安集科技2025年报解读：归母净利润增46.85% 总资产规模扩45.97%

报告期内，安集科技实现营业收入250,421.79万元，同比2024年增长36.47%，营收规模连续两年保持30%以上增速。分产品看，化学机械抛光液同比增长32.06%，功能性湿电子化学品同比大增63.73%，成为营收增长的核心动力。

从季度表现来看，公司营收逐季攀升，第四季度达到69,209.23万元，创下单季新高，显示出下游需求的持续释放。

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为78,364.83万元，同比大幅增长46.85%，增速显著高于营收增幅。其中扣除非经常性损益后的净利润为69,655.35万元，同比增长32.36%，核心盈利能力保持稳健。

净利润增速高于扣非净利润，主要源于非经常性损益的拉动：报告期内公司实现非经常性损益8,709.49万元，同比大幅增长，主要来自对外投资的金融资产公允价值变动收益及政府项目验收带来的其他收益。

随着净利润增长，公司每股收益指标同步改善。基本每股收益达到4.66元/股，同比增长46.54%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为4.14元/股，同比增长31.85%。

净资产收益率方面，加权平均净资产收益率达到25.18%，较上年提升3.00个百分点；扣非后加权平均净资产收益率为22.38%，提升0.51个百分点，盈利能力持续增强。

报告期内公司期间费用合计增长幅度低于营业收入增幅，显示出良好的费用管控能力。其中研发投入总额达到444,751,113.63元，同比增长33.64%，研发投入占营业收入比例为17.76%，虽较上年略降0.37个百分点，但投入规模持续扩大，保障了技术领先优势。

截至报告期末，公司研发人员数量为504人，占员工总数的41.29%，较上年末增加74人，研发团队持续扩张。

2025年公司经营活动产生的现金流量净额为43,977.41万元，同比减少10.83%，主要系公司为满足生产和研发需求加大原材料备货所致。尽管销售回款保持正常增长，但备货支出对现金流形成短期压力。

投资活动产生的现金流量净额为-155,827.27万元，同比大幅流出，主要系公司对外投资及购建固定资产、无形资产等长期资产增加；筹资活动产生的现金流量净额为152,611.24万元，主要得益于2025年4月发行8.31亿元可转换公司债券带来的资金流入。

受益于经营利润积累及可转债发行募资，公司资产规模大幅扩张。2025年末总资产达到503,843.32万元，同比增长45.97%；归属于上市公司股东的净资产为353,094.86万元，同比增长30.73%，资产负债结构保持稳健。

报告期内，公司核心高管税前报酬如下：董事长Shumin Wang（王淑敏）获得税前报酬总额248.53万元；总经理Shumin Wang（王淑敏）兼任，报酬已包含在董事长薪酬中；副总经理杨逊获得税前报酬总额175.87万元；财务总监刘荣获得税前报酬总额128.32万元。

行业周期波动风险

半导体行业具有较强的周期性特征，若全球半导体市场需求出现周期性下滑，将直接影响公司产品的市场需求和销售价格，进而对公司经营业绩产生不利影响。

技术迭代风险

半导体技术迭代速度快，若公司不能及时跟进行业技术发展趋势，研发出符合下游客户需求的新产品，将面临技术落后、市场份额下降的风险。

供应链风险

公司部分原材料依赖进口，若国际供应链出现波动，或原材料价格大幅上涨，将增加公司生产成本，影响盈利水平。

市场竞争风险

半导体材料行业竞争激烈，国际巨头占据主导地位，公司面临技术、资金、客户资源等多方面的竞争压力，若不能持续提升产品竞争力，可能导致市场份额流失。

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