营业收入：行业高景气下爆发式增长
受益于AI算力爆发推动存储行业进入高景气周期，佰维存储2026年第一季度营业收入实现爆发式增长。报告期内公司营收达到681425.19万元，较上年同期的154333.40万元同比大增341.53%。
从业务结构来看，公司在AI新兴端侧存储领域表现尤为突出，一季度该板块收入约11.75亿元，同比增长496.45%，环比增长53.19%，其ePOP等代表性产品已进入Meta、Google等全球头部客户供应链，成为重要增长极。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 681425.19 | 154333.40 | 341.53% |
| AI新兴端侧存储收入 | 117500.00 | 19699.90 | 496.45% |
净利润：实现扭亏为盈 盈利规模亮眼
2026年第一季度，公司归属于上市公司股东的净利润达到289897.45万元，而上年同期为亏损19749.75万元，实现大幅扭亏为盈。扣除非经常性损益后的净利润为281647.05万元，同样较上年同期的-21572.57万元实现盈利反转。
若剔除报告期内4890.94万元的股份支付费用，公司归属于上市公司股东的净利润为294788.39万元，盈利水平进一步提升，显示出主营业务强劲的盈利能力。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 289897.45 | -19749.75 |
| 扣非后归属于上市公司股东的净利润 | 281647.05 | -21572.57 |
| 剔除股份支付后净利润 | 294788.39 | - |
每股收益：从亏损到高盈利
报告期内公司基本每股收益为6.21元/股，上年同期为-0.46元/股；稀释每股收益为5.96元/股，上年同期同样为-0.46元/股，每股收益指标随盈利规模的爆发实现反转，反映出公司盈利水平对股东回报的大幅提升。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 基本每股收益 | 6.21 | -0.46 |
| 稀释每股收益 | 5.96 | -0.46 |
加权平均净资产收益率：大幅提升至41.98%
公司加权平均净资产收益率从上年同期的-8.39%大幅提升至41.98%，增加了50.37个百分点，这一指标的显著改善，直接反映出公司净资产的盈利能力得到质的飞跃，也体现了行业高景气周期下公司资产利用效率的大幅提升。
应收账款：营收增长带动规模扩张
截至2026年3月31日，公司应收账款余额为215970.28万元，较2025年末的158469.60万元增长36.29%。应收账款规模的增长主要与营业收入的爆发式增长相关，随着公司销售规模扩大，信用销售带来的应收款项同步增加。但需关注后续应收账款的回款情况，警惕坏账风险。
| 项目 | 2026年3月末（万元） | 2025年末（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 215970.28 | 158469.60 | 36.29% |
存货：备货规模大幅攀升
报告期末公司存货余额达到1206912.07万元，较2025年末的786841.69万元增长53.39%。存货规模的大幅增长，主要是公司为了应对当前存储行业高景气下的旺盛市场需求，提前进行原材料备货和产品储备。但随着行业周期变化，若未来需求回落，高存货规模可能带来跌价风险。
| 项目 | 2026年3月末（万元） | 2025年末（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 1206912.07 | 786841.69 | 53.39% |
销售费用：随营收规模同步增长
报告期内公司销售费用为7204.67万元，较上年同期的6353.25万元增长13.40%。销售费用的增长主要与公司营业收入规模扩大相关，随着市场拓展和客户维护力度的提升，相关销售支出同步增加，整体费用率从上年同期的4.12%降至1.06%，费用控制效率有所提升。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 | 费用率 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 7204.67 | 6353.25 | 13.40% | 1.06% |
管理费用：增幅高于营收增速
报告期内管理费用为8790.70万元，较上年同期的7240.29万元增长21.41%，增幅高于营业收入增速。管理费用增长主要源于公司规模扩张带来的管理成本增加，以及股份支付费用的影响，报告期内股份支付费用达4890.94万元，对管理费用形成一定拉动。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 8790.70 | 7240.29 | 21.41% |
财务费用：利息支出增长但总额下降
报告期内公司财务费用为3999.82万元，较上年同期的4741.09万元下降15.63%。虽然报告期内利息费用达到5903.07万元，较上年同期的4127.66万元增长43.01%，但由于利息收入从上年同期的109.21万元大幅增至694.09万元，抵消了部分利息支出的增长，最终实现财务费用总额下降。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 3999.82 | 4741.09 | -15.63% |
| 利息费用 | 5903.07 | 4127.66 | 43.01% |
| 利息收入 | 694.09 | 109.21 | 535.55% |
研发费用：持续加码核心技术投入
报告期内公司研发费用为15585.79万元，较上年同期的12293.77万元增长26.78%，研发投入占营业收入的比例为2.29%，较上年同期的7.97%有所下降，主要是因为营业收入规模增长过快所致。公司持续加大芯片设计、固件设计、先进封测等领域的研发投入，为后续产品竞争力提升奠定基础。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 | 营收占比 |
|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 15585.79 | 12293.77 | 26.78% | 2.29% |
经营活动现金流净额：大额净流出需警惕
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-270639.22万元，上年同期为-14342.28万元，净流出规模大幅扩大。主要原因是公司为应对市场旺盛需求，加大原材料采购力度，购买商品、接受劳务支付的现金达到1055404.54万元，较上年同期的199239.28万元增长429.72%，导致经营现金流出远超流入。这一状况反映公司当前处于大规模备货阶段，若后续回款不及预期，可能带来资金链压力。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | -270639.22 | -14342.28 |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 1055404.54 | 199239.28 |
投资活动现金流净额：持续净流出
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-21849.40万元，上年同期为-26142.09万元，净流出规模有所收窄。主要是因为本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为17705.08万元，较上年同期的26507.39万元下降33.21%，同时收回投资收到现金8300万元，一定程度对冲了投资流出。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 投资活动现金流量净额 | -21849.40 | -26142.09 |
| 购建长期资产支付现金 | 17705.08 | 26507.39 |
筹资活动现金流净额：大幅净流入支撑运营
报告期内筹资活动产生的现金流量净额为515695.55万元，较上年同期的128822.66万元大幅增长299.99%。主要是公司通过取得借款收到现金669255.63万元，同时吸收投资收到现金15138万元，筹资流入规模大幅增加，而偿还债务支付现金仅182501.78万元，最终形成大额净流入，为公司大规模备货和业务扩张提供了资金支撑。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流量净额 | 515695.55 | 128822.66 | 299.99% |
| 取得借款收到现金 | 669255.63 | 205658.17 | 225.43% |
风险提示
- 行业周期风险：当前公司业绩大幅增长高度依赖存储行业高景气周期，若未来AI算力需求增长放缓或存储行业供需格局逆转，产品价格下跌，公司盈利能力可能大幅下滑。
- 现金流风险：经营活动现金流大额净流出，公司依赖筹资活动现金流维持运营，若后续融资环境收紧或回款不及预期，可能面临资金链压力。
- 存货跌价风险：当前存货规模大幅攀升，若行业需求回落，存货可能面临减值风险，对公司利润产生负面影响。
- 应收账款回收风险：应收账款随营收同步增长，若下游客户出现经营困难，可能导致坏账增加，影响公司资产质量。
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