新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2026年4月14日，温州益坤电气股份有限公司（以下简称“益坤电气”）披露招股书。益坤电气计划在北京证券交易所发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：轨道交通和电力系统领域绝缘、过电压保护设备及在线监测综合解决方案等产品的研发、生产及销售。
从收入结构看，避雷器业务收入占比为40.59%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 避雷器 | 40.59% |
| 熔断器及组件 | 36.14% |
| 绝缘子 | 18.46% |
| 在线监测装置及系统 | 3.45% |
| 运保费收入及其他 | 1.35% |
招股书显示，益坤电气的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20251231 | 20241231 | 20231231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 2.84 | 2.13 | 2.46 |
| 速动比率（倍） | 2.00 | 1.47 | 1.73 |
| 资产负债率（合并） | 28.24% | 35.95% | 38.17% |
| 应收账款周转率（次） | 2.54 | 2.81 | 2.62 |
| 存货周转率（次） | 2.87 | 2.82 | 2.75 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 7877.24 | 7343.72 | 5833.07 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 5907.52 | 5439.34 | 4175.87 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 0.36 | 0.81 | 0.59 |
| 每股净现金流量（元/股） | -0.14 | 0.02 | 0.10 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 4.69 | 4.08 | 3.53 |
| 加权平均净资产收益率 | 18.65% | 19.73% | 17.24% |
| 每股收益 (元/股) | 0.81 | 0.75 | 0.57 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，益坤电气已经触发16条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为2.84亿元、3.39亿元、3.73亿元，同比变动19.33%、10.01%；净利润分别为4175.87万元、5439.34万元、5907.52万元，同比变动30.26%、8.61%；经营活动净现金流分别为4265.56万元、5926.36万元、2623.75万元，同比变动38.94%、-55.73%；毛利率分别为32.57%、33.71%、32.23%；净利率分别为14.70%、16.05%、15.84%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.8亿元、3.4亿元、3.7亿元，复合增长率为14.58%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.4亿元、0.5亿元、0.6亿元，复合增长率为18.94%。
在收入质量上，需要关注：
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长23.48%，营业收入同比增长10.02%。
收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.99、0.81、0.68。
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长10.02%，经营活动净现金流同比下降55.73%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为32.57%、33.71%、32.23%，最近两期同比变动分别为3.48%、-4.4%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为32.23%高于行业均值22.01%，存货周转率为2.87次低于行业均值5.51次。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为32.23%高于行业均值22.01%，应收账款周转率为2.54次低于行业均值3.97次。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.44%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.44低于1。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为2.41亿元、2.84亿元、2.99亿元，占总资产之比分别为57.90%、61.34%、62.92%；非流动资产分别为1.75亿元、1.79亿元、1.76亿元，占总资产之比分别为42.10%、38.66%、37.08%；总资产分别为4.16亿元、4.64亿元、4.76亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为38.17%、35.95%、28.24%；流动比率分别为2.46、2.13、2.84。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为34.07%、存货占总资产之比为18.68%，固定资产占总资产之比为29.39%，有息负债占总负债之比为33.09%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.54低于行业均值3.97。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.87低于行业均值5.51。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.79低于行业均值0.83。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.8亿元，公司产业链话语权或待加强。
其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长275.38%，应收账款较期初增长23.48%。
在经营可持续性上，需要关注：
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为14.7%、16.05%、15.84%，最近两期同比变动分别为9.16%、-1.28%。
四、募集资金情况
益坤电气本次公开发行股票数量不超过1284.71万股，拟募集资金为1.55亿元，其中4500.00万元用于补充流动资金，4991.20万元用于研发中心建设项目，10551.57万元用于绝缘保护电气系列产品扩产项目。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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