新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月11日，幸福蓝海发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为8.32亿元，同比增长27.18%；归母净利润为-1.45亿元，同比增长24.85%；扣非归母净利润为-1.7亿元，同比增长30.6%；基本每股收益-0.3882元/股。
公司自2016年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为6831.15万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对幸福蓝海2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.32亿元，同比增长27.18%；净利润为-1.43亿元，同比增长26.16%；经营活动净现金流为1.88亿元，同比增长126.37%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.6亿元，-0.1亿元，-1.3亿元，连续为负数。
| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 营业利润（元） | -6318.52万 | -1479.35万 | -1.35亿 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-0.2亿元、-1.9亿元、-1.4亿元，同比变动分别为93.89%、-829.8%、26.16%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | -2082.53万 | -1.94亿 | -1.43亿 |
| 净利润增速 | 93.89% | -829.8% | 26.16% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动27.18%，销售费用同比变动-18.2%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 11亿 | 6.54亿 | 8.32亿 |
| 销售费用（元） | 360.93万 | 502.59万 | 411.11万 |
| 营业收入增速 | 74.58% | -40.53% | 27.18% |
| 销售费用增速 | -79.87% | 39.25% | -18.2% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.44%，同比增长469.64%；净利率为-17.19%，同比增长41.94%；净资产收益率（加权）为-31.43%，同比下降2.71%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为15.26%、3.06%、17.44%，同比变动分别为197.85%、-79.93%、469.64%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 15.26% | 3.06% | 17.44% |
| 销售毛利率增速 | 197.85% | -79.93% | 469.64% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期3.06%增长至17.44%，存货周转率由去年同期2.94次下降至2.74次。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 15.26% | 3.06% | 17.44% |
| 存货周转率（次） | 3.84 | 2.94 | 2.74 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-31.43%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | -3% | -30.6% | -31.43% |
| 净资产收益率增速 | 91.81% | -920% | -2.71% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-3%，-30.6%，-31.43%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | -3% | -30.6% | -31.43% |
| 净资产收益率增速 | 91.81% | -920% | -2.71% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-7.19%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | -2.61% | -8.25% | -7.19% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为66.91%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 前五大供应商采购占比 | 60.58% | 62.33% | 66.91% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为79.84%，同比增长6.35%；流动比率为1.37，速动比率为0.97；总债务为9327.77万元，其中短期债务为9327.77万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为71.07%，75.07%，79.84%，变动趋势增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产负债率 | 71.07% | 75.07% | 79.84% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.59，1.43，1.37，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 1.59 | 1.43 | 1.37 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为15.28%、205.06%、244.3%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务（元） | 1.12亿 | 10.91亿 | 9.5亿 |
| 净资产（元） | 7.31亿 | 5.32亿 | 3.89亿 |
| 总债务/净资产 | 15.28% | 205.06% | 244.3% |
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.46，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 5亿 | 3.93亿 | 4.35亿 |
| 总债务（元） | 1.12亿 | 10.91亿 | 9.5亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 4.48 | 0.36 | 0.46 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.1亿元，短期债务为0.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.65%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 4.4亿 | 3.29亿 | 2.12亿 |
| 短期债务（元） | 1.12亿 | 1.2亿 | 9327.77万 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.17% | 2.64% | 0.65% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1.3亿元，营运资本为2.3亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为3.6亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 3.63亿 |
| 营运资金需求（元） | -1.29亿 |
| 营运资本（元） | 2.34亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.01，同比增长45.41%；存货周转率为2.74，同比下降6.76%；总资产周转率为0.41，同比增长45.9%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.84，2.94，2.74，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货周转率（次） | 3.84 | 2.94 | 2.74 |
| 存货周转率增速 | 70.01% | -23.65% | -6.76% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.34%、11.56%、13.23%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货（元） | 1.85亿 | 2.47亿 | 2.55亿 |
| 资产总额（元） | 25.27亿 | 21.33亿 | 19.29亿 |
| 存货/资产总额 | 7.34% | 11.56% | 13.23% |
点击幸福蓝海鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警
声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
