营收净利双高增，AI算力成核心驱动力
2026年第一季度，鼎泰高科实现营业收入8.14亿元，较上年同期的4.23亿元同比大幅增长92.33%，营收规模近乎翻倍。归属于上市公司股东的净利润达到2.61亿元，较上年同期的0.73亿元同比暴涨259%；扣非净利润也达到2.55亿元，同比增幅更是高达284.74%。
从盈利指标来看，公司基本每股收益为0.64元/股，上年同期仅为0.18元/股，同比增长255.56%；扣非每股收益同样达到0.62元/股，同比增幅与扣非净利润保持一致。加权平均净资产收益率也从上年同期的2.89%攀升至9.38%，提升了6.49个百分点，盈利效率显著提升。
造成业绩爆发式增长的核心原因是AI算力需求拉动，公司相关业务实现快速增长，同时营收规模扩大也摊薄了部分成本，使得盈利增幅远超营收增幅。
| 指标 | 本报告期 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 8.14 | 4.23 | 92.33% |
| 归母净利润（亿元） | 2.61 | 0.73 | 259.00% |
| 扣非净利润（亿元） | 2.55 | 0.66 | 284.74% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.64 | 0.18 | 255.56% |
| 加权平均净资产收益率 | 9.38% | 2.89% | 6.49个百分点 |
应收账款规模攀升，坏账计提压力增大
截至2026年3月末，鼎泰高科应收账款余额达到10.48亿元，较上年末的8.83亿元同比增长18.75%，增速低于营收增速，但绝对规模仍处于较高水平。同时，公司本期信用减值损失达到913.6万元，较上年同期的203.1万元同比增加349.91%，主要系应收账款计提坏账准备增加所致。
此外，公司应收票据余额为3.83亿元，较上年末的3.38亿元增长13.24%，应收款项融资为0.81亿元，较上年末的0.68亿元增长19.22%，整体应收类款项规模持续扩大，反映公司在营收增长过程中，信用销售占比有所提升，回款压力有所显现。
| 项目 | 2026年3月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 10.48 | 8.83 | 18.75% |
| 应收票据 | 3.83 | 3.38 | 13.24% |
| 应收款项融资 | 0.81 | 0.68 | 19.22% |
存货大幅增长，产销衔接需关注
报告期末，公司存货余额达到8.12亿元，较上年末的5.80亿元同比增长40.05%，公司解释主要系收入增长所致。但存货增速（40.05%）低于营收增速（92.33%），一定程度说明存货周转效率有所提升，但存货规模的大幅增加仍需关注后续去化情况，尤其是如果下游需求出现波动，可能面临存货跌价风险。
期间费用全面上涨，财务费用增幅居首
公司期间费用呈现全面上涨态势，其中销售费用本期为2457.11万元，较上年同期的1799.87万元增长36.52%，主要系薪酬及中介机构服务费增加；管理费用为5290.30万元，较上年同期的2895.60万元增长82.70%，增幅显著，主要系薪酬及中介机构服务费增加；研发费用为4064.48万元，较上年同期的2680.93万元增长51.61%，主要系薪酬及研发材料增加。
值得关注的是财务费用，本期达到795.13万元，较上年同期的190.88万元大幅增长316.57%，主要系汇兑损益及借款利息增加所致，反映公司在汇率波动及债务规模扩大的情况下，财务成本压力有所上升。
| 期间费用项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2457.11 | 1799.87 | 36.52% |
| 管理费用 | 5290.30 | 2895.60 | 82.70% |
| 研发费用 | 4064.48 | 2680.93 | 51.61% |
| 财务费用 | 795.13 | 190.88 | 316.57% |
现金流分化明显，经营现金流承压
公司本期经营活动产生的现金流量净额为-4776.11万元，较上年同期的-868.06万元同比大幅下降450.21%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加以及支付给职工的现金大幅增长所致。本期支付给职工以及为职工支付的现金达到2.06亿元，较上年同期的0.99亿元增长107.44%，反映公司业务扩张带来的人力成本大幅增加。
投资活动产生的现金流量净额为-8737.47万元，较上年同期的-7689.45万元同比下降13.63%，主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加，本期该项支出达到2.72亿元，较上年同期的1.26亿元增长115.00%，反映公司正处于产能扩张阶段。
筹资活动产生的现金流量净额为3.17亿元，较上年同期的0.82亿元同比增长283.76%，主要系取得借款收到的现金大幅增加，本期达到4.79亿元，较上年同期的1.40亿元增长243.23%，公司通过债务融资补充资金，支撑产能扩张及经营周转。
| 现金流项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -4776.11 | -868.06 | -450.21% |
| 投资活动现金流净额 | -8737.47 | -7689.45 | -13.63% |
| 筹资活动现金流净额 | 31650.69 | 8247.44 | 283.76% |
风险提示
- 现金流风险：经营活动现金流净额持续为负且大幅下滑，公司依赖筹资活动现金流支撑运营，若后续融资环境变化或回款不及预期，可能面临资金周转压力。
- 应收款项坏账风险：应收账款规模持续增长，坏账计提金额大幅增加，若下游客户出现经营困难，可能导致坏账损失进一步扩大。
- 成本上涨风险：期间费用尤其是财务费用大幅上涨，后续若汇率波动加剧、债务规模继续扩大，将进一步推高公司成本，侵蚀利润空间。
- 产能扩张风险：公司当前在建工程、购建长期资产支出大幅增加，产能扩张规模较大，若下游AI算力需求不及预期，可能导致产能过剩，影响公司盈利水平。
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