核心盈利指标大幅反转，业绩实现扭亏为盈
2025年拾比佰实现营业收入182572.01万元，同比增长12.21%；归属于上市公司股东的净利润5401.43万元，较上年同期的-367.50万元实现扭亏为盈，同比增幅高达1569.76%；扣非后净利润5306.20万元，同样从上年的-495.69万元扭亏，同比增长1170.46%。
从每股收益来看，基本每股收益为0.49元/股，上年同期为-0.03元/股，同比增长1733.33%；扣非每股收益0.48元/股，上年同期为-0.04元/股，实现大幅反转。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 182572.01 | 162704.26 | 12.21% |
| 归母净利润（万元） | 5401.43 | -367.50 | 1569.76% |
| 扣非归母净利润（万元） | 5306.20 | -495.69 | 1170.46% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.49 | -0.03 | 1733.33% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.48 | -0.04 | 1250.00% |
业绩大幅改善主要得益于行业替代进程加快、产能布局优势凸显、产能有效释放及内部成本管控成效显著。公司主营的辊涂工艺金属外观复合材料契合国家“双碳”及环保政策要求，既能帮助家电客户降本增效，又凭借优良产品性能契合家电产量增长及高端化发展趋势，市场需求持续旺盛；同时，公司华南、华中双生产基地布局科学，芜湖基地产能稳定释放，大幅提升产品供给与交付能力。
费用结构变动明显，研发投入持续加码
总费用规模随营收增长同步扩张
2025年公司期间费用合计11767.78万元，较上年的9805.41万元增长19.91%，与营业收入增长基本匹配。
销售费用稳中有升，费率略有下降
销售费用1760.54万元，同比增长10.11%，主要系业务规模扩大带来的销售相关支出增加；销售费用率0.96%，较上年的0.98%略有下降，显示销售效率有所提升。
管理费用小幅增长，管控成效显现
管理费用2599.23万元，同比增长3.55%，增速低于营收增速，管理费用率1.42%，较上年的1.54%下降0.12个百分点，内部管理管控成效显现。
财务费用大幅攀升，汇兑损失成主因
财务费用608.56万元，同比大增302.95%，主要受2025年人民币对美元升值的汇率波动影响，公司外币相关业务产生的汇兑损失增加，导致财务费用同比上升。
研发费用持续增长，技术实力夯实
研发费用6799.45万元，同比增长22.61%，研发费用率3.72%，较上年的3.41%提升0.31个百分点。公司持续加大在等离子活化技术、智能在线割膜撕膜一体化设备、光变纹理VCM覆膜板等多个研发项目的投入，全年新增授权专利12项，其中发明专利4项，截至报告期末共拥有有效专利授权102项，技术实力进一步夯实。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 | 2025年费率 | 2024年费率 | 费率变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1760.54 | 1598.84 | 10.11% | 0.96% | 0.98% | -0.02pct |
| 管理费用 | 2599.23 | 2510.15 | 3.55% | 1.42% | 1.54% | -0.12pct |
| 财务费用 | 608.56 | 151.03 | 302.95% | 0.33% | 0.09% | +0.24pct |
| 研发费用 | 6799.45 | 5545.39 | 22.61% | 3.72% | 3.41% | +0.31pct |
研发团队持续扩容，人才储备强化
2025年末公司研发人员总计150人，较上年末的131人增加19人，研发人员占员工总量的比例从15.67%提升至16.32%。其中本科及以上学历研发人员从34人增加至40人，专科及以下学历研发人员从97人增加至110人，研发团队规模持续扩容，人才储备不断强化，为公司技术创新提供了有力支撑。
现金流结构分化，经营现金流大幅改善
经营活动现金流由负转正，质量显著提升
经营活动产生的现金流量净额9593.50万元，上年同期为-1317.83万元，同比增长827.98%。一方面，销售商品收到的现金因出口业务增长及信用证到期兑付而大幅增加；另一方面，报告期末应付票据期末余额较上年期末增加6430.12万元，公司通过更多地使用票据进行结算，减少了当期经营性现金的支付压力。
投资活动现金流仍为净流出，产能建设持续推进
投资活动产生的现金流量净额-2093.93万元，上年同期为-4916.06万元，净流出规模收窄57.41%，主要是报告期内芜湖新材第三条生产线及珠海新材办公楼与宿舍楼建设投入增加，用于购建固定资产支付的现金流出增加，公司产能建设持续推进。
筹资活动现金流由正转负，融资结构优化
筹资活动产生的现金流量净额-10753.08万元，上年同期为8409.62万元，同比下降227.87%，主要是报告期公司主动调整融资结构，策略性地减少流动资金贷款，更多运用票据融资方式，使得筹资活动现金流入同比减少。
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 9593.50 | -1317.83 | 827.98% |
| 投资活动现金流净额 | -2093.93 | -4916.06 | 57.41% |
| 筹资活动现金流净额 | -10753.08 | 8409.62 | -227.87% |
多重风险仍需警惕，未来发展存不确定性
下游行业波动风险
公司产品主要应用于家电行业外观部件，销售业绩受下游家用电器行业波动影响较为明显。2025年我国家电内销市场规模同比微降0.1%，出口额同比下降3.9%，若未来家电行业需求持续疲软，将对公司经营业绩产生不利影响。公司虽已在黑色家电、文教卫生、建筑装饰等行业拓展客户，但家电行业仍为核心收入来源，依赖度较高。
原材料价格波动风险
公司生产经营所需的主要原材料为钢材、PVC膜等覆膜材料、油漆等，原材料成本占生产成本比重较大。尽管公司会根据钢材基板价格波动调整产品出厂价，但成本转嫁存在时滞性，若原材料价格大幅波动，仍会对公司生产经营带来不利影响。
市场竞争加剧风险
家电行业产品同质化较为严重，客户更注重成本控制，进而影响上游供应商供货价格，金属外观复合材料市场竞争加剧。若公司在产品质量、价格、研发、服务和市场开拓能力等方面无法持续保持竞争优势，可能导致市场份额下降，盈利能力受损。
税收优惠政策变动风险
子公司珠海新材、芜湖新材享受高新技术企业15%的所得税优惠税率，若税收优惠政策到期后子公司不能持续被评为高新技术企业，将恢复执行25%的企业所得税税率，对公司经营业绩产生不利影响。
应收账款规模增长风险
截至2025年末，公司应收账款账面价值为4.23亿元，占流动资产的比重约为37.98%，较上年末增长72.60%。随着公司生产经营规模的扩大，应收账款可能继续增加，如果客户资信状况、经营情况出现恶化，导致应收账款不能及时收回，将可能给公司带来呆坏账风险。
汇率波动风险
公司出口销售收入占整体收入比重约29%，出口业务回款主要以美元结算，受国际货币政策调整及贸易环境变化的影响，若汇率大幅波动，不仅可能对公司产品的出口带来不利影响，同时可能造成公司汇兑损失，增加财务成本。
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