银轮股份2025年报解读：营收增23.43%扣非净利增31.51%，现金流与研发双升级

2025年银轮股份实现营业收入156.78亿元，同比增长23.43%；归属于上市公司股东的净利润9.57亿元，同比增长22.17%；扣非净利润8.98亿元，同比大幅增长31.51%，展现出较强的盈利韧性。

分季度来看，公司盈利呈现逐季提升态势，第四季度归母净利润达2.85亿元，为全年最高，显示出下半年业务发力明显。

基本每股收益1.15元/股，同比增长19.79%；扣非每股收益1.07元/股，同比增长31.51%，与盈利增长趋势一致，股东权益回报稳步提升。

全年期间费用合计16.51亿元，同比增长10.67%，增速低于营收增速，费用管控成效显著。其中销售费用2.11亿元，同比增长18.27%，与营收增长匹配；管理费用7.97亿元，同比增长17.02%，主要用于业务扩张与内部管理升级；财务费用0.35亿元，同比大幅下降38.61%，得益于人民币贬值带来的汇兑收益增加；研发费用6.08亿元，同比增长6.03%，持续投入保障技术领先。

2025年公司研发投入6.08亿元，占营业收入3.88%，虽占比略有下降，但绝对额仍保持增长。研发人员数量达1642人，同比增长11.47%，其中硕士及以上学历人员263人，同比增长48.37%，研发团队结构持续优化，为技术创新奠定人才基础。

年内公司完成高性能芯片冷板、新一代高可靠性重型EGR冷却器等多个核心项目研发，技术成果转化加速，为新业务拓展提供支撑。

全年经营活动现金流净额14.05亿元，同比增长16.56%，现金流与净利润匹配度良好；投资活动现金流净额-13.25亿元，同比减少46.27%，主要因期末现金管理规模大幅增加；筹资活动现金流净额3.09亿元，同比增长338.20%，主要源于本期借款增加，保障业务扩张资金需求。

1. 宏观经济波动风险：汽车产业作为支柱产业，受宏观经济影响较大，若经济下行，商用车、乘用车需求可能承压，影响公司订单与业绩。
2. 原材料价格波动风险：铝、钢等原材料成本占主营业务成本比例较高，价格波动将直接影响公司生产成本与盈利水平。
3. 市场竞争加剧风险：汽车零部件行业竞争激烈，若公司无法持续提升产品竞争力、拓展新客户，可能面临市场份额下降风险。
4. 汇率波动风险：公司国际化业务占比提升，美元、欧元等结算货币汇率波动，可能影响国际业务盈利水平。
5. 贸易壁垒风险：汽车零部件是贸易摩擦重点领域，关税政策变化可能推高运营成本，导致订单转移与供应链重构。

公司需持续关注宏观经济与行业动态，强化成本管控，加速技术创新与市场拓展，同时运用金融工具对冲汇率风险，保障业务稳定发展。

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