鹰眼预警：恒顺醋业销售毛利率下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月14日，恒顺醋业发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为22.87亿元，同比增长4.13%；归母净利润为1.44亿元，同比增长12.8%；扣非归母净利润为1.22亿元，同比增长7.33%；基本每股收益0.13元/股。

公司自2001年2月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为11.65亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒顺醋业2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为22.87亿元，同比增长4.13%；净利润为1.42亿元，同比增长27.44%；经营活动净现金流为2.46亿元，同比下降50.17%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.13%，税金及附加同比变动-7.57%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.13%，经营活动净现金流同比下降50.17%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为32.39%，同比下降6.71%；净利率为6.22%，同比增长22.38%；净资产收益率（加权）为4.27%，同比增长10.91%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为32.39%，同比下降6.71%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期34.72%下降至32.39%，销售净利率由去年同期5.08%增长至6.22%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.27%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.31%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为22.33%，同比下降5.86%；流动比率为2.44，速动比率为2.08；总债务为132.66万元，其中短期债务为132.66万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5.3亿元，短期债务为132.7万元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.192%，低于1.5%。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为1289.38%。

报告期内，公司应收帐款周转率为76.49，同比增长49.03%；存货周转率为5.2，同比增长0.66%；总资产周转率为0.53，同比增长0.65%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为15.4亿元，较期初增长33.32%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.56、1.9、1.49，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长121.59%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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