主要财务指标：A类份额利润亏损超2.4亿元 多份额收益告负
报告期内（2026年1月1日-3月31日），平安鼎信债券各份额财务表现分化明显，A类份额亏损规模最大。其中，平安鼎信债券A本期已实现收益为-27,380,375.79元，本期利润-24,093,614.94元，加权平均基金份额本期利润-0.0122元；C类份额表现相对较好，本期已实现收益71,056.64元，本期利润158,019.54元；D类、E类、F类份额均出现亏损，E类加权平均基金份额本期利润为-0.0490元，亏损幅度最大。
期末基金资产净值方面，A类份额以1,979,818,732.60元居首，C类21,203,477.52元，D类仅14,579.37元。各份额期末净值在1.0193元至1.0350元之间，F类份额净值最高为1.0350元，E类最低为1.0193元。
| 主要财务指标 | 平安鼎信债券A | 平安鼎信债券C | 平安鼎信债券D | 平安鼎信债券E | 平安鼎信债券F |
|---|---|---|---|---|---|
| 1.本期已实现收益（元） | -27,380,375.79 | 71,056.64 | -117.98 | -9,622.60 | -390.35 |
| 2.本期利润（元） | -24,093,614.94 | 158,019.54 | -51.80 | -7,579.36 | -336.48 |
| 3.加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0122 | 0.0049 | -0.0036 | -0.0490 | -0.0247 |
| 4.期末基金资产净值（元） | 1,979,818,732.60 | 21,203,477.52 | 14,579.37 | 399,370.01 | 18,283.19 |
| 5.期末基金份额净值（元） | 1.0289 | 1.0302 | 1.0338 | 1.0193 | 1.0350 |
基金净值表现：各份额全线跑输基准 A类近三月净值跌0.43%
过去三个月，平安鼎信债券各份额净值增长率均为负数，且全部跑输同期业绩比较基准。其中，A类份额净值增长率-0.43%，同期基准收益率0.75%，跑输幅度1.18个百分点；E类份额表现最差，净值增长率-0.52%，跑输基准1.53个百分点；D类相对较好，净值增长率-0.42%，跑输基准1.45个百分点。
中长期业绩方面，A类份额过去一年净值增长0.68%，跑输基准3.10%达2.42个百分点；过去五年净值增长14.48%，跑输基准17.72%达3.24个百分点。C类份额自2024年3月成立以来，净值增长率5.00%，跑输基准8.85%达3.85个百分点。
| 阶段 | 平安鼎信债券A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（跑输幅度） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.43% | 0.75% | -1.18% |
| 过去六个月 | -1.05% | 1.52% | -2.57% |
| 过去一年 | 0.68% | 3.10% | -2.42% |
| 过去三年 | 14.01% | 9.93% | 4.08% |
| 过去五年 | 14.48% | 17.72% | -3.24% |
投资策略与运作分析：债市先下后上 权益聚焦估值底部板块
报告期内，债券市场收益率呈现“先下后上”态势。年初受权益市场风险偏好抬升及赎回压力影响，债市剧烈调整；1月中下旬后，权益、商品市场波动加大，风偏对债市压制减弱，叠加PMI数据偏弱，收益率逐步下行；2月市场围绕10Y国债1.8%关键点位震荡，春节后交易盘止盈情绪发酵；3月经济数据向好及美伊战事升级引发通胀恐慌，长端收益率受冲击，短端在资金平稳支撑下表现较好，收益率曲线陡峭化。
操作上，基金债券部分采用“信用债底仓+利率债交易”策略；权益资产层面，从中期维度聚焦估值底部且边际改善的板块，均衡配置并根据资产性价比动态调整。
基金业绩表现：A类净值1.0289元 各份额均未跑赢基准
截至报告期末，平安鼎信债券A份额净值1.0289元，报告期内净值增长率-0.43%，同期业绩比较基准收益率0.75%；C类份额净值1.0302元，净值增长率-0.50%，基准收益率0.97%；D类份额净值1.0338元，净值增长率-0.42%，基准收益率1.03%；E类份额净值1.0193元，净值增长率-0.52%，基准收益率1.01%；F类份额净值1.0350元。各份额均未实现对业绩比较基准的超越。
资产组合情况：债券占比75.69% 股票投资9.87%
报告期末，基金总资产2,633,214,530.44元，资产配置以固定收益投资为主，占比75.69%，金额1,993,210,002.22元；权益投资（全部为股票）占比7.50%，金额197,503,465.00元；银行存款和结算备付金合计占比16.61%，金额437,263,979.01元；其他资产占比0.20%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 197,503,465.00 | 7.50 |
| 其中：股票 | 197,503,465.00 | 7.50 | |
| 3 | 固定收益投资 | 1,993,210,002.22 | 75.69 |
| 其中：债券 | 1,993,210,002.22 | 75.69 | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 437,263,979.01 | 16.61 |
