营业收入：双主业驱动增长，供应链业务收缩
2025年国机精工实现营业收入30.19亿元，同比增长13.59%，营收增长主要来自轴承和磨料磨具两大核心主业的拉动。
从业务结构来看： - 轴承行业营收15.26亿元，同比增长18.84%，占总营收的50.54%，特种轴承在航天领域保持绝对优势，风电轴承业务实现高速增长，成为业绩核心增量； - 磨料磨具行业营收11.78亿元，同比增长20.66%，占总营收的39.01%，受益于半导体产业发展，精密陶瓷部件、硅片减薄砂轮和划片刀等产品持续高位增长； - 供应链运营业务营收2.81亿元，同比大幅下滑23.11%，占比降至9.32%，公司主动收缩低毛利的贸易业务，聚焦主业发展。
| 业务板块 | 2025年营收（亿元） | 2024年营收（亿元） | 同比增速 | 2025年占比 |
|---|---|---|---|---|
| 轴承行业 | 15.26 | 12.84 | 18.84% | 50.54% |
| 磨料磨具行业 | 11.78 | 9.76 | 20.66% | 39.01% |
| 供应链运营 | 2.81 | 3.66 | -23.11% | 9.32% |
| 其他 | 0.34 | 0.32 | 7.29% | 1.13% |
净利润：归母利润微降，扣非利润大幅下滑
2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润2.60亿元，同比下降6.96%；扣除非经常性损益的净利润1.84亿元，同比大幅下滑22.58%。
净利润下滑主要有两方面原因：一是超硬材料业务注入国机金刚石后，公司对其权益从100%降至67%，部分收益转为少数股东损益，2025年少数股东损益6491.59万元，同比增加5463.45万元；二是扣非利润下滑受原材料成本上升、部分业务毛利率下降影响，其中轴承行业毛利率同比下降3.45个百分点，基础零部件毛利率下降5.78个百分点。
| 指标 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 2.60 | 2.80 | -6.96% |
| 扣非归母净利润 | 1.84 | 2.37 | -22.58% |
| 少数股东损益 | 0.65 | 0.10 | 539.99% |
每股收益：随净利润同步下滑
2025年基本每股收益为0.4887元/股，同比下降8.07%；稀释每股收益0.4885元/股，同比下降8.11%，每股收益变动与净利润变动趋势一致。
| 指标 | 2025年（元/股） | 2024年（元/股） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.4887 | 0.5316 | -8.07% |
| 稀释每股收益 | 0.4885 | 0.5316 | -8.11% |
费用：研发投入持续加码，财务费用大幅下降
2025年公司期间费用合计6.89亿元，同比增长9.73%，其中研发费用增长明显，财务费用因资金结构优化大幅下降。
- 销售费用1.28亿元，同比增长10.74%，主要系职工薪酬增加及市场拓展投入加大；
- 管理费用2.98亿元，同比增长11.63%，主要因职工薪酬、中介服务费及办公费增加；
- 财务费用754.10万元，同比下降32.75%，主要系收到少数股东投资后银行存款增加，利息收入同比增长135.25%；
- 研发费用2.56亿元，同比增长15.88%，研发投入强度达8.48%，公司持续推进大功率风电轴承、人形机器人关节轴承、第三代半导体加工超硬材料制品等核心项目研发。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 12823.70 | 11579.68 | 10.74% |
| 管理费用 | 29797.63 | 26693.80 | 11.63% |
| 财务费用 | 754.10 | 1121.32 | -32.75% |
| 研发费用 | 25609.60 | 22099.97 | 15.88% |
研发人员：队伍规模扩大，高学历人才占比提升
2025年公司研发人员数量达620人，同比增长12.93%，研发人员占比24.94%。从学历结构来看，硕士及以上研发人员364人，同比增长23.75%，占研发人员总数的58.71%，高学历人才队伍的壮大为公司技术创新提供了有力支撑。
| 研发人员指标 | 2025年 | 2024年 | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量（人） | 620 | 549 | 12.93% |
| 研发人员占比 | 24.94% | 26.70% | -1.76个百分点 |
| 硕士及以上研发人员（人） | 364 | 294 | 23.75% |
现金流：经营现金流由正转负，筹资现金流大幅增长
2025年公司现金及现金等价物净增加6.27亿元，主要依赖筹资活动现金流支撑，经营活动现金流表现不佳。
- 经营活动现金流净额为-2.23亿元，同比下降187.57%，由上年的净流入2.54亿元转为净流出，主要因采购付款同比大幅增加53.74%，同时应收账款规模增长导致回款滞后；
- 投资活动现金流净额为-6.57亿元，同比下降57.48%，主要系购建固定资产支付现金同比增加59.98%，公司持续推进伊滨科技产业园、新型高功率MPCVD法大单晶金刚石等项目建设；
- 筹资活动现金流净额为15.07亿元，同比增长200.51%，主要系定向增发股票及子公司吸收少数股东投资，合计募资17.63亿元。
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -22258.00 | 25418.67 | -187.57% |
| 投资活动现金流净额 | -65675.95 | -41704.01 | -57.48% |
| 筹资活动现金流净额 | 150669.76 | 50137.36 | 200.51% |
| 现金及现金等价物净增加额 | 62726.28 | 33936.89 | 84.83% |
风险提示：宏观经济下行与市场竞争加剧
宏观经济下行风险
全球经济环境严峻，国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱等压力，可能导致公司下游行业需求不及预期，影响经营业绩。公司需持续优化业务结构，加大新兴领域市场拓展力度，增强抗周期能力。
市场竞争加剧风险
轴承和超硬材料制品领域附加值较高，行业企业不断涌入，产品同质化竞争加剧，可能导致公司盈利能力下降。公司需强化技术创新，聚焦高端产品市场，提升差异化竞争优势，巩固行业领先地位。
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