鹰眼预警：佳士科技应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月11日，佳士科技发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为12.71亿元，同比增长0.88%；归母净利润为1.98亿元，同比下降22.38%；扣非归母净利润为1.75亿元，同比下降28.62%；基本每股收益0.42元/股。

公司自2011年3月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为14.86亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对佳士科技2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为12.71亿元，同比增长0.88%；净利润为1.96亿元，同比下降23.1%；经营活动净现金流为1.74亿元，同比下降26.56%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.88%，净利润同比下降23.1%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2亿元、2.6亿元、2亿元，同比变动分别为13.78%、26.06%、-23.1%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动0.88%，销售费用同比变动30.68%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.88%，税金及附加同比变动-18.53%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长21.61%，营业收入同比增长0.88%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为14.75%、17.4%、20.97%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.88%，经营活动净现金流同比下降26.56%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为3.1亿元、2.4亿元、1.7亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.885低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.52、0.93、0.88，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为29.41%，同比下降1.01%；净利率为15.46%，同比下降23.77%；净资产收益率（加权）为8.67%，同比下降23.68%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为29.41%，同比下降1.01%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为15.46%，同比大幅下降23.78%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为8.67%，同比大幅下降23.68%。

报告期内，公司资产负债率为24.23%，同比下降7.32%；流动比率为2.94，速动比率为2.66；总债务为2.24亿元，其中短期债务为2.24亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.55、0.3、0.24，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长12.1%，营业成本同比增长1.31%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.23，同比下降19.37%；存货周转率为4.32，同比下降3.26%；总资产周转率为0.41，同比下降3.32%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为5.89%、7.21%、8.52%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.9亿元，较期初增长56.75%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长30.68%。

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