公司代码:603893 公司简称:瑞芯微
2025年经营业绩概述
营收与利润实现高速增长
2025年，瑞芯微实现营业收入44.02亿元，同比增长40.36%；归属于上市公司股东的净利润10.40亿元，同比增长74.82%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.09亿元，同比增长87.39%。基本每股收益2.48元/股，同比增长74.65%；扣除非经常性损益后的基本每股收益2.40元/股，同比增长86.05%。加权平均净资产收益率25.79%，同比提升7.98个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率25.02%，同比提升8.90个百分点。
分季度经营情况均衡向好
2025年分季度数据显示，公司各季度营业收入分别为8.85亿元、11.61亿元、10.96亿元、12.61亿元，逐季度增长；归属于上市公司股东的净利润分别为2.09亿元、3.22亿元、2.48亿元、2.60亿元，整体保持较高盈利水平，展现了公司经营的稳定性和增长性。
主营业务分析
分行业、分产品情况
公司主营业务为大规模集成电路及应用方案的设计、开发和销售，为客户提供芯片产品及技术服务。2025年主营业务收入44.01亿元，同比增长40.33%；主营业务成本25.55亿元，同比增长30.55%；毛利率41.94%，同比提升4.35个百分点。
分产品
- 智能应用处理器芯片：收入39.27亿元，同比增长41.65%，占主营业务收入的89.21%；成本23.29亿元，同比增长31.59%；毛利率40.70%，同比提升4.53个百分点。该产品是公司核心业务，广泛应用于智能终端、汽车电子、工业控制等领域，受益于下游市场需求增长和公司产品竞争力提升，收入和毛利率均实现增长。
- 数模混合芯片：收入3.60亿元，同比增长68.91%；成本1.87亿元，同比增长23.12%；毛利率48.01%，同比提升12.27个百分点。公司在数模混合芯片领域的技术积累和市场拓展取得成效，产品盈利能力显著提升。
- 其他芯片：收入0.98亿元，同比增长25.98%；成本0.35亿元，同比增长25.92%；毛利率64.07%，同比提升1.20个百分点。产品结构优化和成本控制得力，保持了较高的毛利率水平。
- 技术服务及其他：收入0.16亿元，同比下降19.57%；成本0.04亿元，同比下降45.46%；毛利率73.91%，同比提升12.39个百分点。虽然收入有所下降，但成本下降幅度更大，毛利率显著提升。
分地区
- 境内：收入24.52亿元，同比增长51.52%；成本14.39亿元，同比增长40.68%；毛利率41.31%，同比提升4.52个百分点。境内市场需求旺盛，公司加大市场拓展力度，收入和毛利率均实现增长。
- 境外：收入19.49亿元，同比增长28.41%；成本11.16亿元，同比增长19.45%；毛利率42.73%，同比提升4.30个百分点。境外市场稳步发展，产品竞争力增强，毛利率持续提升。
分销售模式
- 经销：收入43.32亿元，同比增长46.96%；成本25.19亿元，同比增长36.87%；毛利率41.84%，同比提升4.30个百分点。经销模式是公司主要销售渠道，通过经销商网络实现市场覆盖，收入和毛利率均实现增长。
- 直销：收入0.70亿元，同比下降63.06%；成本0.36亿元，同比下降69.12%；毛利率48.46%，同比提升10.11个百分点。直销收入下降主要是由于公司调整销售策略，聚焦核心客户和重点市场，但毛利率显著提升。
产销量情况
2025年，公司集成电路产品生产量19,959.99万颗，同比增长33.21%；销售量19,781.02万颗，同比增长33.63%；库存量3,004.98万颗，同比增长6.33%。产销量同步增长，库存保持合理水平，反映了公司生产与销售的良好匹配。
成本分析
分行业成本构成
- 集成电路行业：成本25.55亿元，同比增长30.55%。其中，晶圆成本17.39亿元，占总成本的68.05%，同比增长31.32%；加工费6.04亿元，占总成本的23.63%，同比增长34.75%；其他成本2.13亿元，占总成本的8.32%，同比增长14.86%。成本增长主要系销售数量变化影响所致。
分产品成本构成
- 智能应用处理器芯片：成本23.29亿元，占总成本的91.13%，同比增长31.59%。主要系销售数量增加，原材料、封装、测试等成本相应增长。
- 数模混合芯片：成本1.87亿元，占总成本的7.33%，同比增长23.12%。随着产品销量增长，成本同步增加。
- 其他芯片：成本0.35亿元，占总成本的1.38%，同比增长25.92%。成本增长与销量增长基本匹配。
- 技术服务及其他：成本0.04亿元，占总成本的0.16%，同比下降45.46%。主要系销售数量减少，成本相应下降。
期间费用分析
销售费用
