和远气体2025年报解读：营收增8.55%扣非净利降35.70%，转型期盈利承压

营业收入：营收稳步增长，传统业务仍是基本盘

2025年公司实现营业收入16.64亿元，同比增长8.55%，营收规模持续扩大。从收入结构来看，大宗气体仍是营收核心，实现收入7.91亿元，同比增长11.94%，占总营收的47.53%；工业级化学品收入4.75亿元，占比28.52%，基本与上年持平；清洁能源收入2.34亿元，同比增长2.89%；电子特气及电子化学品收入6886万元，同比增长4.88%，占比4.14%，硅基功能性新材料实现收入306万元，新业务处于起步阶段。

分地区来看，湖北省内收入14.07亿元，同比增长5.42%，占总营收的84.57%，仍是公司主要营收来源；湖北省外收入2.57亿元，同比大幅增长29.65%，占比提升至15.43%，省外市场拓展初见成效。

净利润：盈利水平下滑，非经常性损益支撑利润

公司2025年归属于上市公司股东的净利润为6033万元，同比下降17.55%；扣非净利润为4351万元，同比大幅下降35.70%，盈利水平明显承压。

从利润构成来看，非经常性损益对净利润的贡献较大。2025年非经常性损益合计1682万元，主要包括计入当期损益的政府补助2665万元、非流动性资产处置损益-73万元等。扣非净利润的大幅下滑，反映出公司主营业务盈利能力有所减弱。

每股收益：盈利指标同步下滑

2025年基本每股收益为0.29元/股，同比下降17.14%；扣非每股收益为0.21元/股，同比下降35.71%，与净利润的变动趋势一致。加权平均净资产收益率为3.82%，同比下降1.72个百分点，净资产盈利效率有所降低。

销售费用：小幅增长，规模效应显现

2025年销售费用为4873万元，同比增长5.91%，增速低于营收增速。销售费用的增长主要系公司业务规模扩大，市场拓展及物流配送等费用增加，但随着营收规模的增长，销售费用率从2024年的3.00%下降至2025年的2.93%，规模效应逐步显现。

管理费用：稳定增长，管控效果良好

管理费用为9156万元，同比增长4.99%，主要系公司业务扩张及人员增加导致薪酬、办公等费用上升。管理费用率从2024年的5.69%下降至2025年的5.50%，费用管控效果良好。

财务费用：大幅增长，偿债压力上升

财务费用为7718万元，同比增长27.56%，主要系公司新项目投产及业务扩张，融资规模扩大，利息支出增加。财务费用率从2024年的3.95%上升至2025年的4.64%，偿债压力有所上升。

研发费用：略有下降，研发投入仍保持稳定

研发费用为4669万元，同比下降6.69%，但研发投入占营业收入的比例仍达到2.81%，保持稳定。公司在电子特气、硅基新材料等领域的研发持续推进，2025年授权专利22项，其中发明专利6项，截至2025年末有效授权专利187项，其中发明专利26项，技术研发实力进一步增强。

2025年公司研发人员数量为159人，同比增长3.92%，研发人员占比为8.40%，同比下降0.77个百分点。从学历结构来看，本科及以上学历研发人员59人，占研发人员总数的37.11%，同比增长10.38%，研发人员整体素质有所提升。其中，公司首席专家江罗博士于2025年入选“湖北省楚天英才·青年拔尖人才”项目，高端研发人才的引进有助于提升公司技术创新能力。

经营活动现金流：净流入大幅增长，造血能力增强

2025年经营活动产生的现金流量净额为2.28亿元，同比增长37.99%，主要系公司销售商品、提供劳务收到的现金增加，经营活动现金流入同比增长7.65%，而经营活动现金流出同比仅增长3.93%，现金流管理效率提升，公司自身造血能力增强。

投资活动现金流：净流出收窄，项目建设投入减少

投资活动产生的现金流量净额为-6.09亿元，同比减少49.65%，主要系宜昌电子特气及功能性材料产业园项目逐步试生产，项目建设投入减少。2025年投资活动现金流出为6.18亿元，同比下降49.36%，其中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为6.03亿元，同比下降45.97%。

筹资活动现金流：净流入大幅下降，融资规模调整

筹资活动产生的现金流量净额为1.93亿元，同比下降85.06%，主要系公司根据资金规划调整了债务融资及股权融资规模。2025年筹资活动现金流入为18.03亿元，同比下降30.14%；筹资活动现金流出为16.10亿元，同比增长24.70%，其中偿还债务支付的现金为8.74亿元，同比增长54.68%，偿债支出增加。

安全生产风险

公司生产经营的气体产品种类繁多，在生产、充装、储存、运输、装卸等环节均存在一定的危险性；在建项目作业类型复杂，也存在安全隐患。若发生安全生产事故，将对公司生产经营及声誉造成不利影响。

行业政策风险

公司所处行业的下游行业众多，与经济发展周期相关性较强。若经济环境出现波动、增速放缓或相关政策调整，可能影响下游行业景气程度，进而对公司经营业绩造成不利影响。

行业监管风险

工业气体作为危险化学品，生产、储存、使用、经营、运输等环节均受到严格监管，资质申办周期长、专业要求高、合规门槛严，若相关资质无法及时取得或延续，将影响公司市场拓展节奏与投资效率。

生产成本波动风险

公司生产成本主要包括外购气体成本、能源动力成本等。电力价格波动、原材料市场供应变化等因素可能导致生产成本波动，若产品售价无法及时调整，将影响公司经营业绩。

市场竞争风险

工业气体行业竞争激烈，国外行业巨头及国内气体企业均在拓展市场，随着公司业务向电子特气及硅基功能性新材料领域延伸，面临的市场竞争压力将进一步加大。

和远气体2025年营收保持稳步增长，传统业务仍是公司营收的基本盘，省外市场拓展初见成效，经营活动现金流大幅增长，造血能力增强。但公司净利润及扣非净利润均出现下滑，主营业务盈利能力承压，财务费用大幅增长，偿债压力上升。同时，公司在电子特气及硅基功能性新材料领域的研发持续推进，新业务处于起步阶段，未来有望成为新的业绩增长点。投资者需关注公司转型期的盈利改善情况及相关风险因素。

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