主要财务指标：A类本期利润亏损1043万元 E类份额净值1.1349元
报告期内，平安添悦债券各份额类别财务指标呈现分化。其中A类份额本期利润为-10,429,177.56元，加权平均基金份额本期利润-0.0549元；C类本期利润-4,036,221.53元，加权平均基金份额本期利润-0.0434元；E类本期利润-59,651.59元，加权平均基金份额本期利润-0.1398元，为三类份额中表现最差。
期末基金资产净值方面，A类达7.70亿元，C类2.07亿元，E类210.63万元；对应份额净值分别为1.1397元、1.1395元、1.1349元，E类份额净值最低。
| 指标 | 平安添悦债券A | 平安添悦债券C | 平安添悦债券E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 500,781.10 | 552,441.09 | -4,897.11 |
| 本期利润（元） | -10,429,177.56 | -4,036,221.53 | -59,651.59 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0549 | -0.0434 | -0.1398 |
| 期末基金资产净值（元） | 769,861,214.97 | 207,088,391.83 | 2,106,325.54 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1397 | 1.1395 | 1.1349 |
基金净值表现：A类过去三月超额收益214BP 跑赢基准幅度居首
各份额净值增长率均显著跑赢同期业绩比较基准。A类份额过去三个月净值增长率2.00%，同期基准收益率-0.14%，超额收益2.14%（214BP）；C类净值增长1.90%，超额2.04%（204BP）；E类净值增长1.91%，超额2.05%（205BP）。长期表现方面，A类自基金合同生效起至今净值增长23.78%，基准增长6.80%，超额16.98%，年化收益表现突出。
| 阶段 | 平安添悦债券A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（BP） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.00% | -0.14% | 214 |
| 过去六个月 | 2.53% | -0.21% | 274 |
| 过去一年 | 5.35% | 1.17% | 418 |
| 自基金合同生效起至今 | 23.78% | 6.80% | 1698 |
| 阶段 | 平安添悦债券C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（BP） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.90% | -0.14% | 204 |
| 过去六个月 | 2.34% | -0.21% | 255 |
| 自基金合同生效起至今 | 22.19% | 6.80% | 1539 |
投资策略与运作：80%利率债打底 20%权益仓位押注AI电力与硬件
基金定位偏进攻型固收+产品，报告期内维持80%左右利率债配置，以一年期以内短久期品种为主，为组合提供安全垫；20%权益及权益增强仓位集中于科技主题，重点布局AI电力（燃气轮机产业链等AI发电设备）和AI硬件领域。管理人认为，能源供应已成为AI扩张核心约束，全球数据中心对稳定基荷电力需求高增，燃气轮机因启动快、可靠性高、建设周期短成为优选方案；AI硬件则受益于模型迭代和应用落地，产业链订单饱满。
资产组合配置：权益占比16.17% 固定收益75.99% 现金及等价物2.84%
报告期末基金总资产10.05亿元，其中权益投资1.62亿元，占比16.17%；固定收益投资7.63亿元，占比75.99%，以利率债和政策性金融债为主；银行存款和结算备付金2848.77万元，占比2.84%；其他资产5027.05万元，占比5.00%，主要为应收申购款。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 162,462,075.59 | 16.17 |
| 固定收益投资 | 763,434,506.27 | 75.99 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 28,487,660.96 | 2.84 |
| 其他资产 | 50,270,513.16 | 5.00 |
| 合计 | 1,004,654,755.98 | 100.00 |
股票投资组合：制造业占比15.27% 港股工业1.32% 前三大重仓股合计占比9.9%
境内股票投资全部集中于制造业，公允价值1.50亿元，占基金资产净值15.27%；港股通投资聚焦工业板块，公允价值1291.51万元，占净值1.32%。前十大重仓股中，阳光电源（300274）、固德威（688390）、东方电气（600875）位列前三，公允价值分别为3386.07万元、3258.32万元、3048.65万元，合计占净值9.9%。港股标的上海电气（02727）持仓396.40万股，公允价值1291.51万元，占净值1.32%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300274 | 阳光电源 | 33,860,696.00 | 3.46 |
| 2 | 688390 | 固德威 | 32,583,159.15 | 3.33 |
| 3 | 600875 | 东方电气 | 30,486,490.00 | 3.11 |
| 4 | 000534 | 万泽股份 | 15,629,040.00 | 1.60 |
| 5 | 600482 | 中国动力 | 14,255,150.00 | 1.46 |
| 6 | 02727 | 上海电气 | 12,915,050.92 | 1.32 |
债券投资组合：利率债占比47.14% 政策性金融债30.84% 前五大债券持仓合计占比65.28%
固定收益投资中，国家债券持仓4.62亿元，占净值47.14%；政策性金融债3.02亿元，占净值30.84%，两者合计占比77.98%，企业债、短融、中票等信用债配置为零。前五大债券均为利率债和政策性金融债，其中“26农发01”（260401）持仓230万张，公允价值2.31亿元，占净值23.59%，为第一大重仓债券；“25国债19”（019792）持仓166.30万张，公允价值1.68亿元，占净值17.11%。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 260401 | 26农发01 | 230,964,424.66 | 23.59 |
| 2 | 019792 | 25国债19 | 167,522,601.15 | 17.11 |
| 3 | 260001 | 26附息国债01 | 100,264,027.40 | 10.24 |
| 4 | 019827 | 26国债01 | 79,709,901.78 | 8.14 |
| 5 | 250421 | 25农发21 | 60,722,909.59 | 6.20 |
开放式基金份额：总份额8.59亿份 A类占比78.63% E类仅185万份
报告期末基金总份额859,111,344.88份，其中A类份额675,511,956.17份，占比78.63%；C类181,743,499.10份，占比21.15%；E类1,855,889.61份，占比0.22%。E类份额自2025年2月增设以来规模较小，流动性或受限制。
风险提示：单一机构持有A类43.67%份额 存在巨额赎回流动性风险
报告显示，单一机构投资者持有A类份额3.75亿份，占比43.67%，远超20%的监管预警线。若该机构选择大比例赎回，可能引发巨额赎回，导致基金面临流动性压力。在应对赎回变现资产时，或因仓位调整困难对净值造成冲击；极端情况下，若赎回后基金资产规模连续60个工作日低于5000万元，可能面临转换运作方式、合并或终止合同风险。
管理人展望：AI基础设施长周期向上 低利率驱动居民资产入市
管理人认为，2026年市场结构性行情机会明确，AI基础设施建设处于长周期上升阶段，低利率环境下居民资产配置需求将驱动增量资金入市。操作上，将继续以利率债为底仓提供安全垫，保持对AI电力与AI硬件的适度进攻性配置，在控制回撤基础上追求长期稳健回报。
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