2025年销售费用8,225.16万元，同比增长28.53%。主要系销售职工薪酬、促销费用增加。其中，职工薪酬5,817.43万元，同比增长22.37%；促销费434.13万元，同比增长266.00%；股份支付385.10万元，同比增长72.25%。销售费用增长与公司市场拓展和销售规模扩大相匹配。
管理费用
2025年管理费用11,238.20万元，同比增长10.56%。主要系管理职工薪酬增加。其中，职工薪酬6,704.43万元，同比增长22.50%；折旧及摊销1,592.62万元，同比下降15.91%；办公费1,088.32万元，同比增长27.01%。管理费用增长主要是由于公司规模扩大，人员薪酬增加。
研发费用
2025年研发费用68,386.33万元，同比增长21.19%。主要系研发职工薪酬、研发项目投入支出增加。其中，职工薪酬51,228.96万元，同比增长21.15%；IP核与应用软件10,788.87万元，同比增长27.35%；股份支付2,463.85万元，同比增长20.90%。公司持续加大研发投入，提升技术创新能力，为未来发展奠定基础。
财务费用
2025年财务费用-4,990.43万元，同比增加1,083.55万元。主要系汇兑损益影响和利息收入增加。其中，利息收入5,546.67万元，同比增长17.97%；汇兑损益242.09万元，上年同期为-1,531.50万元。财务费用为负，主要是由于公司利息收入大于利息支出和汇兑损益。
现金流分析
经营活动现金流量
2025年经营活动产生的现金流量净额10.69亿元，同比下降22.52%。主要系市场销售旺盛，增加采购备货，本期购买商品、接受劳务支付的现金增加。经营活动现金流入小计49.54亿元，同比增长9.68%；经营活动现金流出小计38.85亿元，同比增长76.01%。其中，购买商品、接受劳务支付的现金30.92亿元，同比增长96.41%；支付给职工及为职工支付的现金5.67亿元，同比增长23.52%；支付的各项税费1.49亿元，同比增长62.11%。
投资活动现金流量
2025年投资活动产生的现金流量净额-15.43亿元，同比减少12.00亿元。主要系本期购买银行理财产品净额增加。投资活动现金流入小计13.62亿元，同比增长63.70%；投资活动现金流出小计29.05亿元，同比增长147.77%。其中，收回投资收到的现金13.50亿元，同比增长63.24%；投资支付的现金26.72亿元，同比增长154.48%。
筹资活动现金流量
2025年筹资活动产生的现金流量净额-2.83亿元，同比减少2.31亿元。主要系本期支付现金股利分红比上年同期增加。筹资活动现金流入小计1.10亿元，同比增长124.83%；筹资活动现金流出小计3.93亿元，同比增长288.60%。其中，吸收投资收到的现金1.10亿元，同比增长124.83%；分配股利、利润或偿付利息支付的现金3.78亿元，同比增长352.08%。
资产负债情况分析
资产情况
2025年末，公司总资产55.85亿元，同比增长30.91%。主要资产项目变动情况如下： - 货币资金：13.00亿元，同比下降37.25%。主要系本期购买银行理财产品增加所致。 - 交易性金融资产：17.17亿元，同比增长337.11%。主要系本期购买银行理财产品增加所致。 - 应收账款：4.68亿元，同比增长63.11%。主要系本期芯片销售收入增长所致。 - 存货：12.54亿元，同比增长59.99%。主要系本期芯片销售增长、同步增加备货所致。 - 固定资产：0.53亿元，同比增长41.94%。主要系本期固定资产采购增加所致。 - 无形资产：1.90亿元，同比增长106.56%。主要系本期增加购买IP所致。 - 长期待摊费用：0.61亿元，同比增长61.26%。主要系本期增加购买光罩所致。
负债情况
2025年末，公司总负债12.02亿元，同比增长67.09%。主要负债项目变动情况如下： - 应付票据：1.59亿元，同比增长82.10%。主要系本期增加银行承兑汇票所致。 - 应付账款：5.32亿元，同比增长93.50%。主要系本期采购导致应付供应商货款增加所致。 - 合同负债：0.85亿元，同比增长188.91%。主要系预收合同货款增加所致。 - 应付职工薪酬：1.82亿元，同比增长64.68%。主要系本期计提奖金增加所致。 - 其他应付款：1.42亿元，同比增长18.37%。主要系本期应付股利增加所致。
所有者权益情况
2025年末，公司归属于上市公司股东的所有者权益43.82亿元，同比增长23.59%。其中，实收资本4.21亿元，同比增长0.49%；资本公积17.40亿元，同比增长12.29%；未分配利润20.15亿元，同比增长46.47%。所有者权益增长主要是由于公司净利润增加和资本公积增加。
非经常性损益分析
