$百济神州-U(688235)$百济神州(HK6160)发布2025年年报：
百济神州 2025 年业绩迎来全面拐点，全年实现营业收入 382.25 亿元，同比大幅增长 40.46%，归母净利润 14.61 亿元，成功实现扭亏为盈，扣非净利润 14.20 亿元同步转正，经营活动现金流净额 137.13 亿元由负转正，彻底摆脱持续亏损局面，全球化商业化进入收获期。
分业务看，抗肿瘤药物为核心收入来源，全年收入 377.69 亿元，同比增长 39.92%，毛利率高达 87.46%，同比提升 3.15 个百分点，百悦泽、百泽安等核心产品销售放量，叠加安进授权产品贡献增量，成为业绩增长核心引擎。区域层面，海外收入 261.85 亿元，同比激增 53.09%，占总营收比重超 68%，全球化布局成效显著；境内收入 120.40 亿元，同比增长 19.10%，国内市场持续渗透。
整体来看，公司核心产品全球商业化持续兑现，规模效应带动毛利率提升，彻底走出研发投入期的亏损困境，盈利能力与现金流同步改善。后续需重点关注核心产品海外市场拓展、新适应症获批及管线研发推进，把握全球化创新药企的成长红利。