| 8 | 其他资产 | 5,237,084.21 | 0.20 |
| 9 | 合计 | 2,633,214,530.44 | 100.00 |
股票投资组合：制造业占比7.16% 贵州茅台为第一大重仓股
股票投资按行业分类，制造业占绝对主导，公允价值143,396,839.00元，占基金资产净值比例7.16%；房地产业（滨江集团）占比1.03%，租赁和商务服务业（分众传媒）0.72%，科学研究和技术服务业0.58%，金融业（宁波银行）0.38%。
前十名股票投资中，贵州茅台以31,175,000.00元公允价值居首，占基金资产净值1.56%；安井食品（24,238,274.00元，1.21%）、滨江集团（20,533,088.00元，1.03%）、赣锋锂业（19,430,402.00元，0.97%）紧随其后。宁德时代、宁波银行等也进入前十。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 31,175,000.00 | 1.56 |
| 2 | 603345 | 安井食品 | 24,238,274.00 | 1.21 |
| 3 | 002244 | 滨江集团 | 20,533,088.00 | 1.03 |
| 4 | 002460 | 赣锋锂业 | 19,430,402.00 | 0.97 |
| 5 | 002027 | 分众传媒 | 14,496,460.00 | 0.72 |
| 6 | 000423 | 东阿阿胶 | 12,228,663.00 | 0.61 |
| 7 | 600309 | 万华化学 | 11,933,390.00 | 0.60 |
| 8 | 002756 | 永兴材料 | 9,554,514.00 | 0.48 |
| 9 | 300750 | 宁德时代 | 8,797,230.00 | 0.44 |
| 10 | 002142 | 宁波银行 | 7,533,330.00 | 0.38 |
债券投资组合：金融债占比37.25% 25国开15为第一大持仓
债券投资中，金融债券占比最高，公允价值745,581,392.88元，占基金资产净值37.25%，其中政策性金融债480,893,430.14元（24.03%）；国家债券91,945,473.74元（4.59%）；企业债券243,208,449.87元（12.15%）。
前五名债券中，25国开15（代码250215）持仓220万张，公允价值217,992,273.97元，占基金资产净值10.89%；建工KY09（240611）持仓100万张，占比5.05%；25农行二级资本债03B(BC)（232580036）持仓90万张，占比4.60%。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 250215 | 25国开15 | 217,992,273.97 | 10.89 |
| 2 | 240611 | 建工KY09 | 101,022,772.60 | 5.05 |
| 3 | 232580036 | 25农行二级资本债03B(BC) | 92,162,712.33 | 4.60 |
| 4 | 242580044 | 25青岛农商行永续债01 | 81,915,480.55 | 4.09 |
| 5 | 112693764 | 26哈尔滨银行CD074 | 79,691,340.66 | 3.98 |
开放式基金份额变动：A类份额19.24亿份 D类、F类规模不足2万份
报告期末，平安鼎信债券各份额规模差异显著。A类份额总额1,924,141,807.70份（19.24亿份），占绝对主导；C类20,582,145.19份（2058万份）；E类391,806.29份（39万份）；D类、F类份额规模极小，分别为14,103.29份、17,665.39份，均不足2万份。
风险提示：单一持有人占比超20% 部分债券发行主体被处罚
流动性风险：D类、F类管理人持有比例超50%
报告期末，基金管理人持有D类份额9,358.67份，占该类总份额比例66.36%；持有F类份额9,433.07份，占比53.40%。两类份额集中度极高，若管理人选择赎回，可能引发流动性风险，对净值造成冲击。
巨额赎回风险：单一份额持有人占比超20%
报告期内，本基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况。若该持有人大比例赎回，可能引发巨额赎回，导致基金面临仓位调整困难、资产变现冲击成本增加等风险，极端情况下可能导致基金资产规模低于5000万元，面临转换运作方式或终止合同风险。
债券主体风险：青岛农商行等发行主体被处罚
基金投资的前十名证券发行主体中，青岛农村商业银行股份有限公司、国家开发银行等在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责或处罚，可能对相关债券估值产生不利影响。
投资机会与展望：债市震荡中关注短端机会 权益聚焦估值修复
管理人指出，一季度债市经历剧烈波动，后续需关注经济数据修复节奏、货币政策走向及地缘冲突进展。操作上，债券部分可关注短端品种的流动性优势及利率债交易机会；权益资产可逢低布局估值底部、边际改善的板块，如消费、科技等，通过均衡配置控制风险。但需警惕通胀预期升温及政策收紧对市场的潜在冲击。
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