调研基本信息
| 投资者关系活动类别 | 其他：电话会议 |
|---|---|
| 时间 | 2026年4月12日 |
| 地点 | 电话会议 |
| 参与单位名称 | 天风证券股份有限公司、国联民生证券股份有限公司、上海方御投资管理有限公司、同泰基金管理有限公司、杭州昊一私募基金管理有限公司、景顺长城基金管理有限公司、平安基金管理有限公司、广东恒健投资控股有限公司、东兴基金管理有限公司、中泰证券研究所、中信建投基金管理有限公司、鹏华基金管理有限公司、昆仑信托有限责任公司、循远资产管理（上海）有限公司、西南证券股份有限公司、广东正圆私募基金管理有限公司、鹏扬基金管理有限公司、创金合信基金管理有限公司、建信养老金管理有限责任公司、长江证券（上海）资产管理有限公司、中信证券股份有限公司、玄卜投资（上海）有限公司、青骊投资管理（上海）有限公司、嘉实基金管理有限公司、天演论（深圳）投资有限公司、深圳市富安达投资管理有限公司、博时基金管理有限公司、深圳市共同基金管理有限公司、Pleiad Investment Advisors Limited、CloudAlpha Capital、敦和资产管理有限公司、招商局仁和人寿保险股份有限公司、新疆前海联合基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、进门财经、长城人寿保险股份有限公司、上海玖鹏资产管理中心（有限合伙）、中银基金管理有限公司、华富基金管理有限公司、上海聚鸣投资管理有限公司、长江证券股份有限公司、浙江美浓资产管理有限公司（共42家） |
| 上市公司接待人员姓名 | 未披露 |
业绩表现与战略布局
彩讯科技在调研中披露，2025年公司整体经营业绩保持稳健快速增长。全年实现营业收入18.30亿元，同比增长10.76%；归母净利润2.91亿元，同比增长26.29%；扣非净利润2.50亿元，同比增长14.40%。长期来看，2021年至2025年五年间，公司营业收入从8.87亿元增长至18.30亿元，累计增长106.31%，年复合增长率接近20%；扣非归母净利润从1.30亿元增长至2.50亿元，累计增长92.23%，年复合增长率达18%，业绩增长具备持续性与稳定性。
财务健康度方面，公司2025年经营活动现金流净额达4.63亿元，同比大幅增长1277%，现金储备充裕，资产负债率维持在较低水平。同时，公司全年现金分红（含中期）为每10股1.80元，信息披露连续五年获得深交所A类评级，稳健的财务状况为战略布局提供了坚实保障。
战略层面，自2022年底全面向AI转型以来，公司已构建底层算力（智算）、中层（AI Box平台）、上层AI应用（智能体）的三层全栈AI能力体系。2026年初，公司落地两大核心举措：一是推出14.6亿元可转债发行预案，募投项目聚焦“算力+AI Box平台+AI应用”方向；二是并购专注生成式AI语音智能体的基智智能，其核心产品为AI智能外呼系统，深耕金融、汽车等高效商业化场景，助力打造从算力到应用的完整AI商业闭环。
三大产品线运营情况
| 产品线 | 2025年收入（亿元） | 同比增速 | 核心进展 |
|---|---|---|---|
| 协同办公 | 4.76 | -3.80% | 受传统软件投入放缓及AI化转型过渡期影响；新签中国银行第四期信创邮箱及AI升级规划、南方航空、中国人寿AI邮箱项目；鸿蒙生态突破，邮箱产品预装华为线下门店鸿蒙系统笔记本及折叠屏电脑 |
| 智慧渠道 | 7.81 | 12.22% | 公司规模最大业务板块；拓展南方电网、中广电等头部企业线上渠道运营业务；5G新通话与5G消息业务显著增长，聚焦“新通话+AI”融合创新；向智能终端领域延伸，提供技术支撑与手机营业厅系统迭代服务 |
