考验各家投资水平的关键点则在于权益投资选股和择时的策略。
田刚表示，合适的估值永远是投资决策的重要依据，“对指数、对行业、对个股，我们都会进行定价分析，在合理的价位买入、卖出，才能获得安全的绝对收益”。
对优秀的投资人而言，决策对了，慢就是快。田刚表示，个股的估值更加重要，必须要对公司业绩、增长潜力、行业未来有全面深入清晰的认识，在科学合理的估值基础上买入好公司，并严守交易纪律，这样才能长期持有，当好耐心资本，获取投资收益无非是快与慢的区别。
“保险资金的属性允许长期持有，我们相信只要价格买对，优质资产的长期价值最终都会回归，并带来不错的投资回报。”田刚说。
盈利改善将成为年度主线
在田刚看来，2026年A股与港股均具备“仍然可为”的配置价值。他认为，A股层面，市场驱动的主要因素正在由2025年的估值修复切换至盈利修复，盈利改善将成为年度主线。盈利修复的动力来源于政策持续发力下的内需稳步改善、出口韧性带来的外需支撑，以及价格端回升对盈利的带动。尤其是海外发达国家再工业化与新兴市场工业化有望抬升资本品及很多资源品需求，对中游制造业与上游资源能源形成支撑。
“估值层面，盈利修复与中长期信心共振，有望推动估值中枢稳中有进，风格趋于均衡。”田刚说，资金面上，人民币升值预期，以及A股H股相对海外估值优势，提升中国资产对海外资金的吸引力，国内险资等中长期资金持续入市，叠加上市公司分红与回购力度的加大，这些都将对市场形成正向支撑。
当然，今年权益市场投资的风险也不能忽视。田刚告诉记者，须关注的扰动因素在于地缘政治不确定性与大宗商品持续高位可能带来盈利预期的波动与市场风险偏好的短期起伏，需要在具体投资操作中灵活应对。节奏上在市场调整时要积极增加配置规模，结构上要更加均衡，比如积极增加基本面有改善的低位价值股的配置，对成长股的投资关注点要从“风格β”转向“业绩兑现”等，消费行业当前景气度相对较弱但估值具备吸引力，部分优质个股已经有较好的股息率吸引力，可以逐步增加配置，待居民消费价格指数（CPI）明确回升趋势后再加大力度。
关注中游制造业投资机会
作为资深投资专家，调研是田刚的工作常态。他认为，只有走进市场、走到现场，才能更清晰地掌握产业和公司的情况，更有利于捕捉投资机会。
田刚谈到，他在和不少同行、企业的交流中了解到，尽管有很多干扰因素，但现在海外数据中心对国内电源等上游设备的需求很大，海外供应商的订单产能排得非常满。
“这是中国制造业满足海外需求、在全球赚钱的一个很好的例子。”田刚说，随着全球范围内中游制造领域（如电力设备、机械设备）供需状况的变化，国内相关领域的优秀企业有望凭借其过去几十年积累起来的竞争优势充分受益。
以AI为代表的产业革命仍潜藏巨大的投资机会。田刚表示，科技产业处于持续上升的景气周期，在各个细分领域和产业链环节正在或者有望深度参与的上市公司值得高度重视，但今年在投资中须关注估值和业绩或订单兑现的匹配度，同时在产业研究中密切跟踪国内外相关产业的最新进展情况。
