华安证券认为：海尔智家2025年业绩显示，营收和净利润均实现增长，但第四季度出现营收和利润同比下滑，为近年来首次。公司在中美市场份额表现优于业绩，为长期发展夯实基础。内销和外销收入受短期冲击，但外销增长引擎主要来自欧洲、新兴市场和日本。公司通过数字化变革等方式持续优化期间费率。2026年公司有望重回增长，预计强化高端占比及费用管控以提振业绩。公司新推长期股东回报计划，预计26-28年分红率不低于60%且拟推出30-60亿元股票回购。
分业务来说：
1) 外销增长引擎：欧洲同比增长20%，新兴市场同比增长超24%，日本同比增长10%。
2) 长期股东回报计划：预计26-28年分红率不低于60%，拟推出30-60亿元股票回购。
广发证券认为：海尔智家2025年全年营业收入3023.5亿元，同比增长5.7%，归母净利润195.5亿元，同比增长4.4%。第四季度业绩承压，营业收入和归母净利润分别同比下降6.7%和39.2%。毛利率下降主要受国内材料成本上涨和海外市场关税影响。全年美洲市场表现不佳，而新兴市场增长强劲。公司提升分红比例至55%，并计划未来三年持续增加现金分红比例。尽管短期业绩承压，公司韧性不减，预计未来三年归母净利润持续增长。
（注：本文内容基于朝阳永续AI技术生成，文中相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）
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