近日，知名投资人段永平（社交平台 ID：大道无形我有型）在社交平台上多次谈及泡泡玛特，他称 “我的泡泡玛特保险公司正式开张了”，并表示除非想法改变，后续会继续收集目标仓位。他提到，泡泡玛特最新财报的盈利表现激起了他的好奇心，为此连续数日研究这家公司，直言 “很久没有这种兴奋感了”。
4月14日上午，段永平在社交平台上确认，正通过卖出看跌期权（卖Put）布局泡泡玛特。
段永平表示，自己是满仓主义者，绝大部分资金都已配置在其他投资上。即便如此，也可以先卖出一些Put，同时权衡置换哪些持仓，考量对应的机会成本。段永平称，此次卖Put的上限为225000张，目前已经满了。
Wind数据显示，今年以来，泡泡玛特先涨后跌，今年以来累计最大涨幅一度超过46%，之后持续回调转为下跌，截至4月14日收盘，泡泡玛特今年以来累计跌逾14%。
段永平频繁提及泡泡玛特
今年以来，段永平在社交平台上多次讨论泡泡玛特，对泡泡玛特的看法也从“不理解”转为“投资”。
今年1月，段永平表示：“我大致看过泡泡玛特，觉得他们确实蛮厉害的。不过，我依然无法理解人们为什么会需要这个东西，万一过两年大家都不要了呢？”
3月，段永平透露：“这两天花时间再看了看泡泡玛特，决定收回之前说的不投资泡泡玛特的说法。”
4月以来，段永平更是持续讨论泡泡玛特。4月5日，段永平称已看完泡泡玛特创始人王宁的访谈录《因为独特》，并实地探访了Westfield的泡泡玛特门店。他表示：“门店只有大概60平米，生意确实很好，绝大部分是大人，而且华人比例很小，大概10%的样子。我怎么觉得泡泡玛特才是中国产品国际化的先驱呢？别的企业似乎还都没到这个水准。”
4月9日，段永平表示，在看到泡泡玛特最新财报后，认真研究了泡泡玛特，他称：“我的泡泡玛特保险公司正式开张了”。
“泡泡玛特保险公司开张”，意味着段永平将通过卖Put的方式布局泡泡玛特，而非直接买入正股。
有网友担心，段永平公开关注后，是否还能在合适的价格买入泡泡玛特。
对此，段永平表示：“我从2011年就在雪球说苹果了，说了十几年才涨上来吧？至少前三年好像都还经常是掉的。我说网易的时候还没雪球呢，那时候是在Yahoo聊，不过可能没人注意到。茅台我好像从2013年左右就开始聊了？我分享自己的想法其实就是觉得好玩。投资的道理很简单，任何公司的买家都只有一个，到最后和别人怎么说也没有一毛钱关系。看不懂这句话的人和我其实都不是一路的。”
泡泡玛特今年以来股价累计跌逾14%
今年以来，泡泡玛特先涨后跌。Wind数据显示，2月11日，泡泡玛特触及274.20港元/股的高点，年内股价涨幅一度超46%。之后，泡泡玛特震荡下跌，持续回调，3月25日，泡泡玛特在发布年报后大跌22.51%。截至4月14日收盘，泡泡玛股价今年以来累计下跌逾14%。
图片来源：Wind
从业绩上看，根据3月25日泡泡玛特发布的2025年业绩公告，2025年泡泡玛特实现营收371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。LABUBU家族营收首次突破100亿元，6个IP营收超过20亿元，17个IP营收过亿元。
对于泡泡玛特，浙商证券表示，依托长效的IP创造和运营机制，公司“护城河”不断深化。预计2026年、2027年及2028年调整后净利润分别为150亿元、166亿元及180亿元，维持“买入”评级。
国联民生表示，短期看，泡泡玛特国内门店精细化运营及境外快速拓店推动业绩高增，新品矩阵与品类创新打开增长空间。长期看，公司IP多业态扩张将进一步拓宽变现渠道，有望贡献持续业绩增量，长期看好公司IP的运营能力和变现潜力，维持“推荐”评级。
从段永平的观点看，他认为，泡泡玛特的壁垒远比想象中强大，只要潮玩有持续性，泡泡玛特就是非常好的生意了。不过，在持续性上的争议会持续很久，所以他们可能还需要一直证明下去。
（除行情图，文中截图均来自雪球App）
责任编辑：刘万里 SF014
