浙江大胜达包装股份有限公司（证券简称：大胜达，证券代码：603687）于4月15日发布公告，就上海证券交易所此前下发的《关于浙江大胜达包装股份有限公司跨界投资相关事项的监管工作函》进行了详细回复。公司对跨界投资图形处理器企业的必要性、资金安排、标的质量与估值、协议转让细节及内幕信息管理等五大方面问题逐一作出说明，同时提示了标的公司投资风险、经营财务风险等七大风险因素。
公告显示，大胜达拟通过“受让老股+首次增资+二次增资”的组合方式，总投资5.5亿元参股一家从事高性能图形处理器芯片设计、研发和销售业务的标的公司。其中，受让老股及首次增资合计3亿元，二次增资2.5亿元。公司表示，本次投资定位为财务性投资，旨在以相对较低成本分享芯片赛道成长收益，同时通过协议设置的分期支付、业绩承诺、股份回购等多重保障机制控制风险。
在资金安排方面，大胜达披露，5.5亿元投资款将分两期支付。首期3亿元在交易获股东会审议通过后支付，第二期2.5亿元则以标的公司第三代图形处理器流片成功并达到约定性能指标为前提。资金来源为自有资金结合银行融资，公司目前可用资金余额4.57亿元，银行综合授信剩余可用敞口8.6亿元，融资能力足以支撑本次投资，不会对日常经营活动产生不利影响。
关于标的公司的亏损状态，大胜达解释称，标的公司2024年及2025年净利润分别为-10,661万元、-4,900万元，主要系图形处理器行业前期研发投入大、市场拓展周期长所致，符合芯片企业“高研发投入-产品流片-市场导入-规模化盈利”的成长规律。随着第二代芯片量产规模扩大及第三代产品研发推进，标的公司有望逐步改善经营业绩。
估值方面，本次增资投前估值20亿元与受让老股估值11.6亿元存在差异，公司表示主要因交易性质、资金流向及基金退出需求等因素导致。增资采用市销率法，参考行业PS均值87倍及非上市公司流动性折扣率40%，结合标的公司近两年营业收入均值0.39亿元，测算合理估值中枢约20.36亿元，经协商确定增资投前估值20亿元。
针对与控股股东共同投资及引入战略投资者合创芯融的安排，大胜达称，控股股东同步增资体现对投资的信心，与上市公司共同承担风险；合创芯融作为产业资源方，其合伙人钟勇斌将牵头设立三方工作小组，为标的公司提供市场开发、供应链建设等支持，并助力上市公司包装主业智能化升级。合创芯融已承诺将受让股份锁定期由18个月延长至24个月。
公司同时强调，本次投资尚需提交股东会审议，相关协议尚未最终签署，股权交割及工商变更等事项存在不确定性。标的公司面临市场竞争激烈、经营亏损、现金流紧张等风险，若未来经营未达预期，可能对公司整体业绩产生不利影响。
标的公司近年主要财务数据如下：
| 指标 | 2024年（经审计） | 2025年（未经审计） |
|---|---|---|
| 净利润（万元） | -10,661 | -4,900 |
| 经营性现金流净额（万元） | -6,045 | -6,611 |
| 负债合计（万元） | 8,138.93 | 8,462.63 |
关于内幕信息管理，大胜达披露了本次投资事项的具体筹划过程及内幕信息知情人范围，并表示经自查未发现内幕信息提前泄露的情形。
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