核心营收利润指标解读
营业收入：稳步增长，结构分化显著
2025年迪普科技实现营业收入121.82亿元，同比增长5.49%，保持稳步增长态势。分产品看，应用交付及网络产品表现亮眼，营收39.47亿元，同比大幅增长37.27%，成为拉动营收增长的核心动力；而网络安全产品营收70.14亿元，同比下降8.53%，是营收增长的拖累项。分行业客户来看，金融行业营收14.05亿元，同比大增48.17%，运营商行业营收33.10亿元，同比增长12.69%，但政府行业营收25.13亿元，同比大幅下降26.83%。
| 项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 121.82 | 115.48 | 5.49% |
| 网络安全产品 | 70.14 | 76.68 | -8.53% |
| 应用交付及网络产品 | 39.47 | 28.76 | 37.27% |
| 安全服务及其他服务 | 11.32 | 9.12 | 24.16% |
| 运营商行业 | 33.10 | 29.38 | 12.69% |
| 政府行业 | 25.13 | 34.35 | -26.83% |
| 金融行业 | 14.05 | 9.48 | 48.17% |
净利润：双增态势，非经常性损益贡献提升
归属于上市公司股东的净利润18.12亿元，同比增长12.46%；扣非净利润16.04亿元，同比增长8.61%，两项利润指标均实现增长。不过非经常性损益对净利润的贡献有所提升，2025年非经常性损益金额为2.09亿元，较2024年的1.35亿元增长54.89%，主要来自政府补助、委托他人投资或管理资产的损益等。
| 项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 18.12 | 16.12 | 12.46% |
| 扣非净利润 | 16.04 | 14.77 | 8.61% |
| 非经常性损益 | 2.09 | 1.35 | 54.89% |
每股收益：同步增长，盈利水平提升
基本每股收益0.29元/股，同比增长16.00%；扣非每股收益0.25元/股，同比增长20.00%，每股收益指标同步增长，反映公司盈利水平有所提升。
| 项目 | 2025年（元/股） | 2024年（元/股） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.29 | 0.25 | 16.00% |
| 扣非每股收益 | 0.25 | 0.21 | 20.00% |
费用管控情况解读
销售费用：大幅下降，员工及招待费缩减明显
2025年销售费用38.66亿元，同比下降9.92%，主要系员工费用及业务招待费减少所致。其中员工费用从24.95亿元降至23.66亿元，业务招待费从7.05亿元降至5.73亿元，显示公司在销售端的成本管控取得成效。
管理费用：小幅增长，股份支付费用增加
管理费用4.59亿元，同比增长4.93%，主要系本期股份支付费用增加，从161.20万元增至430.49万元，其他费用项目整体保持稳定。
财务费用：收益扩大，利息收入增长显著
财务费用为-7.29亿元，同比下降37.56%，主要系本期利息收入较去年同期增加，2025年利息收入7.37亿元，2024年为5.54亿元，利息收入的增长使得财务费用收益进一步扩大。
研发费用：微降，投入规模保持高位
研发费用26.50亿元，同比微降0.54%，投入规模仍保持高位，公司持续在网络安全、数据安全、云安全等领域进行技术研发，保障产品竞争力。
| 项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 38.66 | 42.92 | -9.92% |
| 管理费用 | 4.59 | 4.38 | 4.93% |
| 财务费用 | -7.29 | -5.30 | -37.56% |
| 研发费用 | 26.50 | 26.64 | -0.54% |
研发投入及人员情况解读
研发投入：维持高比例，聚焦核心技术
2025年研发投入金额26.50亿元，占营业收入比例为21.75%，虽较2024年的23.07%略有下降，但仍处于较高水平。研发项目聚焦安全相关产品、零信任安全、数据安全、应用交付及网络相关产品等领域，持续推进技术迭代与产品创新。
研发人员：数量减少，结构优化
研发人员数量从2024年的622人降至2025年的542人，同比减少12.86%，但硕士学历研发人员数量从92人增至96人，占比提升，研发人员结构有所优化，高学历人才占比提高。
| 项目 | 2025年 | 2024年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量（人） | 542 | 622 | -12.86% |
| 研发人员占比 | 34.37% | 36.04% | -1.67% |
| 硕士学历研发人员（人） | 96 | 92 | 4.35% |
| 研发投入占营收比例 | 21.75% | 23.07% | -1.32个百分点 |
现金流情况解读
经营活动现金流：大幅下滑，销售回款减少
经营活动产生的现金流量净额15.28亿元，同比大降53.44%，主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金减少，2025年为126.12亿元，2024年为140.85亿元，销售回款能力有所减弱，同时经营活动现金流出小幅增加，进一步压缩了现金流净额。
投资活动现金流：净额骤减，理财规模大增
投资活动产生的现金流量净额-69.45亿元，同比骤减671.08%，主要系本期购买的结构性存款及理财金额增加，2025年投资支付现金337.05亿元，2024年为19.00亿元，大规模的理财投资导致投资现金流大幅流出。
筹资活动现金流：净额转正，未回购股票
筹资活动产生的现金流量净额-4.13亿元，同比增长68.55%，主要系本期未回购股票，2024年公司有回购股票的支出，而2025年该项支出为0，使得筹资现金流净额大幅改善。
| 项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 15.28 | 32.82 | -53.44% |
| 投资活动现金流净额 | -69.45 | -9.01 | -671.08% |
| 筹资活动现金流净额 | -4.13 | -13.12 | 68.55% |
核心高管薪酬解读
董事长郑树生报告期内从公司获得的税前报酬总额74.70万元；总经理邹禧典税前报酬总额162.64万元；副总经理钱雪彪、徐卫武、李瑞、王振税前报酬分别为145.29万元、143.37万元、123.53万元、116.92万元；财务总监夏蕾税前报酬总额109.92万元。高管薪酬与公司业绩增长基本匹配，核心管理团队薪酬保持稳定。
风险提示
技术创新与人才流失风险
网络安全行业技术迭代迅速，若公司未能及时跟进技术趋势，产品竞争力可能下降；同时核心技术人员流失可能影响公司研发进度与技术储备。公司虽通过平台化研发组织、完善激励机制应对，但仍需持续关注技术更新与人才稳定性。
市场竞争加剧风险
国内网络安全市场参与厂商众多，部分细分领域竞争激烈，若公司不能持续推出有竞争力的产品和解决方案，市场份额可能被挤压。公司需不断强化技术优势与服务体系，提升市场竞争力。
宏观政策变动风险
公司享受增值税退税、企业所得税优惠等税收政策，若政策发生不利变化，或公司无法维持高新技术企业等资质，将对盈利产生不利影响。公司需持续加大研发投入，提升技术水平，降低政策变动影响。
现金流波动风险
经营活动现金流大幅下滑，投资活动现金流大规模流出，若后续销售回款情况未改善或理财投资出现风险，可能对公司资金链造成压力。公司需优化销售回款管理，合理控制理财规模，保障现金流稳定。
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