2025年，公司非经常性损益净额3,103.30万元，主要包括计入当期损益的政府补助2,136.15万元、非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益1,370.90万元、除上述各项之外的其他营业外收入和支出36.70万元等。非经常性损益对公司净利润影响较小，公司盈利能力主要来源于主营业务。
研发投入情况
研发投入金额
2025年，公司研发投入合计68,386.33万元，占营业收入的15.53%。其中，费用化研发投入68,386.33万元，资本化研发投入0万元。研发投入资本化的比重为0%。
研发人员情况
公司研发人员数量799人，占公司总人数的77.65%。研发人员学历结构：博士研究生4人，硕士研究生387人，本科373人，专科及以下35人。研发人员年龄结构：30岁以下（不含30岁）210人，30-40岁（含30岁，不含40岁）406人，40-50岁（含40岁，不含50岁）170人，50-60岁（含50岁，不含60岁）13人，60岁及以上0人。公司研发人员规模较大，学历层次较高，年龄结构合理，为公司技术创新提供了有力支撑。
可能面对的风险
供应链风险
半导体产业链条长、环节多、分工复杂。公司作为芯片设计企业，产品的生产制造高度依赖于上游设备、原材料、晶圆代工及封装测试等环节的紧密协同。若关键原材料如玻纤布、载板等价格大幅上涨、缺货，或者任一环节出现产能紧缺、地缘政策变化或物流运输受阻等，都可能快速传导至全产业链，进而对公司经营造成不利影响。公司始终与供应商保持紧密的合作和有效的沟通，同时结合业务需要和市场形势制定备货策略。
核心竞争力风险
市场风险
公司所处的集成电路设计行业为技术密集型行业，技术发展、产品更新速度快，市场竞争激烈。公司作为国内领先的AIoT芯片设计公司，部分产品面临国际知名芯片设计公司的直接竞争。随着行业快速发展，人工智能技术日新月异，若未来公司不能根据行业发展做出前瞻性判断，持续推出与时俱进适应客户迭代需求的产品，可能导致公司市场份额降低；此外，若存储价格逐月、逐季持续上涨至全行业难以承受的水平，亦将导致终端客户需求萎缩，进而给公司的经营业绩带来不确定性。公司将持续贴近客户，准确把握市场需求，理解产品痛点，提高公司产品竞争力。
人才流失风险
公司作为集成电路设计企业，拥有受过高等教育及丰富行业经验的优秀人才队伍是促进公司成为行业领先企业的重要保障。随着公司未来的经营活动以及市场环境的变化，如果管理团队和核心技术人员在工作积极性、研发创造性等方面出现下降，或产生人才流失，可能会对公司的经营运作产生不利影响。公司将通过制定有竞争力的薪资福利制度及激励机制，拓展员工沟通与反馈渠道，构建积极、和谐的工作环境，吸引优秀人才。
其他重大风险
商业秘密泄露风险
商业秘密是公司的重要资产，能够助力公司保持竞争优势、巩固市场地位、提升市场份额。商业秘密可能会通过内部人员、外部攻击、供应商或经销商等渠道泄露，从而导致公司核心技术、产品研发和市场推广策略等信息被第三方获取，造成客户信任度降低、竞争优势丧失、战略布局失效、市场份额下降等不利影响。公司将持续采取一系列措施，包括加强员工培训和完善保密措施等，降低商业秘密泄露的风险。
法律合规风险
当前全球宏观经济发展的不确定、不稳定因素增多，多边贸易体制面临严峻挑战。在全球市场中，商业活动受各地法律法规的约束，对公司合规经营、规范展业提出了更高的要求。若公司未能及时适应各地法律法规的变化，各项业务面临的法律合规风险增大，可能会给公司经营带来不利影响。公司将持续通过开展员工合规培训、加强“事前事中事后”全流程管控等措施，以保护公司的业务合规性。
知识产权风险
随着公司产品应用领域、产品技术范围的扩大，尤其是国际竞争关系日趋激烈，知识产权风险会进一步提升。但从世界芯片产业的发展历史来看，每个芯片公司的成长都伴随着知识产权纷争。公司目前已拥有多项专利技术、商标等知识产权，建立健全了较为完善的知识产权保护体系，积极采取防范措施，注重保护自身知识产权，但面临知识产权纠纷和遭受知识产权侵害的风险仍然存在。
不可抗力因素导致的风险
不可抗力是指不能预见、不能避免并不能克服的客观情况，包括但不限于火灾、地震、洪水等自然灾害，以及战争、军事行动、流行病等不可抗力事件。不可抗力事件的发生可能给公司的经营活动以及盈利能力带来不利影响。
董事、监事、高级管理人报酬情况
报告期内，公司董事、监事、高级管理人员从公司获得的税前报酬总额合计1,281.02万元。其中： - 董事长、总经理励民报告期内从公司获得的税前报酬总额462.48万元； - 副总经理、财务总监王海闽报告期内从公司获得的税前报酬总额158.03万元； - 副总经理李诗勤报告期内从公司获得的税前报酬总额264.32万元； - 副总经理林峥源报告期内从公司获得的税前报酬总额223.29万元； - 董事会秘书林玉秋报告期内从公司获得的税前报酬总额91.01万元。
公司董事、高级管理人员的薪酬与公司经营业绩和个人绩效挂钩，符合公司薪酬管理制度和市场水平。
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