东安动力2025年报解读：归母净利润大增118.37% 扣非净利仍亏损

报告期内，东安动力实现营业收入57.18亿元，同比增长23.81%，营收规模重回57亿元区间，较2023年的54.04亿元也有所提升。

从营收结构来看，公司主营业务收入56.56亿元，同比增长24.22%，占总营收的98.92%，是营收增长的核心动力；其他业务收入0.62亿元，同比减少4.82%。分产品看，发动机业务收入37.58亿元，同比增长15.08%；变速器及其他业务收入18.98亿元，同比大幅增长47.40%，成为营收增长的重要拉动点。

从产销量数据来看，2025年公司发动机生产量43.94万台，同比增长9.27%，销售量44.16万台，同比增长20.41%；变速器生产量19.53万台，同比增长32.52%，销售量18.83万台，同比增长48.52%，产销规模的扩张直接带动了营收增长。

2025年公司归属于上市公司股东的净利润1252.04万元，同比大幅增长118.37%，但扣除非经常性损益后的净利润为-7613.68万元，仍处于亏损状态，且亏损规模较2024年的-6496.58万元有所扩大。

从利润构成来看，公司2025年非经常性损益金额达到8865.72万元，主要包括非流动性资产处置损益7719.45万元、计入当期损益的政府补助871.83万元以及其他营业外收支净额496.27万元。非经常性损益成为公司归母净利润由亏转盈的关键支撑，而扣非后亏损扩大，反映公司主营业务盈利能力仍未得到有效改善。

2025年公司基本每股收益为0.0267元/股，同比增长120.66%，扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.1624元/股，较2024年的-0.1366元/股有所下滑。

基本每股收益的增长主要得益于归母净利润的大幅提升，但扣非每股收益的下滑也体现出公司主营业务盈利压力仍在，盈利质量有待提升。

销售费用：随销售规模小幅增长

2025年公司销售费用3797.68万元，同比增长4.58%，主要受销售规模增长影响。销售费用中职工薪酬2513.73万元，同比增长9.45%；差旅费994.13万元，同比增长0.40%；其他费用289.83万元，同比减少15.86%。

管理费用：因人员薪酬下降有所减少

管理费用1.52亿元，同比减少11.53%，主要原因是管理人员薪酬同比减少。2025年管理费用中职工薪酬8964.87万元，较2024年的1.16亿元下降22.87%，是管理费用下降的主要驱动力。

财务费用：由负收窄，利息收支变动影响

财务费用为-1228.67万元，较2024年的-1969.97万元有所收窄。主要原因一是本期存款利率下降，利息收入同比减少；二是银行借款增加，利息支出增加。本期利息支出220.36万元，较上年的416.85万元减少47.13%；利息收入1482.15万元，较上年的2430.86万元减少38.99%。

研发费用：投入力度加大，同比增长超三成

研发费用9769.44万元，同比增长33.73%，主要因本期研发投入增加。研发费用中职工薪酬6175.85万元，同比增长57.83%；材料领用1340.81万元，同比增长9.55%；工具工装费575.79万元，同比减少27.93%；折旧费792.54万元，同比增长52.28%。

2025年公司研发投入合计3.14亿元，其中费用化研发投入9769.44万元，资本化研发投入2.17亿元，研发投入总额占营业收入比例为5.50%，资本化比重达到68.92%。

研发人员方面，公司研发人员数量为598人，占公司总人数的19.7%。从学历结构看，硕士研究生143人、本科452人，合计占研发人员总数的99.5%，研发团队整体学历水平较高；从年龄结构看，30岁以下293人、30-40岁219人，合计占研发人员总数的85.6%，团队年轻化特征明显。

报告期内，公司全面推进297个新品项目，申请专利190余项，参编4项国家标准，首台转子发动机R05E、新能源混动专用发动机N20TDM、M15NTH以及“增程式”甲醇燃料发电机组等8款新产品成功点火，研发成果较为丰富。

经营活动现金流：客户回款及票据贴现带动转正

2025年经营活动产生的现金流量净额为2.10亿元，而2024年为-1.77亿元，实现由负转正，主要受客户回款以及票据贴现增加影响。经营活动现金流入60.48亿元，同比增长19.23%；经营活动现金流出58.38亿元，同比增长11.20%，流入增速高于流出增速，带动现金流净额转正。

投资活动现金流：上年同期定期存款到期导致大额流出

投资活动产生的现金流量净额为-1.29亿元，2024年为4.41亿元，同比大幅减少129.18%，主要因上年同期定期存款到期影响。本期投资活动现金流入仅61.36万元，而上年同期为5.61亿元；投资活动现金流出1.29亿元，同比增长7.40%。

筹资活动现金流：新增借款及票据贴现带动净流入

筹资活动产生的现金流量净额为3.19亿元，2024年为-1.89亿元，实现大额净流入，主要因本期新增借款以及非“6+9”银行承兑贴现影响。本期筹资活动现金流入3.95亿元，同比增长204.00%；筹资活动现金流出0.75亿元，同比减少76.44%。

宏观政治经济风险

行业法规持续加严，市场向新能源快速转型，客户需求不断提升，竞争对手产品的快速升级迭代，可能导致公司产品力无法满足市场变化，市场竞争力不足。公司虽通过多渠道获取信息、动态调整产品规划应对，但新能源转型节奏快、行业竞争激烈，仍存在产品迭代跟不上市场需求的风险。

质量风险

人员意识差、执行力不到位，原材料及外购件质量不稳定，生产设备工具影响，质量管理体系不完善等因素，都可能导致产品质量波动，影响企业经营和声誉。尽管公司通过完善管控体系、加强培训、供应商管理等措施应对，但质量问题具有突发性和不可预见性，仍可能对公司品牌造成负面影响。

采购及供应链风险

供应商延迟交付、独家供货供应商无法满足订单需求、样件交付时间滞后等供应链问题，可能造成公司生产资源短缺，影响生产计划。公司虽制定备选供应商计划、加强订单跟踪，但供应链环节涉及多方主体，仍存在因外部因素导致的供应中断风险。

此外，公司目前面临与采埃孚亚太集团有限公司的专利侵权诉讼，索赔金额高达1亿元，若诉讼败诉，可能对公司产生大额赔偿支出，影响公司当期利润及现金流，同时可能对公司产品生产销售造成限制，需持续关注诉讼进展。

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