| 智算服务与数据智能 | 5.13 | 31.10% | 增长最快业务板块，连续三年高速增长；2024年四季度并购引入智算中心组网技术团队，补齐AI算力板块；依托自研Rich AICloud，具备从底层算力集群建设到上层模型训推优化的全栈智算闭环能力；落地智能驾驶智算中心、联合运营商共建智算中心等标杆项目；完成移动云盘AI模块全栈能力建设，拓展联通云盘开发业务 |
问答环节核心要点
AI及算力收入结构与展望
公司2025年AI及算力相关收入3.91亿元，占总营收比重约20%。其中，算力业务收入接近一半，2024年尚未形成规模化收入，2025年实现突破与快速增长，预计2026年保持增长态势；非算力类AI业务同比增长超三倍，主要受益于中央企业及国有企业AI项目落地需求提升，Deepseek大模型开源及私域部署方案推动国央企AI应用需求集中释放，各业务场景AI应用渗透率持续提升。
可转债投向与资金安排
可转债拟投向算力租赁及服务业务，目标客户涵盖汽车与自动驾驶领域客户、互联网大厂、三大运营商。2026年大模型厂商算力需求迎来爆发，公司将把握行业机遇。资金方面，2025年经营性净现金流达4.63亿元，资金储备充裕，可先行通过自有资金推进优质算力相关项目建设。
研发资源分配与核心布局
研发投入接近4亿元，占收入比重达20%，研发人员占比约75%。研发资源主要分为两大方向：一是保障现有项目交付配套研发，确保项目高质量落地；二是重点聚焦AI BOX平台研发与迭代，该平台自2023年启动建设，是面向AI时代的核心战略产品，可支撑AI应用快速开发落地，对内提升研发效率，对外可作为独立产品销售。同时，前瞻布局具身智能领域，通过投资行业头部企业并开展配套合作，跟踪前沿技术趋势。
现金流与存货变动原因
2025年存货减少1.3亿元，主要因2024年开展的算力等相关业务于2025年完成项目交付与验收；经营性现金流大幅增长，主要系2024年累积应收款项集中回款。长期来看，现金流将随经营业绩稳步提升，优质现金流与稳健财务结构形成良性循环，为长期战略布局提供资金保障。
毛利率变动与未来走势
2025年综合毛利率保持在35%以上，同比略有下降，主要因智算服务业务快速发展，该业务前期项目毛利率相对较低。展望未来，毛利率预计维持当前稳定水平，不会进一步下滑；收购基智智能后，其高毛利的AI语音相关业务将逐步释放业绩，有望对整体毛利率形成支撑。
基智智能协同效应
收购基智智能是AI应用端战略的重要落地，其专注生成式AI语音智能体与AI智能外呼系统，业务与企业级AI智能体应用开发项目高度契合。双方在渠道客群、成本结构、数据生态等方面具备互补性，可形成“用户交互—高质量语音数据沉淀—垂直模型优化”的正向循环，助力完善“算力+AI平台+AI应用”全栈布局，夯实AI业务核心壁垒与商业化能力。
国央企AI需求与基智智能产品情况
国央企AI升级需求持续落地，2025年公司助力中国银行推进第四期信创邮箱及AI升级规划，新签南方航空、中国人寿AI邮箱升级项目。基智智能AI外呼产品成熟度较高，2026年营收规模有望持续增长；在Open Claw官方技能商店ClawHub 3月数据中，其电话语音Skills全球排名前三、中国第一，技术实力比肩国际头部厂商，产品全面覆盖To B与To C应用场景。
人员优化与业绩增长趋势
2025年员工人数同比下降，但营收与利润仍实现增长，主要系公司持续推进人员结构优化、提质增效，同时智算服务、AI相关业务以技术平台化驱动，无需依赖大规模人力投入，人均产出效率持续提升。展望2026年，公司将继续依托技术平台化优势，推动业绩稳步增长。
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