（来源：油粕面）
中东地区的最新局势（包括霍尔木兹海峡封锁）已对能源、化肥及大宗商品市场产生连锁影响。化肥价格大幅飙升，远超历史平均水平。对美国农户而言，此番价格波动叠加供应风险，可能对 2027 作物年度造成重大影响，若冲突持续至秋季化肥采购决策期，冲击将更为显著。而对巴西农户来说，2026/27 作物季将更早受到影响 —— 巴西首季作物将于 9 月开播，大豆常规用肥采购决策目前已在推进中。此外，巴西对化肥进口的依赖度远高于美国。因此，此次冲突不仅可能影响化肥采购决策，最终还将波及巴西大豆的全球竞争力。
冲突背景
2 月 28 日，美国与以色列对伊朗发动军事打击，冲突升级，进而扰乱全球大宗商品及化肥市场。中东既是化肥主要生产中心，也是关键物流通道。受冲突影响，承担全球约三分之一海运化肥贸易运输的霍尔木兹海峡，在冲突期间陷入封锁状态。
截至 4 月 10 日，美伊局势虽出现初步缓和迹象，短暂提振了金融市场情绪，但霍尔木兹海峡的通行仍未恢复正常。由此引发的全球化肥与石油供应中断担忧，叠加高企的价格，持续影响着美国和巴西的种植决策。
巴西与美国面临的化肥供应冲击风险
尽管两国均为化肥消费大国，但巴西和美国在全球市场中的风险敞口存在明显差异。在巴西中西部的马托格罗索州，大豆通常于南半球春季（10—11 月）播种，次年南半球夏季（1—3 月）收获；之后种植第二季玉米，播种时间与大豆收获期同步或紧随其后，玉米则于 6—7 月收获。这使得两国的化肥采购决策窗口期各不相同：美国中西部地区的化肥定价主要集中在秋季至次年早春，而巴西农户的大豆用肥决策多集中在 2—5 月，玉米用肥则在 7—11 月。
大豆种植主要施用磷肥和钾肥，玉米则是氮肥的主要消耗作物。整体来看，巴西对化肥进口的依赖程度极高。2020—2023 年，巴西氮、磷、钾（NPK）化肥的进口消费占比约为 90%，2023 年更是升至约 99%。
美国国内氮肥产能更为充足，虽价格仍会受外部影响，但化肥短缺风险相对降低。氮肥方面，巴西主要依赖尿素，货源多来自俄罗斯和中国；美国的氮肥来源则更为多元。
与氮肥情况类似，美国磷肥生产以国内供应为主。2024 年，作为磷肥核心原料的磷矿石净进口依赖度仅为 13%。不过进口对美国市场仍具重要意义，其磷矿石几乎全部从秘鲁进口；即便磷矿石依赖度较低，美国仍需进口约三分之一的成品磷肥，其中半数来自沙特阿拉伯。巴西的磷肥则主要进口自摩洛哥和俄罗斯。
钾肥领域，巴西和美国均高度依赖进口。但美国钾肥主要来自加拿大，而巴西还依赖俄罗斯和白俄罗斯 —— 尽管这两个地区未受此次冲突实质冲击，既有制裁仍构成潜在风险。
粮肥兑换比率
霍尔木兹海峡的通行不确定性与实际封锁推高了化肥价格，但对玉米和大豆的影响程度并不均衡。为评估其对农户购买力的作用，本文采用化肥价格与大宗商品价格的比率进行分析。粮肥兑换比率反映了化肥价格相对粮食价格的水平，即购买一吨化肥需要出售多少单位农产品（如蒲式耳粮食）。比率越高，意味着农户购买力越低，需售出更多农产品才能购买等量化肥；比率越低，则购买力越强。巴西大豆与化肥的兑换比率如图 1 所示。
图 2 展示了玉米与尿素、磷酸铵（MAP）的化肥兑换比率。在磷肥方面，玉米生产所用磷酸铵的相对成本远高于过去两个种植季，并正逼近近五年峰值。
尿素的玉米 — 化肥兑换比率已达到近五年同期最高水平，接近 2022 年创下的五年峰值（即阴影区域的最高点）。巴西 2026 年度玉米作物已完成播种，化肥也大概率已施用完毕。巴西 2027 年度玉米的化肥采购决策通常要到今年晚些时候才会进行，若冲突持续导致化肥价格居高不下，农户仍有一定时间进行调整。
讨论
自 2022 年以来，粮食与化肥兑换比率（即化肥相对价格）始终维持在多年高位附近，氮、磷两类化肥尤为明显，这一现象在巴西和美国均存在。尽管时间节点因素可能会限制此次冲突对两国 2026 年度作物的整体影响，但两国在即将到来的 2026/27 种植季面临的风险敞口与潜在影响存在差异。
美国农户面临的整体供应风险低于巴西农户。美国更大比例的氮肥、磷肥依靠国内供应，钾肥则从邻近的加拿大采购，这降低了其受中东地区动荡的影响程度。此外，2026 年度作物所需的大部分化肥已于冲突爆发前的去年秋季完成采购和 / 或施用。对于春季剩余的化肥需求，施用用量也可灵活调整。就氮肥而言，最优施用方案显示，适度减少施用量是可行选择。对于钾肥和磷肥，通过土壤检测可确定部分田地在减少施用后短期内不会造成减产。美国农户距离 2027 年度作物的投入决策仍有数月时间，这使其能在投入资金前更灵活地观察市场走势。
巴西大豆农户在两方面均受到更多制约。首先，巴西各类养分化肥均高度依赖进口，难以抵御全球供应冲击。从农艺角度看，巴西主要大豆产区塞拉多（Cerrado）的大部分土壤天然缺磷、缺钾，且缓冲能力较弱，无法承受施用量减少带来的影响。部分含磷储备的老旧土壤或许可减少施用，但近期由退化牧场改造而来的耕地大多缺乏磷储备。
关键在于，巴西 2026/27 种植季大豆的化肥采购窗口期正处于当前阶段。截至 4 月 3 日，2026/27 季预计化肥采购量仅完成约 30%，低于近年约 40% 的平均水平，采购进度偏慢的主要原因是化肥相对价格过高。此外，巴西每年约 70% 的化肥进口集中在 4 月至 9 月。若冲突持续，除价格高企外，实物供应可能严重受阻，直接影响农户生产决策，包括最佳施肥窗口期的把握。2027 年度玉米的相关决策仍需数月时间，因此目前难以预测具体影响。
最后，此次冲突已严重冲击石油与燃料价格。巴西农资运输主要依靠卡车，既包括从港口向马托格罗索州运送生产资料，也包括将大豆运往港口出口。柴油价格上涨不仅推高生产成本，还加剧物流成本压力，最终压缩农户利润空间，削弱巴西大豆的全球竞争力。
编译：油粕面
