攻坚牛蓄势待发。普林格周期先行指标回落，同步指标、滞后指标均回升。3月PPI同比大举转正，制造业PMI回升至荣枯线以上，但社融脉冲、M1、M2回落，CPI同比季节性回落。美伊谈判未达成协议，静待市场对美伊战争冲击继续脱敏，波动率回落，资金或将再次进场；四月决断来临，业绩交易热度回升，上市公司财报披露推动市场从政策博弈转向业绩验证。
1）判断业绩拐点是市场能否走出寻底期的核心矛盾，市场底通常领先业绩拐点1-2个季度出现。当经济周期处于普林格阶段2-4时（即同步指标上行阶段），股票均有不错的表现。
2）普林格同步指标是核心，但需要结合先行指标共同判断。首先由于同步指标的拐点落后于指数底部，并且仅依靠同步指标，需要更长的时间来验证（至少还需要1-2个月的回升才能确认低点），对市场判断会出现偏误。因此，我们认为结合先行指标来判断，对于经济底部的判断会提高前瞻性。突破寻底期的关键在于M1回升的持续性，居民中长贷才是更加核心的指标。居民中长贷顶部往往领先企业中长贷，底部通常比较接近。并且权益市场寻底期时这两项在同比意义上均出现回升。
3）更高频的先行指标要落到资金价格。狭义流动性资金价格触底企稳是市场出现底部的充分不必要条件。资金价格下行至需求回暖期间存在时滞。利率下行至企稳阶段往往出现在普林格阶段1、阶段2，资金价格触底时间往往会同步或早于经济复苏期。宏观经济景气回升，3月制造业PMI回升至扩张区间。
社融脉冲回落，新增政府债券少增走阔，新增人民币贷款同比转负。3月月社融脉冲回落，3月社会融资规模增量为5.2万亿元，比上年同期少6701亿元，其中新增政府债券少增走阔，新增人民币贷款同比转负，表外三项同比转负。贷款结构方面，新增居民贷款、新增居民短贷、新增居民中长贷少增走阔。企业方面，企业新增中长贷同比转负，新增企业短贷多增回落，票据融资同比转正，信贷结构走弱。
攻坚牛蓄势待发。普林格周期先行指标回落，同步指标、滞后指标均回升。3月PPI同比大举转正，制造业PMI回升至荣枯线以上，但社融脉冲、M1、M2回落，CPI同比季节性回落。美伊谈判未达成协议，静待市场对美伊战争冲击继续脱敏，波动率回落，资金或将再次进场；四月决断来临，业绩交易热度回升，上市公司财报披露推动市场从政策博弈转向业绩验证。
风险提示：海外局势演化超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。
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