调研基本情况
| 投资者关系活动类别 | 特定对象调研、分析师会议、现场参观、其他（电话会议） |
|---|---|
| 时间 | 2026年1-3月 |
| 地点 | 公司现场、线上会议 |
| 参与单位名称 | 华夏基金管理有限公司、上海贤盛投资管理有限公司、第一创业证券股份有限公司、华安证券股份有限公司、开源证券股份有限公司、南方基金管理股份有限公司、申万菱信基金管理有限公司、华西证券股份有限公司、花旗环球金融亚洲有限公司、国海证券股份有限公司、大和证券（中国）有限责任公司、国联民生证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、长江证券股份有限公司、建信基金管理有限责任公司、博时基金管理有限公司、惠理投资管理(上海)有限公司、Balyasny Asset Management L.P.、浦银安盛基金管理有限公司、招商证券股份有限公司、上银基金管理有限公司、平安基金管理有限公司、德邦基金管理有限公司、国联基金管理有限公司、易方达基金管理有限公司等超20家机构 |
| 上市公司接待人员姓名 | 先导基电董事长兼总裁 朱世会先生，先导基电副董事长兼副总裁 余舒婷女士，先导基电副总裁兼董秘 周伟芳女士，先导基电首席财务官 叶蒙蒙女士，先导基电投资者关系经理 俞佳卉女士、傅欣璐女士 |
核心问答解读
2025年营收增长驱动：铋材料与半导体设备双轮发力
针对2025年营收大幅增长的原因，公司表示，根据年度业绩预告，报告期内预计实现营业收入17-20亿元，同比增长192.38%到243.98%，主要驱动力来自铋材料业务和半导体专用设备制造业务。公司紧抓市场机遇，借助大股东先导集团新业务置入，强化核心制造、研发和商务能力，提升订单获取与交付能力，推动现有业务市场份额提升。
净利润亏损：战略性投入短期承压，长期布局产业链
尽管营收实现跨越式增长，但公司2025年净利润为负。对此，公司解释主要源于三方面战略性投入：一是为增强半导体设备及零部件领域技术领先优势，扩充专业技术及管理团队，导致研发及管理费用增加；二是加大业务拓展力度，融资渠道拓宽使财务费用同比上升；三是主动优化资产结构，转让部分参股公司股权，按会计准则一次性确认所得税费用，致使当期所得税费用增加。公司强调，上述投入将完善半导体业务产业链布局，为长期可持续发展奠定基础。
半导体设备研发：高投入期持续，聚焦技术壁垒构建
关于半导体设备及零部件业务研发投入占比及盈利预期，公司指出当前正处于关键战略投入期，研发及管理费用占比较高。半导体行业具有资本与技术密集型特性，前期高投入是成长型公司构建技术壁垒、完善产业布局的普遍特征。公司将持续优化投入产出效率，推动业务实现规模效应，具体经营成果将在后续定期报告中披露。
铋价波动应对：多策略协同平抑风险，海外价差提升竞争力
针对近期铋价持续上涨的影响，公司表示存货采用历史成本计价，价格上涨不会直接体现于2025年当期损益，增值空间将随生产流转逐步释放。公司通过三大策略应对铋价波动风险：一是实施积极的采购与库存策略，提前备货并动态调整采购计划；二是利用海内外价差优势（国内铋价15-17万元/吨，海外25-30万元/吨）提升报价竞争力，获取海外长期订单；三是聚焦电子半导体、新能源、医药等新兴战略客户，提供定制化解决方案增强黏性。
凯世通离子注入机：新品发布覆盖多元场景，核心零部件自主可控
凯世通离子注入机业务进展方面，公司称2025年已实现多台半导体离子注入机设备交付，2026年3月SEMICON China期间发布Hyperion先进制程大束流离子注入机与iKing 360中束流离子注入机新品，覆盖先进逻辑、存储、碳化硅、化合物半导体等多元应用场景。目前，凯世通正加快新产品开发与成熟产品升级，构建全谱系产品矩阵，并聚焦核心零部件自主可控，夯实供应链安全基座。
TEC制冷片业务：Micro-TEC产品推进验证，2026年有望小批量交付
公司TEC（热电制冷器）业务由新设主体衢州万导热电科技统筹推进，目前已完成团队搭建、产线规划及关键设备部署，正推进Micro-TEC产品工程验证与客户送样。Micro-TEC应用于高速光通信模块、激光雷达等高精度温控场景，国产化率低，公司依托碲化铋基热电材料全链条能力，预计2026年逐步实现小批量交付，为后续规模化放量奠定基础。
行业展望：紧抓国产替代机遇，推进产业链协同
公司表示，中国大陆已连续十个季度位居全球最大半导体设备市场，在自主可控政策导向下，国产化进程将进一步提速。公司围绕晶圆厂客户构建“ Around Fab”布局，形成材料、装备、零部件完整产品矩阵，未来将依托先导科技集团产业资源，推进产业链协同发展，持续提升核心竞争力。
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